现在是适合做宏观投资的时候

财富 2024-08-12 11:00 四川

摘要

· 大部分流动性风险都会平息，问题的关键在于偿付性风险都是从一个流动性风险开始的，你不知道这个风险有多大。你要搞清楚什么东西是因为流动性在跌，什么东西是因为经济的担忧在跌。

· 投资白银最好是要找到一个利率走低，然后通胀又走高的时候，做右侧交易。

· 现在是一个很适合做宏观投资的时候，很多大的改变都在发生。我们距离选举的结果可能只有三个月的时间，至少等到9月份（再做投资），我觉得是完全可以理解的事情。有可能今年的9月份到10月份，有些资产价格趋势就会出来了，但是资产走的最顺的那一段还是要等到大选之后，而且风险也有可能会发生在那个后面。

· 宏观永远有正面跟反面可以说，什么东西最重要是没有定数的。要搞清楚的是，现在的边际交易者到底是谁，它仓位是多少。

· 想对当下年轻人说的。

· 我不会去做资管的，作为一个宏观投资者来说，黄金年纪应该是在50岁之后，我觉得没有必要去过早的揠苗助长，我觉得现在还年轻，可以很轻松的去享受自己的生活。

正文

嘉宾：

培风客老师

著名自媒体培风客的主理人，每篇文章及研报都有巨大阅读量，深受广大机构投资人和个人投资者的喜爱。

大部分流动性风险都会平息，问题的关键在于偿付性风险都是从一个流动性风险开始的，你不知道这个风险有多大。你要搞清楚什么东西是因为流动性在跌，什么东西是因为经济的担忧在跌。

Q：我们就以最近的市场开个头吧，您最新发的那篇文章也在聊这件事情，套息交易平仓和流动性风险。日元套息交易的平仓体量应该没有说特别大，不是很好测算，大概可能5000到2万亿的水平，仅以这种水平来看的话，单单只是平仓交易应该不至于引发这么大流动性风险，可能还混杂着一些抢跑衰退、止盈、科技财报miss的情况。我其实是比较担心第二次流动性风险发生的，您最近一篇文章写的地震的时候先跑下楼的永远是比较安全的，您怎么看这个流动性风险？

培风客：

我们说流动性风险的话，对应的就是偿付性风险。在会计学里面我们把所有一年以内短期的资不抵债都叫做流动性风险，所有长期的资不抵债叫做偿付性风险。比方说它值100块钱，他现在其实可能还是值100块钱，但是现在短期需要掏出70块钱去还债，所以你把这个100块钱的东西70块钱卖掉，这就是流动性风险。所以流动性风险一般来说是比较好平息的，你很少会看到拯救不回来的流动性风险。一般只有一种时候会发生，就是有些时候货币当局政策失误了，他看到有风险但是他没有去救，那么这种时候的流动性风险就会比较大。在投资里面，我觉得比较可怕的是造成经济危机，回溯历史的话，你会发现就是很多时候流动性风险可能在危机刚开始的时候是个流动性风险，但是如果这个危机足够大的话，它后面会变成一些更长期的一些资不抵债。资产的流动性不好，卖不出去，不会造成什么核心的伤害，真正的问题是，比方说有一笔刚性的债务，它要到期了以后你没有钱还，这种偿付性的风险可能比这种流动性风险要大很多。

大部分的流动性风险都会平息，但问题在于所有的偿付性风险都是从一个流动性风险开始的，所以你不知道这个风险有多大。如果大家作为专业投资者的话，肯定都会去看波动率。波动率有一个很重要的特色，就是聚态分布（注：即波动率聚集效应）。波动率具有自己的趋势性，它变大的时候，它会一直变大，变小的时候就会一直变小。我们在统计学里有种叫白噪声，有一种叫粉噪声，这个赫斯特指数显然是趋势增强型的，就是你一个波动率放大之后，可能接着另一个波动率放大。所以现在问题就很关键，你在看到第一次波动率放大的时候，你永远不知道它后面会不会有第二次的波动率放大，这是我觉得在投资里面最头疼的一个事情，就是当你发现第一个风险发生的时候，你不知道这个后面到底会不会有其他的风险在这里跟随。

我们把时间拨回到2018年10月1号，当时沙特有个记者叫卡舒吉，他在沙特大使馆里面被肢解了，国际舆论一片哗然，伊朗当时被制裁，但是因为卡舒吉，伊朗的石油被允许进入全球市场，所以2018年10月份之后，全球油价开始跌，高收益债也开始跌，然后美股也开始跌，跌了整整一个季度。

