据港交所1月3日披露，LXJ International Holdings Limited(以下简称：老乡鸡)递表港交所主板，中金公司和海通国际为联席保荐人。
公司背景与上市动因
公司概况
老乡鸡餐饮有限公司（LXJ International Holdings Limited），成立于2003年，总部位于中国安徽省，是中国领先的中式快餐品牌之一。老乡鸡专注于提供健康、营养、美味且便捷的中式快餐，核心产品包括鸡汤、鸡翅等，经过多年的发展，公司已逐渐建立起强大的品牌影响力，在国内中式快餐行业中占据了重要地位。老乡鸡在2023年交易总额上位列中国中式快餐行业第一，是行业内的领先者之一。
相关阅读：
上市背景
根据《招股说明书》，老乡鸡计划通过在港交所主板上市募集资金，用于加速业务扩张、优化供应链、加强品牌建设等方面。公司希望借助资本市场的力量，进一步巩固其在中国及国际市场的地位，并推动全球化战略的实施。此次上市的资金将用于门店扩张、研发创新、市场营销以及技术建设，旨在满足快速增长的消费需求和市场潜力。
行业地位
根据灼识咨询的报告，老乡鸡已经成为中国最大的中式快餐品牌之一，2023年交易总额位列行业第一。公司致力于打造“家外厨房”这一品牌理念，以标准化、高效的运营模式和高品质的产品，赢得了大量消费者的青睐。老乡鸡的门店网络覆盖全国，品牌影响力不断提升，并且在快餐行业中具备较强的竞争优势。
业务模式与竞争优势
业务模式
直营与加盟相结合：
老乡鸡的业务模式包括直营门店和加盟门店两大模式。直营门店确保公司对产品质量、品牌形象和顾客体验的严格控制；而加盟模式帮助公司降低扩张的资本投入，迅速扩大门店网络。通过这种“直营+加盟”的双轮驱动，老乡鸡能够快速覆盖不同地区的市场。
截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1,404家门店，其中包括949家直营门店和455家加盟门店，覆盖9个省份。公司凭借强大的直营和加盟网络，实现了市场的快速渗透和品牌的广泛影响。
核心产品
鸡汤系列：鸡汤系列是老乡鸡的核心产品之一，富含营养、口感丰富，深受消费者喜爱。
鸡翅系列：如竹笋蒸鸡翅、香草鸡翅等，采用独特的配方，满足了消费者对美味、快捷餐品的需求。
其他中式家常菜：包括鸡汁腊鱼、凤爪蒸豆米等，这些菜品丰富了老乡鸡的产品线，能够吸引不同口味的消费者。
外卖服务：老乡鸡还推出了24小时外卖服务，以适应现代消费者对于快捷餐饮的需求。外卖服务已成为公司收入的重要组成部分，进一步提高了品牌的市场覆盖度。
经营优势
标准化运营：老乡鸡是中国最早在中式快餐行业实施标准化的公司之一，标准化的运营模式确保了产品和服务的一致性，提高了运营效率。
全产业链布局：公司通过自有养鸡、中央厨房等全产业链布局，提升了对供应链的控制力，降低了原材料成本，并确保了食品的安全性与稳定供应。
数字化转型：老乡鸡在运营中采用数字化管理，利用大数据分析、智能化门店管理系统等提升了运营效率，增强了对顾客需求的反应能力。
行业概况与市场前景
中国餐饮市场：
根据数据，2023年中国餐饮市场规模达到了人民币52,890亿元，同比增长20.4%。预计到2028年，市场规模将达到人民币80,787亿元，年复合增长率为8.8%。随着中国经济的持续发展和居民收入水平的提高，餐饮行业，特别是快餐和外卖市场，仍将保持强劲的增长势头。
快餐市场增长尤为迅速，尤其是中式快餐和外卖服务的需求日益增加，为老乡鸡这样的中式快餐品牌带来了巨大的市场机遇。
中式快餐市场
根据灼识咨询的资料，2023年中国中式快餐市场的年均复合增长率为10.1%，预计在未来几年将继续保持高速增长。
老乡鸡凭借其在鸡汤、鸡翅等核心产品上的独特优势，已经在市场上占据了领先地位。公司通过直营和加盟双轮驱动的模式，实现了市场的快速渗透，并在激烈的市场竞争中脱颖而出。
外卖市场
随着外卖服务需求的增长，越来越多的消费者选择通过外卖平台订餐。根据行业数据，2023年中国外卖市场继续扩张，外卖成为餐饮消费的重要组成部分。老乡鸡顺应这一趋势，通过外卖平台提升了品牌的市场覆盖度，并通过高效的外卖服务满足了消费者的即时餐饮需求。
财务状况与风险分析
收入增长
2022年收入：人民币45.28亿元
2023年收入：人民币56.51亿元，同比增长24.8%
2024年9月30日止九个月收入：人民币46.78亿元，同比增长11.9%
老乡鸡的收入呈现稳定增长，尤其是在门店扩张和外卖业务的推动下，收入增长较为强劲。通过直营和加盟的双重模式，老乡鸡能够迅速覆盖更广阔的市场，并吸引大量消费者。
利润表现
2022年净利润：人民币2.52亿元
2023年净利润：人民币3.75亿元，同比增长49%
2024年9月30日止九个月净利润：人民币3.67亿元，同比增长3.3%
公司在持续扩张的过程中，保持了较强的盈利能力。2023年净利润增长了49%，显示出公司的高效运营和强大的市场需求。然而，2024年净利润增长放缓，表明公司可能面临成本上升、市场竞争加剧等因素的挑战。
财务风险
资金压力：随着公司扩张速度加快，门店开设和运营所需资金不断增加，可能带来一定的资金压力。
原材料价格波动：餐饮行业对原材料的依赖较大，特别是鸡肉等核心食材的价格波动可能影响公司的盈利能力。
加盟扩张的管理挑战：随着加盟模式的快速扩展，管理难度增加，如何确保加盟商的运营质量和盈利水平，成为公司未来的一项挑战。
上市目的与资金用途
资金用途
门店扩张：公司计划通过上市募集资金进一步扩大直营和加盟门店，尤其是在二三线城市和其他未覆盖地区。
供应链升级：进一步提升公司供应链的效率和稳定性，确保原材料的质量和供应的持续性。
品牌建设与市场推广：加大品牌推广投入，进一步提升品牌知名度和市场占有率。
数字化建设：投资于信息技术和智能化系统，提高运营效率、客户服务质量和整体体验。
上市目的
通过此次上市，老乡鸡希望能够获得更多资金支持，进一步提升公司在中国及全球市场的竞争力，推动公司未来的可持续发展。
发展潜力与未来展望
发展潜力
随着中国餐饮市场的快速增长，尤其是中式快餐和外卖市场的增长，老乡鸡有望在未来继续巩固其市场地位，进一步拓展业务版图。公司通过直营和加盟的双重扩张模式，迅速实现了门店的规模化，未来市场增长潜力巨大。
挑战与风险
尽管公司展现出强劲的财务表现，但随着扩张速度的加快，门店管理、资金压力和原材料价格波动等问题可能成为影响公司未来增长的潜在风险。因此，老乡鸡需要在未来加强对资金流和门店管理的把控，确保其持续盈利能力。
未来展望
在资本市场的助力下，老乡鸡有望进一步加强品牌建设，扩大市场份额，尤其是在外卖和中式快餐细分市场中取得更大突破，成为全球领先的中式快餐品牌之一。
