【光伏行业观察】重点关注电镀铜等金属化技术进展

据我们最新产业草根调研，4月组件产量43.3GW，同比增长71.3%，环比提升12%，主要因需求高增长；5月组件排产计划数是43.3GW，同比增长70.4%，环比增加0%，6月组件排产49.3GW，同比86.9%，环比14%，从环比提升幅度角度要强于俄乌冲突后去年同期水平，判断2023年装机需求有望超预期，但短期需求释放节奏或受供应链价格快速下跌造成的负反馈影响。4月硅料产量11.1万吨，环比提升5.5%；5、6月硅料排产计划数11.7万吨、12.6万吨左右，环比提升。我们预计Q2硅料有效产能环比提升13%左右，且相对集中投产时间在6月，判断Q2后半段开始供应链价格跌幅加大，出于“买涨不买跌”心态，判断供应链将进入负反馈阶段。另外，重点关注下半年银包铜、电镀铜等技术进展。

海外需求方面，2023年3月组件共出口48.82亿美元，同比+31.56%，预计2023年3月组件出口22.19GW，同比+61.5%，环比45.9%。3月组件出口平均单价0.22美元/W，比去年同期下降0.05美元/W。从出口目的地维度，2023年3月组件共出口欧洲27.88亿美元，同比+45.48%；3月组件出口到欧洲12.67GW，同比+78.54%，环比48.66%；组件出口欧洲占比57.1%，欧洲市场是海外需求主要支撑。另外，3月组件出口巴西4.48亿美元，同比+34.6%，3月组件出口巴西2.04GW，同比+65.19%，环比53.2%；3月组件出口印度1.22亿美元，同比-79.2%，3月组件出口印度0.55GW，同比-74.53%。

中国市场需求，国内户用、工商业分布式项目需求旺盛，前期国内地面电站的启动因组件价格较高被压制，但随着上游原材料价格快速下行，将有利于国内地面电站的启动装机并网。国家发改委发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大行动”进展（一）》。文中指出，制定实施以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案，规划总规模约450GW，目前第一批95GW基地项目已全部开工建设，印发第二批项目清单并抓紧推进前期工作，组织谋划第三批基地项目，利好地面电站及大储。2023年1-2月国内光伏新增并网达到33.66GW，超预期。

（一）硅料：本周价格16.0万/吨，周环比-10.6%

预计5月硅料产量环比增加，6月新产能投产加速。根据Pvinfolink的统计，本周致密料价格16.0万/吨，环比-10.6%。据我们对硅料环节产能跟踪，考虑产能爬坡等因素，2022年Q4有效产能约27.4万吨左右，环比提升30%左右，但2023年Q1有效产能仅环比小幅走高，节后备货需求启动，硅料价格受边际因素影响较大，硅料企业报价回升。我们预计Q2硅料有效产能环比提升13%左右，且相对集中投产时间在6月，结合硅片端排产需求，我们判断5、6月硅料价格将延续下跌趋势。据我们对硅料环节排产统计，4月硅料总产量11.1万吨，环比提升5.5%左右，符合预期，预计5、6月硅料产量11.7-12.6万吨左右，环比走高，维持满产。判断Q2后半段开始供应链价格跌幅加大，出于“买涨不买跌”心态，判断供应链将进入负反馈阶段。

（二）硅片：本周价格环比-12.1%

硅片排产延续环比走高，判断5月硅片价格将延续下跌。根据Pvinfolink的统计，单晶182/210硅片均价在5.5、7.4元/片左右，环比分别-12.1%，-7.6%。因前期硅片拉晶环节稼动率下调影响供给，同时节后备货需求启动形成短期的供需错配，受硅片涨价推动，硅片企业提高稼动率水平，但受坩埚品质影响使合格品产出不足，截至目前硅片库存有所增加，前期供需矛盾明显缓解。石英砂短缺进一步推高坩埚价格，垫高硅片非硅成本，但我们判断不会显著限制硅片企业稼动率，4月中下旬开始硅片供给紧张程度缓解。据我们跟踪，4、5月龙头硅片厂及一体化企业均维持高稼动率，且2、3线硅片企业新产能投产后稼动率也逐步提升。据我们对硅片环节排产统计，4月产量46.2GW，预计5、6月硅片排产计划49.2GW、51.6GW左右。

（三）电池片：本周182 Perc价格环比-3.7%

     电池片价格将随硅片下降，N型TOPCon价差有望拉大。本周182/210电池片的主流成交价格分别为1.03元/W、1.1元/W，环比-3.7%、-2.7%。春节后电池片报价跟随硅片上涨至1.13-1.15元/W，但在供大于求的情况下，前期价格不断小幅回落，近期电池片价格因成本支撑企稳，但在上游硅片降价背景下，判断后续电池片价格将随硅片跌价，但N型TOPCon电池片与PERC价差有望扩大，目前价差达0.13-0.15元/瓦。据我们对电池片环节排产统计，4月电池片产量43.8GW左右，环比提升6%，5、6月电池片排产计划44.8GW、46.2GW/月左右。