首先我的问题就是，在那个时候对于全球金融市场来说，这是不是一个可能的危机爆发前兆呢？因为如果事后去看，没有人会觉得说2018年的Q4是什么大的危机的前兆。但实际上，如果在2018年12月，不是因为联储当时力挽狂澜马上更正了降息计划的话，很有可能当时这个事就会发酵的特别严重。当时发生什么事情呢？2018年12月17号联储FOMC上鲍威尔还在做加息的动作，等到过了十天之后，他又参加了一个记者采访，他说直接开始去降息。这是第一个例子，这个历史上没有任何一次危机，在开始的第一天就是个大危机。

如果你去读2007年的研报，当时大家觉得美国的房地产市场有泡沫，但风险是可控的。如果你读2000年2月3月的研报，有些人也会觉得纳斯达克指数在7000点的时候太高了，但是大家也觉得它就是回调到5000点，没人想到会跌到2000点。所以没有任何一个危机，在刚开始的时候就是一个大危机。此时此刻我们今天这个情况就很类似这一点。

我还可以再举个例子。2023年3月，美国SVB银行出事，大家看到像瑞信这样子，如果联储不是像当时那样很积极的作为，允许所有银行持有的国债以成本法计价，那可能危机也就蔓延出去了。所以回答第一个问题就是这个世界上大部分的危机，刚开始的时候都是一个小事情，而且它的触发因素往往都是一个很小很小的东西，没有任何一次我们人类历史上有记载危机是有人说我主动要搞出个金融危机出来。2006年2007年危机逐渐加速爆发的时候，也先是开始去查对冲基金，后面有一些房地产的违约，隔了四个月之后出一些风险，然后这个风险开始是隔四个月出一次，后面隔两个月出一次，之后一个月出一次，之后每周出一次，之后雷曼跟贝尔斯登就炸裂了。

判断一个危机，判断一个波动率放大，如果有人跟你说，他觉得什么时候波动率可能会走高，这已经是很厉害的人了，能够大大小小踩到这个波动率放大的时候已经很了不起了。但是如果有人跟你说，他可以判断波动率走高的高度，那就有点玄学了。

回到最开始这个问题上来说，这一次确实是危机叠加了几个东西，如果在我说的话，我觉得他有套期交易的解除，有对于美国经济数据的担忧，也有对于地缘政治风险的一些怀疑，很多个资产它跌的是不一样的，或者说它是因为不同原因在跌。我们永远无法知道，在一个事情得到控制之前，说它这个东西会不会造成一个更大的风险。所以我觉得此时此刻就站在今天，什么时候你可以判断说这个风险基本上就过去了，首先是流动性风险总会过去，时间问题。你知道流动性造成的波动率上升有一天会走低，但是你不知道这个波动率的高点是哪，比较核心的一些因素可能要去观察一下。

第一点，流动性风险中间流动性不好的标的是容易被抛售的。如果你看到小市值的一些股票，或者说是对利率、对于汇率比较敏感但是市值又不是特别大的这种股票还在跌，那你可能就悠着一点。第二点，就是我自己小小的经验，一般来说它不会在一天之内就结束，因为你要允许机构有些反应的时间，我们不能假想说每家机构都特别的敏感，第一天就把所有事情给解决了，还有很多机构，天生就比较慢一点，不是那么跟随市场交易，他可能是个长期投资机构，他可能过了一天才发现触发了一些风险的指标，或者是他的汇报流程比较长，也有可能。

从我自己的角度来说，流动性风险它爆发是比较剧烈的，如果你过了个两三天发现这个事情没有继续发酵了，那这个事情可能就结束了。像偿付性风险就比较需要仔细去思考，我觉得目前来看，风险还比较可控。美国不管是债务水平还是其他水平上都不是特别高，而且年初也做了很多准备去对抗，我相信他如果发现系统性金融风险，年初肯定会想办法。所以站在此时此刻，我觉得比较合理的一个假设就是这些突发的流动性风险和地缘政治风险，现在正在一个刚发生没多久的时候，它过一段时间会平息，但是有没有必要在这个刚发生的时候去接飞刀呢？我觉得没有，没有太多必要。真正比较需要关注的问题是流动性的抛售会不会导致偿付性的一些问题，这个是有可能的，有些时候很多东西没问题，跌多了之后也有问题，那目前来看的话呢，如果联储或者政府机构还是在严阵以待的话，情况就还好。

