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摘要
1.产业链价格
1）观点：需求不悲观，通缩压力显著减轻。2024年全球光伏新增装机需求不悲观。2023年Q4至春节，光伏组件开启去库，且彼时正处于PERC与TOPCon产品需求转换阶段，P型需求锐减，P型供应链价格连续快速回落，尽管N型产品供需相对平稳，但受P型产品跌价影响而下行。节后需求逐步回暖及欧洲补库，3月组件排产55GW左右，同比增加42%，环比增加47%，在去年同期高基数上实现高增长，超节前市场悲观预期，我们预计4月组件排产延续环比走高。维持节前2024年全球光伏新增装机增长20%的判断。
2024年价格通缩压力显著减轻，盈利环比平稳。2023年因供应链产能释放，主材价格从高位回落，光伏产业链价格经历剧烈通缩。尽管随着硅料产能陆续投产爬坡，预计Q2硅料价格仍有下行压力，但目前致密料6.8万/吨的价格距离5-6万/吨的生产成本已非常接近，判断2024年光伏价格通缩压力显著减轻。判断2024年光伏行业产能利用率将保持平稳，盈利水平环比来看趋于平稳或小幅提升，同比维度2024年Q1因高基数是全年最低点，Q2开始同比改善。推荐排序：辅材（玻璃、胶膜）、储能（美储、户储）、0BB等光伏新技术设备、硅料、组件等。
2）预计Q2硅料产能环比增加17%，价格面临向下压力。根据Pvinfolink的统计，本周致密料价格6.8万/吨，环比持平，低价区间5.6万/吨；另据硅业分会，本周N型硅料成交均价7.21万元/吨，环比持平。节后以来硅料价格持稳为主，主要因2024年Q1多晶硅名义年产能环比仅增加3.7%左右，且增量大多由2线企业贡献；需求端拉晶环节稼动率持续维持高位。预计Q2硅料名义年产能环比增加17%左右；需求端硅片库存高企和价格下跌，拉晶稼动率面临下调压力，节后至今硅料库存持续走高，判断Q2硅料价格面临向下压力。
3）硅片库存快速累积，迫使企业酝酿减产。根据Pvinfolink的统计，单晶182/210硅片均价在2.0、2.7元/片，环比-2.4%,-3.57%，N型182硅片均价1.9元/片，环比-2.56%。对节后需求的乐观判断及争取市场份额的考虑，硅片稼动率持续处于高位，硅片库存快速累积至33-35亿片，硅片价格下跌，已有企业开始酝酿减产。
4）电池片库存完成去化，短期价格趋稳。本周182/210电池片的主流成交价格分别为0.39元/W、0.38元/W，环比持平，N型TOPCon电池片均价0.47元/W，环比持平，N/P价差达8-9分/瓦。截至3月12日，TOPCon投产产能达604GW，在建项目405GW，但部分在建项目存在延期情况。
5）预计3、4月组件排产延续环比走高。根据Pvinfolink的统计，本周182/210组件的主流成交价格分别为0.9元/W、0.93元/W，环比持平，N型组件0.96元/W，本周P型组件出口单价为0.115美元/瓦。春节期间组件企业放假10-15天去库，截至目前组件库存已基本完成去化，3月组件排产55GW左右，同比增加42%，环比增加47%，在去年同期高基数上实现高增长，超节前市场悲观预期，预计4月组件排产延续环比走高。目前HJT组件(G12)价格每瓦1.2元/W。
6）辅材：本周3.2mm光伏玻璃均价为25.75元/平米，2.0mm光伏玻璃均价为16.00元/平米，环比持平，截至3月14日光伏玻璃库存23.3天，随着组件排产回升，节后光伏玻璃库存持续去化，低于去年同期水位。EVA胶膜本周6.83元/平米，POE胶膜13.46元/平米，环比持平。
正文
一、 观点：需求不悲观，通缩压力显著减轻
2024年全球光伏新增装机需求不悲观。2023年Q4至春节，光伏组件开启去库，且彼时正处于PERC与TOPCon产品需求转换阶段，P型需求锐减，P型供应链价格连续快速回落，尽管N型产品供需相对平稳，但受P型产品跌价影响而下行。节后需求逐步回暖及欧洲补库，3月组件排产55GW左右，同比增加42%，环比增加47%，在去年同期高基数上实现高增长，超节前市场悲观预期，我们预计4月组件排产延续环比走高。维持节前2024年全球光伏新增装机增长20%的判断。
