今天市场震荡微跌。上证指数跌-0.61%，中证A500指数跌-0.53%，科创50指数跌-1.70%。恒生指数跌-1.55%，恒生科技指数跌-2.38%。消息上美联储可能在11月份取消加息，美元走强。自9月26日以来美元指数从100.41反弹到现在的104.31，国际上准备回国的资金又开始犹豫了。
板块方面工程机械房地产水泥建材领涨，医疗服务，医疗器械，生物制品下跌。医疗行业其实已经跌到很低的位置了，这个位置继续跌并非机构在抛售，而是很多医疗行业的很多被套牢太久，现在回本就卖出了。
我恰恰觉得现在的医药行业是好的买点。#周周星投#组合当中也持有两个医药基金，天弘医疗健康和交银医疗创新。总体看医药行业处在探底回升的过程中，未来随着医药行业的监管政策回归常态化，医药行业还是很有机会的。这几天医保谈判也在紧张的进行，很多创新药企业也参与谈判了，并且对大单品进行了降价表示诚意，从目前的吹风情况来看，好像并不乐观。等11月份看数据吧。最近很多自媒体都在写中证A500指数。各种说法都有，有人说是中国优质的核心资产，有人说是中国版标普500，有人说是升级版沪深300，还是有人说海外资金投资中国的首选指数。从基金公司的角度看，设计合适的产品来满足基民的投资需求。你看最近中证A500指数基金的规模都超过850亿了，我记得沪深300指数大概是花了11年的时间才超过1000亿。而中证A500的规模增长要比当年的沪深300快的多。国泰的中证A500ETF10月28日的最新规模已经达到135.76亿元了。那么对于基民来说，中证A500到底意味着什么？以我个人的感受来说，可能更多还是确定性。你买股票吧风险太高，买主动基金会有风格飘移，你放银行吧收益又太少。买个指数基金简单省心。而中证A500刚好符合大多数基民的投资诉求。中证A系列指数有三个，分别是中证A50指数，中证A100指数，中证A500指数。中证A50是选择各行业最具标志性的50家龙头企业作为成分股。中证A100指数选择市值较大、流动性较好，同时兼具行业代表性的100个上市公司作为成分股。而中证A500指数选择是中国最优秀的500家优质上市公司，并且有广泛的行业代表性，指数构建的时候还加入了ESG因子作为筛选指标。可以说中证A500指数可以一个面向全球的指数，是为了吸引全球资金的指数。从估值角度看，中证A500指数的市盈率为14.46倍，中证A500的EPS增速在8%以上，15倍左右的估值并不高，购买赔钱的概率不高。从趋势跟踪的角度看，目前处在中证A500上市之后的第一个加仓点。中证A500指数的总市值是53.29万亿，流通市值为22.34万亿，平均自由流动市值为446.87亿。中证A500当中市值最小的公司是三态股份301558，中证指数公司披露的市值只有13.76亿，经过上涨之后，三态股份的流通市值已经到了18.73亿。从市值上看，中证A500指数当中的部分上市公司还有很大的成长空间。从行业覆盖方面，中证A500指数确实有了比较大的升级，行业权重跟标普500不一样，但是构建逻辑有点像，可以抓住中国各个行业的机会。这些指数是包含关系，中证A500的成分股包含A100的成分股，中证A100指数包含中证A50指数成分股。作为中国的新版宽基指数，A系列指数是对宽基指数的全新升级。不仅仅考虑市值因子，还考虑了行业因子，确实是一次比较大的优化。
![]()
看到一个老师说，如何看基金经理的管理规模上限？我想聊一下这个想法，几乎每个基金研究员在调研的时候都会问，你的管理规模上限是多少。我听过基金经理的回答有这么几类：比如有些量化策略，小盘策略，你的规模大了，市场上找不到那么多小盘股，你就得去买中盘股，甚至大盘股，比如曾经的易方达中小盘，做小盘业绩好，规模太大了，没办法只能改名为易方达优质精选。而主动均衡策略的规模容量就很大，比如谢治宇的兴全合润高峰时期规模高达320亿。有些基金经理是成长风格，尤其是小盘成长风格，他是靠交易能力获得超额收益，规模就不能太大，比如金元顺安元启这样的产品，每个季度都会全部换手一次。如果几百亿的规模，冲击成本太高，没法做。保持10亿的规模就比较合适。还有一类产品他是量化产品，规模也不能太大，很难搞到超额收益。一般都不超过50亿。比如招商量化精选，国金量化多因子，景顺产出量化中小盘等等。在中国的基金经理行业，有一个规模门槛是百亿。如果你是一个主动基金经理，你的管理规模到了百亿级别，你一年可以为公司挣5000万左右。那么你在公司的位子就会非常稳。一旦你做了副总经理，开始带团队，传道受业解惑，你的业绩就下滑了，行政工作会分散你的精力。
另一方面，如果你的规模到百亿，年化收益率还能到15%以上，那么就会有很多钱向你招手。你会考虑下一步去哪里，私募基金几乎是每个基金经理的必选项。
从基金经理个人工作动力来讲，基金规模介于2亿以上的状态呢，想好好做业绩，经常出去路演，想着早点到10亿规模。等你到了10亿规模，在基金公司内部站稳脚跟之后。你就想着再上一个台阶，去买热点板块拉业绩上排行榜，有了锐度就自然能被市场发现，很快你就超过50亿了。然后你想冲百亿规模，然后扬名立万好奔私。但是按照中国的公募基金人均持仓3万的情况，需要有30多万的持有人。这个更多是靠时代的机会，或者长期的沉淀。
所以从如果基金规模的角度选产品，我可能会优先选择10-50亿区间，从业年限10年左右，管理年限3-7年左右的一批人，这些人有动力，有能力是做业绩的黄金时期。
下午跟朋友聊天，说到金元顺安元启这样的产品，像是神一样的存在，可惜我们买不到。规模只有11.97亿，从策略上好像不宜扩大了。下午我经常在想，一个人能力越大，责任越大。如果你能用11.97亿创造这么好的收益，为什么不用100亿创造更多的收益呢，这样可以帮助更多的基民。其实今天有很多事情可以写，路透的10万亿小作文，还是有关税影响，广泛的政策推动，美国大选等等，对这些信息，我常常会反过来想，如果没有这些事情，会有什么影响，如果没影响，那就说明这些事情不重要，短期的情绪看起很重要，拉长时间看，重要的事情并不多。![]()
------------------------------------------