当然还有很多很细节的问题，比方说你要搞清楚什么东西是因为流动性在跌，什么东西是因为经济的担忧在跌。过去这两天像黄金它肯定跌的是流动性，经济不好的时候你看基本面你不应该把黄金给卖掉，这个可能更多是因为流动性的原因。像铜的下跌可能跟流动性关系不是很多，因为前段时间铜的净多头已经降低的比较多了，多头其实没有很多，那流动性风险爆发的时候，你也没有那么多去平仓，铜的下跌更多是有一些对于经济的担忧。你往后面去看，基本假设永远都是流动性风险会慢慢的平息，而经济的担忧可能会持续的更长一点。

我们的基本假设依然是，如果不发生什么意外的话，未来两三天这个波动率会慢慢走低，以后可能还会有一些抛售，我觉得这个抛售不可能一天就抛完，但是抛的速度最快的时候可能已经过去了，波动率慢慢走低以后，资产价格慢慢开始企稳，可能是一个偏弱势的企稳，然后我们再往后面去看这个情况到底如何，可能会比较好一点。

投资白银最好是要找到一个利率走低，然后通胀又走高的时候，做右侧交易。

Q：我看您文章里提到了2020年金银的交易，我当时没有参与金银，但有参与原油，所以确实对您说的这个流动性抛售到底能够到什么地步，波动率到底能够上到什么程度，确实是深有体会，确实也觉得很多大基金的止损应该都还没有开始，可能也不确定是不是就此完结了，有没有可能跌到一定的阈值之后再来一波止损盘，觉得都有可能。

我觉得黄金确实更多的是流动性的问题，不然它不符合交易逻辑，但是白银其实没有特别想明白，它有可能是流动性，但可能也有一点基本面，白银到底更多的是在跌什么？

培风客：

在讨论白银的时候，我们始终要搞清楚，白银跟黄金最大的区别就在于它的贵金属属性没有黄金那么强，白银的生产成本比黄金要低得多。比方说黄金现在可能是2400块，全现金的生产成本可能是1300到1400块，白银的生产成本可能是12美元到14美元一盎司，它的价格现在即便跌完了之后有27美元一盎司，所以整体算下来白银是一个贵金属属性没有那么强，但是它弹性却比黄金更大的一个东西。

那这就有个问题，为什么白银交易出来会是这么一个样子。那首先就是白银的工业属性比黄金要更多一点。就导致大宗商品价格在上涨的时候白银有时候它也会跟着涨。对于白银来说比较关键的地方是白银的产量具有很高的不确定性，白银很多是伴生矿，伴的铅跟锌，铅跟锌的基本面其实大家都觉得比较糟糕，所以面临很多的扰动，比方说如果现在给你十个亿，你去投一个铅锌矿，还是投一个金矿，那我觉得其实你想都不用想，只要你能投金矿，你肯定投金矿，你要是跟老板说，我十个亿投了个金矿的老板可能觉得多多少少有点逻辑，就说你十个亿投了个铅锌矿，尤其是投了个铅矿，很多东西就解释不清楚，所以，白银的供给扰动也更大。综合在一起之后白银就变成一个贵金属里面弹性比较大的一个品种，但是它跟铂、钯金又不一样，白银的货币属性比铂、钯金还是会好一点点，人类历史上有用过银币，但是没有哪个国家用过钯金。所以白银就又跟贵金属有一些关系，然后又有一些商品属性。

交易白银的时候我觉得有两种思路是比较好的。第一种就是把它当做是一个黄金的三倍波动的东西，它跟黄金的相关系数可能是0.8左右，然后它的波幅可能是黄金的三倍，就不多想。这个东西在波动率比较低的时候确实是可以成立的，很多时候它确实是这么交易的。第二个就是你可以把白银当做是贵金属跟商品的一个合集，就是它有一部分黄金的属性，有一部分商品的属性。这个问题就来了，这导致白银在一整个周期里面，他可以投资的时间段其实非常短，因为你要找到一个CRB商品指数，或者说通胀，走高，然后黄金又走高的时候，去投资白银。会比较罕见，但是不是说没有。那最好的白银的投资时候是什么？就是如果有一天因为商品的价格大幅下跌，导致通胀失速，美联储去降息，你就会遇到一个黄金跟原油价格都可以一起涨的时候，这个时候白银的弹性就会特别的大。

所以投资白银始终就是商品属性跟贵金属属性都一起要有，我觉得这个也很好解释为什么前面这段时间白银跌的比较多，因为油价、铜价这些商品属性都在跌。黄金有些时候比的是通胀跟利率谁跌的比较快，降息对白银的利好是没有黄金那么强的，而且没有什么避险属性在，白银在危机发生的时候，不跌的更多就已经算是客气了。我觉得白银在前段时间这段时间下跌，我觉得没有太多的意外。白银的投资比黄金要更苛刻一点，黄金你只需要利率下的比通胀更快它就可以涨，那么白银不仅要求利率是走低的，有时候还要求通胀是要走高的。这是为什么说黄金会先涨白银会后涨的一个原因。

