本周，美联储和日本央行将分别召开决策会议，讨论如何调整各自的货币政策。在这一时间点上，美国连续第三次降息几乎成为市场的共识，而日本则可能继续维持现有利率水平，按兵不动。
从美联储开始说起，自2024年9月以来，美联储已经连续两次下调联邦基金利率，每次分别下调了50个基点和25个基点。此次FOMC会议，市场对于再度降息25个基点的预期高达95%以上，尽管美国经济依然表现出一定的韧性，11月失业率维持在3.8%，第三季度GDP环比折年率达到了4.9%，通胀的下降趋势也为美联储提供了足够的政策空间。数据显示，2024年11月的消费者价格指数（CPI）同比增长已放缓至2.1%，核心通胀率也回落至2.3%，与美联储设定的2%目标相去不远。
那么，为什么美联储在会依然选择降息？关键在于应对中长期经济风险。从宏观层面看，通胀的降温为美联储提供了宽松货币政策的空间。然而，这并不意味着美联储会持续保持降息步伐。主席鲍威尔曾在缄默期前暗示，随着经济表现强劲，政策制定者在未来降息时可能会更加谨慎。实际上，市场普遍预计美联储在2025年的降息次数将从最初预期的4次减少到2至3次，甚至可能在年初暂停降息，以重新评估经济状况。
一个值得关注的潜在变量是政治因素。特朗普回归总统之位可能对美联储决策施加额外压力。分析人士指出，特朗普的经济议程，包括可能增加的关税和鼓励国内能源生产的政策，将对通胀产生双重影响。短期内，油价下跌可能抑制通胀，但关税政策预计将在2025年下半年推高物价，迫使美联储调整政策。专家指出：美联储可能会走出“深V”政策路径——先降息以支持短期经济增长，随后因通胀压力重新加息。
相比之下，日本央行的态度则更加谨慎。尽管日本经济正在逐步复苏，连续两年半的物价上涨显示出通胀回暖的迹象，但日本央行并未急于采取进一步的加息行动。12月12日的路透社报道指出，日本央行本周倾向于维持利率不变，理由是当前的经济状况并未要求立即采取新的措施。植田和男总裁在最近的发言中也强调，日本的货币政策调整需要渐进而有序，因为家庭和企业对较高利率的适应仍需时间。
从数据看，日本今年的经济表现虽有亮点，但仍需时间验证其稳定性。例如，2024年春斗中的5.1%工资增长创下了33年来的新高，但工资增长的可持续性仍存在疑问。同时，日元近期的反弹已缓解了部分进口价格压力，这使得决策者更倾向于观察海外市场风险和2025年薪资前景的变化后再做决定。
同时分析指出，如果日本央行在2025年推迟至3月再加息，套利交易可能再度活跃，导致日元贬值至155甚至接近11月的157水平。
根据日银的内部估算，日本经济的中性利率可能在1%以上，这为未来政策利率的进一步提升提供了理论依据。然而，市场普遍认为，2025年日本央行的加息节奏将非常缓慢，全年最多进行两次调整，最终利率可能维持在0.5%的水平。这意味着，即便加息，实际操作中的影响也将被放缓，以避免对家庭和企业造成过大冲击。
美国的降息进程和日美利差的变化直接影响到日元兑美元的走势。未来几天，投资者需要密切关注美联储和日本央行的政策声明以及随后的新闻发布会。小编也会第一时间把重点内容整理给到大家。
视频号：东京宅大叔