（四）组件：182尺寸成交价格环比-1.2%

终端需求延续环比提升，5、6月环比提升幅度强于去年同期。根据Pvinfolink的统计，本周182/210组件的主流成交价格分别为1.68元/W、1.69元/W，环比分别-1.2%，本周组件出口单价为0.21美元/瓦。据跟踪，4、5月国内外终端需求延续环比提升趋势，节后集中式项目招投标后陆续进入发货阶段。据我们对组件环节排产统计，4月组件产量43.3GW，5、6月排产计划数分别是43.3GW和49.3GW，分别环比提升0%和14%，从环比提升幅度来看，要强于俄乌冲突后的去年同期水平，但短期需求释放节奏或受供应链价格快速下跌造成的负反馈影响。目前HJT组件(G12)价格每瓦1.9-1.95元，TOPCon组件（M10/G12）价格每瓦1.71-1.82元，在面临N型硅片、电池片供应不足下，TOPCon组件与PERC价差拉大。

（五）辅材: 本周EVA胶膜10.12元/平米，环比-3.34%

本周3.2mm光伏玻璃一线企业报价为26元/平米，2.0mm光伏玻璃均价为18.5元/平米，环比分别持平；EVA胶膜本周10.12元/平米，POE胶膜16.64元/平米，环比分别-3.34%、-2.23%。

（六）光伏主产业链各环节开工率变化趋势

2022年以来，一线硅料企业基本处于满产状态，根据调研反馈，2023年4月一线硅料企业开工率102%；2023年4月硅片环节平均开工率90%，环比上升，主要因春节后硅片价格企稳上涨且利润丰厚，硅片企业上调稼动率。另外，2023年4月电池片环节开工率为91%，环比上升且高于去年同期，主要因一季度新增产能投产较少，但随着下半年新增产能陆续投产，电池片环节稼动率将回落。2023年4月组件环节平均开工率82%，环比上升，随着国内外需求陆续启动，组件环节稼动率将平稳提升。（注：开工率为估算数据，与实际情况或有出入，以各公司公告为准。）

（七）硅料-硅片-电池片-组件毛利率变化趋势

截至目前硅料不含税毛利141.59元/kg，环比下滑，本周182硅片价格环比下跌，不含税净利0.16元/瓦；182mm 单晶PERC电池片不含税净利0.05元/瓦左右；单组件环节不含税净利-0.02元/瓦左右，一体化组件（不含硅料）环节单瓦净利0.18元/瓦。

（一）光伏装机：2023年3月全国新增光伏装机13.29GW，同比增加10.94GW

据国家能源局统计数据，2023年3月国内光伏新增并网同比增长466%，达到13.29GW，超预期；2022年全年新增并网87.41GW，同比增长58.64%。分结构看，2023年Q1集中式光伏累计新增装机量15.53GW，同比增加258%，环比减少18.4%；分布式光伏累计新增装机量为18.13GW，同比增加104%，环比增加14.9%，Q1分布式新增装机量占比53.87%；2023年Q1户用光伏新增装机9GW，同比增长253%，环比增长4%。2022年累计户用光伏新增装机25.246GW，其中Q4户用光伏新增装机8.655GW，同比下降12.4%，环比增加12.8%，占分布式光伏新增装机量54.8%。

（二）户用装机：2023 Q1全国新增户用装机9GW，同比增长253%

  根据中电联的统计，2023年Q1户用光伏新增装机9GW，同比增长253%，环比上升4%；截至2022年12月底，全国累计纳入2022年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为25.246GW，同比增长17.4%。

（三）组件出口：2023年3月组件出口22.19GW，同比增长61.5%

据海关数据，2023年3月组件共出口48.82亿美元，同比+31.56%，2022年累计出口423.75亿美元，累计同比增长65.4%；预计2023年3月组件出口22.19GW，同比+61.5%，环比45.9%。2022年累计出口156.42GW，累计同比增长54.5%；2023年3月组件出口平均单价0.22美元/W，比去年同期下降0.05美元/W。

从出口目的地维度，2023年3月组件共出口欧洲27.88亿美元，同比+45.48%；3月组件出口到欧洲12.67GW，同比+78.54%，环比48.66%；组件出口欧洲占比57.1%，欧洲市场是海外需求主要支撑。另外，3月组件出口巴西4.48亿美元，同比+34.6%，3月组件出口巴西2.04GW，同比+65.19%，环比53.2%；3月组件出口印度1.22亿美元，同比-79.2%，3月组件出口印度0.55GW，同比-74.53%。

（四）逆变器出口：2023年3月出口额合计11.68亿美元，同比增长152.95%

根据中国海关总署数据统计，逆变器 3月出口共计11.68亿美元，同比+152.95%，环比34.41%；2022年1-12月累计出口89.068亿美元，累计同比 增长59.5%。从主要出口来源地维度，3月浙江、安徽和江苏分别出口2.43亿美元、1.62亿美元和1.3亿美元，分别同比增长147.59%、232.76%和95.35%。