此时此刻我确实会想找一个白银的买点，那这个白银的买点是什么时候呢？我觉得最好的是等到有一天联储降息了之后，油价不跌了，或者说是油价不跌了之后，联储再跟着一个降息，这个谁先谁后的我觉得都可以，我觉得我们距离这个时候可能不会特别远了，这个是有可能会发生的，但是你在此时此刻要不要去在很早的时候就去做这个预期呢，我觉得没有完全没有必要，因为白银的弹性足够大，白银做右侧赚的钱足够一年的预期回报率了，怎么着都够了，所以根本没有必要去做左侧，而且也不适合去做左侧，因为它波动太大了，他完全可以把很多人洗出去之后再开始涨，这个也是经常发生的事情。

现在是一个很适合做宏观投资的时候，很多大的改变都在发生。我们距离选举的结果可能只有三个月的时间，至少等到9月份（再做投资），我觉得是完全可以理解的事情。

Q：现在的全球不确定性都非常大，是一个做投资的好时候吗？

培风客：

在大选前，美国经济有一些波动是很正常的事情，在过去发生过很多次。我觉得宏观很多时候它还是需要自下而上的帮助，但是有一个东西它是有用的，就是他可以帮助你判断说现在是不是一个值得投资的时候。从我自己的角度来说，我们距离选举的结果可能只有三个月的时间，9月份美联储马上就要降息，还会有大选的辩论。在8月已经出现了很多的波动，我觉得很有可能到9月份的辩论跟FOMC之前，最好的结果就是把它波动出来的全都给他收复回去。那这个问题就变成有没有必要去赚这一波钱，那我觉得如果你要赚这个钱，你在昨天晚上就应该去抄底，然后如果想清楚说我就要赚这一波，火中取栗，你要判断未来不会有更大的风险。我觉得这个没有必要。

我觉得现在是一个很适合做宏观投资的时候，因为很多大的改变都在发生。这些改变都不是一两年，完全可以等到这个大选跟联储的政策决定了之后，再去做事情。对于油价来说，我觉得是一样的。沙特、伊朗、委内瑞拉、尼日利亚这些国家，他没有办法去做超过三个月的规划，因为他不知道是共和党还是民主党上台。如果是共和党上台美国开始专注本土的状态，跟民主党上台增加中东可能的地缘政治风险，对于中东的国家来说，它可能完全是两套截然不同的战略。这个时候你要他有一个很明确的规划出来不可能的，所以我很坦诚的说，如果更偏自上而下的投资，不是自下而上的话，至少我不说等到11月份，那至少等到9月份，我觉得是完全可以理解的事情。

有可能今年的9月份到10月份，有些资产价格趋势就会出来了，但是资产走的最顺的那一段还是要等到大选之后，而且风险也有可能会发生在那个后面。

Q：美债短期来看是一个有可能比较大的反复过程，等到11月份大选结束之后，才能有一个比较明确的一个方向。

培风客：

我觉得他有可能会提早一点的，比方说如果9月初会开会，然后特朗普要跟哈里斯进行一轮辩论，预期很有可能等到9月份的时候就会出来。我觉得今年9月份可能也是一个很关键的时间节点，因为你等到第二轮大选辩论结束之后，等到联储第一次开始降息之后，那市场可能再花一到两个月的时间就会整理出未来一段时间来交易的整体的思路。

我自己有一个很朴素的经验，刚入行的时候很喜欢去抓这种拐点，但是到后面的时候，我发现其实抓这个拐点的意义没有那么的大，因为后面的这段趋势可能才是更长的。抓拐点的时候，你是在跟一群快钱在做交易，这个时候优势不是特别的大。在做后面那一段的时候，很多时候在跟一些资管、配置机构一起做交易，它资产的走势反而是更温和，体验其实是更好。

宏观永远有正面跟反面可以说，什么东西最重要是没有定数的。要搞清楚的是，现在的边际交易者到底是谁，它仓位是多少。

Q：我们观察到一个宏观事情的时候，总是会充满很多矛盾，有长期的，有短期的，有正面的，有负面的，您如何判断当前哪一个矛盾是占据主要位置？

培风客：

这取决于你所交易的这个品种是什么。比方说美债跟黄金，相似性很高，有0.7-0.8的相关性，但有些时候他们的走势确实不同，那这个主要原因是什么呢？它的交易结构不一样。黄金的交易者主要是机构、央行跟散户，而美债的交易者中间散户就会少一点，机构会多一点。

