大A为何又彪了？

1月14日，股市又魔幻了，全线飘红！

股市有自己的情绪。

玩股票的是神，玩期货的是鬼！

这是上学时一位导师说过的一句话。敢炒股，敢玩期货的真都不是（一般）人。

昨天A股的上涨是反转？还是下跌中继？看看股民怎么说。

一位老友，（江湖人称）C总14日晚做了个股民调研，到15日中午已有630多人参与调研，超6成的股民选择了选项B，即认为昨天大A的上涨属于反弹。

为何昨天股市就起来了呢？连地产股都是红色一片，看着着实是喜庆。

谈谈我们的理解。

首先跟美国的动向不无关系。

14日一大早，就有媒体传出消息，特朗普的经济团队正在讨论逐月缓慢提高关税，以循序渐进的方式增加谈判筹码同时也尽力避免通胀飙升。设想之一是制定累进关税时间表，每月上调约2%至5%。这一方案也将需要依赖《国际紧急经济权力法》（IEEPA）赋予的行政权力。不过，该建议还处于早期阶段，也尚未提交给特朗普本人，正处于酝酿过程的初级阶段。

2024年，特朗普在竞选美国总统时就向民众承诺，上台后会把对中国的关税增加到60%或者更高。2024年11月26日，特朗普又再度妄言，对进口中国的所有商品加征10%的关税。特朗普2.0肯定伴随着新一轮的贸易战，市场上也出现了60%关税的（悲观）预期，这一信息被大A吸收了。当昨天累进关税消息传出时，大A是不是把它解读成了利好？即时的反应就出来了。

先制造问题，再谈判，川普着实毫无道义！

其次，咱们的各个部委也是在不断给市场注入信心，也是实打实的大利好。且不说远的，2025年开年以来，几大部委也是频繁现身，积极表态。

昨天下午（1月14日）“金融支持经济高质量发展”新闻发布会上也释放了不少信息：

关于货币政策的宽松空间和力度，央行的回答是，下阶段，将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

关于两个货币政策工具（2024年央行新设了两项支持资本市场稳定发展的货币政策工具）目前运行情况及下一步安排，央行的问答是，在股票市值被明显低估时，上市公司、主要股东和证券机构从自身利益出发，将有足够意愿运用两项工具提供的低成本增量资金去回购或者增持股票，……进一步完善工具设计和制度安排，不断提升工具使用的便利性，相关企业和机构可以根据需要随时获得足够的资金来增加投资。

关于利率传导和利率政策空间，……一是继续强化利率政策执行；二是兼顾好内外平衡。……坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定……；三是加快补充银行资本金。

1月10号，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会介绍财政高质量发展成效，会上，财政部副部长廖岷介绍了2025年财政工作的总体考虑：

2025年，财政部门将按照中央经济工作会议部署，实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。看到“更加积极，持续用力、更加给力”这样的词汇，我们可以理解为，这把稳了，财政政策非常积极，力度不用怀疑，妥妥的。这不就是天大的利好。

更加积极的财政政策未来可期，主要体现在“力度、效率、时机”三个方面。

在力度上，用好用足政策空间，加强逆周期调节。提高财政赤字率，加大支出强度。进一步增加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢“三保”底线。安排更大规模政府债券，包括超长期特别国债、地方政府专项债券等。

大家很关心具体数据，因为还要履行法定程序，确定后才能发布。请大家放心，2025年财政政策方向是清晰明确的，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的。同时，我们也充分考虑了财政中长期可持续性。

在效率上，大力优化支出结构，更加注重惠民生、促消费、增后劲。……

在时机上，做到主动靠前发力，增强政策前瞻性和针对性。……在这方面，我们充分考虑了逆周期调控政策的及时性。

此外，还将深化财税体制改革，持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。

最后，我想强调一点，面对内外部环境的新情况和新问题，财政有充足的政策空间和工具。我们将密切跟踪国际国内形势，适时进行科学设计和动态调整，梯次拿出我们的政策“后手”，为经济社会发展提供强有力的支持。

财政部的表态很明确，大家不用担心，内外部环境的新情况和新问题，我们都清楚。即使特朗普疯狂制造问题，制造矛盾，我们都有充分的准备，财政政策的“后手”是充足的，会梯次的拿出来，不能一次性把底牌都亮出来。

1月13日，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上发表致辞，行长也向市场释放了极为向上的信号，2025年央行将实施更加积极有为的宏观经济政策，进一步完善经济治理的方式。

一是强化宏观经济政策的逆周期调节，校正经济增长和经济运行的轨迹，保持经济增长的稳定性。实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率水平，加大财政支出的强度，调整优化财政支出的结构和方向。实施适度宽松的货币政策，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境。

更加积极财政政策加上适度宽松的货币政策，这样的组合可以称得上是王炸。2025年降准降息可以来了，货币放水可以期待住了，财政赤字大概率要提高，专项债、特别国债就在路上了。

二是积极推动中国经济增长模式的转型，提升经济增长的质量和可持续性。……我们将从提高居民收入、扩大消费补贴支持、创新消费供给、完善社会保障等方面发力，有效扩大消费，更好发挥消费对经济增长的主要拉动作用，促进中国经济高质量发展。

消费是提振内需的关键所在，我们也一直在强调，消费是收入的函数，想要居民消费起来，首先就得让居民收入起来，居民收入稳了，消费可能就是个理所当然的结果而已。

三是着力化解经济运行中的一些风险因素。中国政府已采取一系列措施，有效弱化地方债务和房地产市场风险，目前相关风险总体处于收敛状态。

地方债务方面，总的看，中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，中央政府的债务较轻，地方政府债务风险主要集中在少数经济欠发达的地区。……目前，地方政府融资平台数量和债务规模都有了大幅度下降，债务风险趋于收敛。……

房地产市场方面，……房地产市场的风险水平已大幅弱化，……中央已经明确，地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地、新增土地收储和收购存量商品房，这将进一步加快房地产市场去库存，实现房地产市场止跌回稳。

从2024年9·26政治局会议开始，对房地产的表述开始有了明显的变化，此前都是在“防范化解重点领域风险”的范畴，这是一种严厉的定性，这决定了行业的走向。9·26政治局会议上提出“防范化解重点领域风险出现积极进展”，也首次提出了“要促进房地产市场止跌回稳”，12·9的中央政治局会议提到“稳住楼市股市”，12·12日的中央经济工作会议用的词汇是“重点领域风险化解有序有效……持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造……”，再到2025年1月行长的表态“房地产市场的风险水平已大幅弱化”，一次次的用词变化，可见对房地产的态度变化，现在有一点已经很明确了：楼市的“止跌回稳”不是一个选择，它是一条没有退路的路，使命必达，这关系到9.3亿城镇人口的财富，更关系到社会民生的稳定的大局。

图表：近年来重大会议对房地产的态度变化

资料来源：亿翰智库

从内部的政策态度和历程来看，我们的政策很积极，很主动，很有力，这都是利好，但对魔幻的股市而言，吸收了多少信息，什么时候再做反馈，实在是难以琢磨。

但行好事，莫问前程吧！

还有一点很有意思，这几年每逢春节前，大A好像都得涨一波，这是不是春节前的狂欢？

资料来源：wind，亿翰智库

大众股民也是普遍认为不会再继续涨！

超过80%的股民春节前不会继续加仓了。

（1月15日）今天股市又一片绿了。

股市很魔幻！想掌握大A的情绪很难。

最后送给大家一句话，做好自己的事！

与君共勉之！