2024年价格通缩压力显著减轻，盈利环比平稳。2023年因供应链产能释放，主材价格从高位回落，光伏产业链价格经历剧烈通缩。尽管随着硅料产能陆续投产爬坡，预计Q2硅料价格仍有下行压力，但目前致密料6.8万/吨的价格距离5-6万/吨的生产成本已非常接近，判断2024年光伏价格通缩压力显著减轻。判断2024年光伏行业产能利用率将保持平稳，盈利水平环比来看趋于平稳或小幅提升，同比维度2024年Q1因高基数是全年最低点，Q2开始同比改善。
推荐排序：辅材（玻璃、胶膜）、储能（美储、户储）、0BB等光伏新技术设备、硅料、组件等。
二、产业链价格
（一）硅料：本周价格6.8万/吨，周环比持平
预计Q2硅料产能环比增加17%，价格面临向下压力。根据Pvinfolink的统计，本周致密料价格6.8万/吨，环比持平，低价区间5.6万/吨；另据硅业分会，本周N型硅料成交均价7.21万元/吨，环比持平。节后以来硅料价格持稳为主，主要因2024年Q1多晶硅名义年产能环比仅增加3.7%左右，且增量大多由2线企业贡献；需求端拉晶环节稼动率持续维持高位。预计Q2硅料名义年产能环比增加17%左右；需求端硅片库存高企和价格下跌，拉晶稼动率面临下调压力，节后至今硅料库存持续走高，判断Q2硅料价格面临向下压力。
（二）硅片：本周价格2.0元/片，周环比-2.4%
硅片库存快速累积，迫使企业酝酿减产。根据Pvinfolink的统计，单晶182/210硅片均价在2.0、2.7元/片，环比-2.4%,-3.57%，N型182硅片均价1.9元/片，环比-2.56%。对节后需求的乐观判断及争取市场份额的考虑，硅片稼动率持续处于高位，硅片库存快速累积至33-35亿片，硅片价格下跌，已有企业开始酝酿减产。
（三）电池片：本周182 PERC价格0.39元/W，周环比持平
电池片库存完成去化，短期价格趋稳。本周182/210电池片的主流成交价格分别为0.39元/W、0.38元/W，环比持平，N型TOPCon电池片均价0.47元/W，环比持平，N/P价差达8-9分/瓦。截至3月12日，TOPCon投产产能达604GW，在建项目405GW，但部分在建项目存在延期情况。
（四）组件：182尺寸成交价格0.9元/W，周环比持平
预计3、4月组件排产延续环比走高。根据Pvinfolink的统计，本周182/210组件的主流成交价格分别为0.9元/W、0.93元/W，环比持平，N型组件0.96元/W，本周P型组件出口单价为0.115美元/瓦。春节期间组件企业放假10-15天去库，截至目前组件库存已基本完成去化，3月组件排产55GW左右，同比增加42%，环比增加47%，在去年同期高基数上实现高增长，超节前市场悲观预期，预计4月组件排产延续环比走高。目前HJT组件(G12)价格每瓦1.2元/W。
（五）辅材: 本周3.2mm镀膜玻璃25.75元/m2，环比持平
本周3.2mm光伏玻璃均价为25.75元/平米，2.0mm光伏玻璃均价为16.00元/平米，环比持平，截至3月14日光伏玻璃库存23.3天，随着组件排产回升，节后光伏玻璃库存持续去化，低于去年同期水位。EVA胶膜本周6.83元/平米，POE胶膜13.46元/平米，环比持平。
本周重质纯碱价格为2014元/吨，环比持平，天然气价格为2.67元/m³，环比+1.23%。本周光伏玻璃主要原材料成本（重碱&天然气）为7.81元/平，环比+0.7%。本周光伏玻璃库存天数为23.3天，环比下降2.4天，产能为99080 t/d，环比1月增加2.6%。本周光伏级EVA粒子价格为12643元/吨，环比+0.7%，进口光伏级POE粒子价格为2800美元/吨，环比持平。
三、装机量和出口统计
（一）中国光伏装机：2023年12月全国新增光伏装机52.4GW，同比增加30.7GW
据国家能源局统计数据，2023年12月国内光伏新增并网同比增长141.59%，达到52.4GW；2023年全年新增并网216.31GW，同比增长147.47%。分结构看，2023年Q4集中式光伏累计新增装机量58.22GW，同比增加206.03%，环比增加139.25%；2023Q4分布式光伏累计新增装机量为29.15GW，同比增加84.65%，环比增加11.32%，Q4分布式新增装机量占比33.86%。2023年累计户用光伏新增装机43.483GW，其中Q4户用光伏新增装机10.51GW，同比增加21.38%，环比减少8.3%，占分布式光伏新增装机量36.05%。
