“引导变主导”,政府投资基金将迎系统性纠偏

文摘   2024-12-25 16:41   北京  
中国一级市场资金来源中,政府投资基金已占超八成。
12月16日国务院常务会议最新定调,要突出政府投资基金中的政府引导和政策性定位,按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金。会议还提出,要发展壮大长期资本、耐心资本,完善不同类型基金差异化管理机制,防止对社会资本产生挤出效应;要健全权责一致、激励约束相容的责任机制,营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围……
在“国资时代”,引导基金如何“引导而不主导”?股权投资如何回归科创和投资的本源?
国常会定调政府投资基金规范 鼓励创新、宽容失败“要发展壮大长期资本、耐心资本,完善不同类型基金差异化管理机制。要健全权责一致、激励约束相容的责任机制,营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围”
国资“引导变主导”
国资已基本占领一级股权投资市场。
截至2023年底,政府引导基金累计目标规模超13万亿元,认缴规模约7万亿元。在2023年中国新备案的7383只私募股权基金背后,国资和政府引导基金LP的认缴出资占70%;根据多家私募机构的测算,2024年三季度末的这一比例已经超过80%。
业内表示,前述高层表态,直击当前以国资为主的股权投资行业的痛点——“引导变主导”。
行业资深人士表示,国资大量入场后,这个市场出现了一些问题。“既要又要还要”,引导基金变成指导基金,核心诉求是招商引资、产能落地和盘活地方经济,反而科技创新等退居次要。再加上考核僵化,更难言耐心资本,且单个项目的短期投资浮亏也要追责、倒查,严重打击投资积极性。
目前看,政府引导基金通过公共资本投入,吸引更多社会资本参与,以市场化方式运作来支持战略性新兴产业和创新型企业以及市场失灵领域发展的政策初心早已变形。现实情况是,各级地方政府短时间内一哄而上,盲目拼数量、比规模,投向从初创期扩展至中后期,偏离政策目标、过度重复投资、承诺出资失信等问题逐渐凸显。
不仅如此,财政出资不能亏损、国有资本保值增值等附加要求,以及限定投资地区和特定行业的行政干预,让GP逐渐失去自主决策权,也难言市场化投资运作。
“中国特色式基金”
“当前政府资金在风险投资业占比过高,对以高风险换取高收益的风投业而言,追求安全的政府资金可能不是加分项。”有学者公开呼吁,应该让国有资本退出风险投资行业。
亦有多位业内人士建言成立国家级母基金,这方面可参照全球国有资本运营典范的新加坡淡马锡,从而解决地方引导基金的分散性和局限性问题,同时推动市场化改革,规范地方投资行为,让引导基金向专业化、市场化的母基金运作模式转型;此外,设立国家级人民币母基金,通过集中资源和规模效应来提升资本配置效率。也可避免地方引导基金的低于局限和重复建设等问题。
但该方式做起来困难重重,因为需要股东给予机构充分的信任,在人才、激励机制、投资考核等各个角度完全市场化;而现在各个地方的(引导)基金最大的挑战就是能否做到市场化。
来源:财新网

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一、招商主导型产业基金的概述以及《公平竞争审查条例》的影响

二、招商主导型产业基金的设立及运作一般规范(涉及财政/发改/国企/基金业协会/央企等)

三、招商主导型产业基金的投资重点条款解析

四、招商主导型产业基金的监管和法律责任关注要点

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一、合肥资本招商模式案例深度解读

二、“合肥本质+本地特点”:四类产业链/产业集群招商策略、延链补链策略和案例

三、区域产业链发展与地方国企的再实业化探索

四、答疑与交流


 第三讲:低空经济及其他一些产业招商案例模式与借鉴思考 

(时间:12月28日周六 16:30-17:10)

·主讲嘉宾:王武,北京启金智库研究员、产融公会执行秘书长。     

一、“低空经济”产业发展、产业招商和案例

二、“定增基金+上市公司”招商模式及案例

三、“地方国资不出钱还创收”的产业招商及案例

四、“一棵树到一个产业”产业招商案例

五、“新能源+现代农业”产业招商和案例

六、“循环经济及变废为宝”产业招商及案例

七、“大宗商品贸易”的产业招商和案例

八、“数据资产×与AI人工智能×”产业招商和案例

九、“特殊资产重整与投资”新一轮招商引资和案例


介绍破冰与互动交流会

(时间:12月28日周六 17:10-18:00)

学员介绍破冰、强化彼此认知、实现合作共赢

环节一:所有参会嘉宾自我介绍及项目介绍(可展示PPT)

环节二:潜在合作机会发掘及互动研讨


 第四讲:产业招商的体系方法实践经验、苏州工业园招商方法和案例解析 

(时间:12月29日周日 9:00-12:00)

·主讲嘉宾:陆志刚,成功落地1000+企业招商“老法师 ”,原苏州中新集团招商总经理、原苏州工业园区招商局副局长,现任某主板上市公司副总经理。

一、产业招商目标与打造产业集群的不变与变

二、产业规划和谋划的方法路径、实操要点与案例

三、产业招商的组织、项目落地、产业保障条件实务要点与案例

四、苏州工业园区招商方法及典型案例

五、招商经验小结

六、答疑与交流


 第五讲:产业招商投资“盐城东方模式”的实践经验、选择基金管理公司和项目的要点以及城投收购上市公司的动机和步骤要点 

(时间:12月29日周日 13:30-16:30)

·主讲嘉宾:许荣伟,盐城东方集团原副总经理,现任上海君桐资本合伙人,江苏省职业经理人协会城投专业委员会秘书长,立霸实业[603519]和拓荆科技[688072]原监事。在地方3个县区财政局、城投公司任职超20年。

一、江苏“盐城东方模式”的实践与经验

二、政府和国资设立产业基金、选择基金管理公司、选择项目的要点与经验

三、城投收购上市公司的动机、标的选择、收购步骤要点与经验

四、答疑与交流

报名方式:

15001156573(电话微信同号)



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