作者 | 翟立宏
原标题丨信托业站上高阶发展新起点
中国信托业1979年正式恢复经营，伴随着改革开放和国家经济金融发展的步伐，已走过45个年头。信托业经历了反复的市场磨砺和持续的制度规范，既有深刻的历史教训，也有宝贵的发展经验，走出了一条独具中国特色的金融子行业发展之路。而今，在《关于规范信托公司信托业务分类的通知》落地实施背景下，中国信托业站到更高发展阶段的新起点，也引发了业内业外更多的关注和讨论。
不断改革 探索前行
1979年中国国际信托投资公司成立，标志着新中国信托业的重新开启。一方面，按照当时渐进式改革的思路，信托投资公司等非银行金融机构承担了金融改革试验田和生力军的角色，对发行外债引进建设资金，建立债券、股票、基金市场，发展货币市场、推进利率市场化等金融领域的增量改革都进行了有益探索。另一方面，信托业客观上还发挥了中国金融风险防火墙和宏观经济泄洪区的功能，在实体经济和金融体系的循环互动中起着特殊的促进和缓冲作用。但也正因为其承担着增量改革、局部试验和周期调节的使命，使得信托业的功能定位长期模糊，加上局部改革的综合配套制度不完善，机构、业务乃至行业发展经常受到宏观调控和政策转向的影响，导致冷热交替，治乱循环，风险不断暴露，行业承担了巨大的调控和整顿成本。
1982年后监管机构陆续推出多项政策举措，清理非银行金融信托机构。2001年，《信托法》正式颁布，明确了信托法律关系、法律地位和业务范围。2007年，新版《信托公司管理办法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》等法规正式施行，在组织形式上，“信托投资公司”重新登记为“信托公司”。在功能定位上，信托公司从“融资平台”向“受人之托、代人理财”的专业机构转型。2010年，《信托公司净资本管理办法》颁布，信托行业“一法三规”监管框架正式形成。得益于宏观环境相对良好、投融资需求较为旺盛、居民财富管理要求日益高涨、信托行业定位逐步清晰、信托业务在分业金融体制下的跨市场资产配置方面具有一定优势等有利因素，信托业在这一时期取得了较快发展。2007年末，我国信托公司管理资产规模还不到万亿元，截至2017年末，全行业管理资产规模已达26.25万亿元。但业务开展中长期存在的刚性兑付、通道化、资金池、高杠杆等风险隐患也日益显现。
从资管业务向财富管理升级
2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式颁布，揭开了中国金融体系中资产管理行业统一监管、规范监管的序幕。资管新规基于信托法理定义了金融机构资产管理业务的内涵，同时也意味着间接扩展了中国信托业的行业外延。至此，从规制和监管逻辑上来说，中国金融体系中的信托行业已经涵盖了包括信托公司、银行理财、保险资管、公募基金、券商资管、期货资管和金融资产投资公司在内的整个资产管理行业。信托制度独特功能的发挥在中国的金融体系中有了更多元的业态和更广阔的空间。
在资管新规颁布实施后的前几年，叠加疫情防控等多重因素，信托公司也面临着存量风险化解和新老业务转换艰难的双重困境。但整个行业并未懈怠消沉，2019年12月，中国信托业年会以“弘扬信托文化强化合规建设”为主题，正式提出信托文化建设任务。2020年，中国信托业协会陆续发布《信托文化建设五年规划（2020—2024）》《信托公司信托文化建设指引》《信托公司信托文化建设工作手册》等一系列具体举措，不断推进信托行业文化建设，从长期和根本上夯实信托行业发展的信任基础。2023年3月，原银保监会正式发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，进一步明确了信托公司的业务边界与发展方向，实际上也为资管行业中有意从产品向服务拓展、从资管业务向财富管理升级的机构指明了转型与创新方向。
成为金融体系重要组成
在监管部门的规范指引和信托公司的共同努力下，截至2024年二季度末，信托公司管理资产规模余额重回27万亿元，实现了自2022年二季度信托资产规模企稳回升后连续9个季度同比正增长。截至2024年11月，全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达40%，无论是成立笔数还是新增规模均已超过资产管理信托。信托服务领域不断拓展，除传统的家族信托、资产证券化服务信托以外，家庭服务信托、风险处置服务信托、资管产品服务信托等也成为信托公司发力的重点。资产管理信托投向基建等传统领域规模持续压降，投向证券市场的资金规模持续提升。此外，公益慈善信托也得到了长足发展。
回顾历史不难看出，信托业已成为中国金融体系中不可替代的重要组成。中国信托业刚起步的时候并不像银行业、保险业、证券投资业那样有清晰的国际对标和明确的本源业务，反而使其从诞生之日起即具有鲜明的中国特色。只要行业秉持信托的制度原理，防范化解金融风险，优化提升金融服务，在金融体系中找准定位，把握正确的发展方向，中国的信托行业可以从过去的发展历程中归纳提炼自己的独特基因，让信托业在中国的发展之路越走越宽、越走越好。
（作者系西南财经大学信托与理财研究所所长、中国信托业协会专家理事、普益标准专业委员会主任）