（二）中国户用装机：2023 Q4全国新增户用装机10.51GW，同比增长21.39%
根据中电联的统计，2023年Q4户用光伏新增装机10.51GW，同比增长21.39%，环比下降8.30%；截至2023年12月底，全国累计纳入2023年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为43.483GW，同比增长72.24%。
（三）中国组件出口：2023年12月组件出口16.90GW，同比+70.76%
据海关数据，2023年12月组件共出口21.45亿美元，同比-19.42%，2023年累计出口396.43亿美元，累计同比下滑6.5%；2023年12月组件出口16.90GW，同比+70.76%，环比-5.60%。2023年累计出口213.80GW，累计同比增长36.7%；2023年12月组件出口平均单价0.127美元/W，比去年同期下降0.003美元/W。
从出口目的地维度，2023年12月组件共出口欧洲6.51亿美元，同比-54.43%；12月组件出口到欧洲5.13GW，同比-3.48%，环比+5.11%；组件出口欧洲占比30.3%，欧洲市场是海外需求主要支撑。另外，12月组件出口巴西2.66亿美元，同比+4.79%，12月组件出口巴西2.09GW，同比+121.95%，环比-6.8%；12月组件出口印度3.65亿美元，同比+1314.73%，12月组件出口印度2.87GW，同比+2896.55%。
（四）中国逆变器出口：2023年12月出口额合计5.95亿美元，同比-39.96%
根据中国海关总署数据统计，逆变器12月出口共计5.95亿美元，同比-39.96%，环比+6.25%；2022年1-12月累计出口89.068亿美元，累计同比增长59.5%。2023年12月逆变器出口3.51百万个，同比-38.06%，环比-7.58%。
从出口来源地维度，12月浙江、安徽和江苏分别出口0.99亿美元、1.09亿美元和0.80亿美元，分别同比-58.96%、+48.81%和-42.07%。
从出口目的地维度，2023年12月出口欧盟27国共1.96亿美元，同比-67.65%，环比-2.87%，12月出口到欧盟27国0.55百万个，同比-71.73%，环比-21.85%。逆变器出口欧盟27国占比32.89%，欧盟是海外需求主要支撑。另外，12月逆变器出口美国0.30亿美元，同比-1.43%，环比+59.78%，12月逆变器出口美国0.31百万个，同比-24.77%，环比+7.22%；12月逆变器出口巴西0.56亿美元，同比-16.33%，环比+30.13%，12月逆变器出口巴西0.14百万个，同比-11.31%，环比+47.33%；12月逆变器出口印度0.31亿美元，同比+63.07%，环比+39.46%，12月逆变器出口印度0.07百万个，同比+15.53%，环比+38.28%。
（五）美国光伏装机：2023年Q4新增光伏装机为14.2GW，同比+88.58%
美国2023年Q4新增光伏装机为14.2GW，同比+88.58%，环比+118.46%；其中户用光伏新增装机数为1.6GW，同比-10.38%，工商业光伏新增装机数0.753GW，同比+103.03%，社区光伏装机新增0.438GW，同比+57.02%，地面光伏电站新增11.4GW，同比+164.80%。
其中，美国2023年12月新增1MW及以上规模的光伏装机为6.34GW，同比+160.8%，环比615.12%，美国2023年1-12月新增1MW及以上规模的光伏装机为18.26GW，同比+74.43%；2024年美国1MW及以上规模的光伏装机计划数为37.27GW，若计划数得以实现，则同比+104%。
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