当我们观察说宏观有很多矛盾的时候，要搞清楚的是，现在的边际交易者到底是谁。第一个是谁，这个人到底是谁，我觉得还是比较好解决的，如果我搞不清楚我的交易对手是谁，我是肯定不会去交易这个东西的。第二，你要搞清楚它这个仓位是多少，比方说当黄金的多头特别多的时候，不可避免的，对利好就会有些钝化，对负面的冲击会比较敏感，这个在所有的资产中都是一样的。

我觉得什么东西最重要是没有定数的。可以说宏观永远有正面跟反面可以说，所以宏观分析是总是可以找出自己对的一个部分。难在你要搞清楚你的交易对手是谁，我觉得这其实很多时候也是中国交易者跟海外交易者会有一点不同的点。股票上可能还好，宏观资产上面，海外的很多交易者其实没有像中国交易者，那么书生气，他很多时候其实真的就是在用中国一些私募炒小股票的方法在炒宏观消息。这是我对这个事情的看法。

宏观对冲基金对冲两个字很关键，如果能做到这一点，风控其实就很简单。一定要裸多，就要把它的波动率算清楚，这个波动率发生的情景分析，去设定一个概率。

Q：宏观里面最难的就是去做风控，因为很多东西品种可以有杠杆，有些时候波动也很容易超出控制，想请教一下，您在这种宏观交易系统里面有没有一些风控的思路？

培风客：

宏观对冲基金对冲两个字很关键，如果能做到这一点，风控其实就很简单了，因为你只要算一下它多空两个资产的相关性到底怎么样。一种相关性被打破的时候，其实还好，因为你很有可能是多了一个铜矿股票，空了另外一个铜矿股票，你的问题就不会特别大。

如果你做不出这样的多空组合，你一定要裸多，就一定要把它的波动率算清楚，最少你应该搞清楚你买的这个东西，在过去一年中它波动了多少或最大的回撤多少，然后在过去的三年跟五年里面发现黑天鹅的时候波动是多少。比方说黄金，黄金的牛市回撤是可以有10%的，这意味如果你全仓在黄金的牛市买入，如果择时走的不好的话，你是会爆仓的。不是说这个事情就一定会发生，可以控制仓位，但我觉得这个数字你是知道的。黄金的熊市会是可能是20%，那你的极值风险假设就应该放在这一点上。

在搞清楚这个波动率之后，你还要搞清楚这个波动率发生的情景分析到底是什么，情景分析之后，你要给自己去设定一个概率，比方说你觉得黄金可能下跌的情况是有一天通胀走低，利率走高，那就问问自己这个通胀走低，利率走高，这个概率到底有多少，然后我要分配多少风险权重。做到这三步，基本上就没问题了。

我想有一本书可以介绍中国人跟外国人没有太多的不同，我们的历史是人类历史的一部分；，我们很多决策是基于我们的人性使然，并不是我们的知识使然。让我们以后的下一代人就不要再花时间去做过去的研究。

Q：我看到您提到您想写本书，想写什么内容的？

培风客：

这个东西我觉得反而是比较有意义的事情。对我自己来说投资赚钱肯定是很开心的事情，但是一定要赚到多少钱没有一个定数，或者说具体的数字没有很多意义。但是我觉得作为一个人来说，想给这个世界去留下什么东西。

中国历史会有很多重复，当然可能是我们历史比较长，我想如果有可能的话我们想把一些中国历史中间一些人们反复犯下的错误重新给总结一下。这些东西我觉得本可以避免，没有避免的原因很重要的就是因为我们缺乏一些教育。中国的教育体制以前是学院制度，也没有很多通识教育，然后很多时候因为朝代这种更迭很多东西都会都会流失，所以导致我们历朝历代都会犯下类似的错误，然后一代一代的人反复在研究研究过的东西，所以我们的迭代就特别的慢，相当于每个人都要从头开始去做起一次。所以我想如果可能的话，我们想把中国历史上一些比较经典的范式，或者说是一些经典的例子，首先把它介绍出来，然后我们想告诉大家这不是中国特有的东西，在全世界范围内有很多跟中国类似的事情。

我们有两个东西是比较欠缺的，第一是我们总是教育说中国是一个独特的国家，第二是我们不是用人最原始的东西去解释我们的历史，我们会有很多的道理去解释历史。所以我想有一本书可以介绍，第一，中国人跟外国人没有太多的不同，我们的历史是人类历史的一部分，我们犯下错误外国人也犯过，我们并没有比外国人聪明，也没有比外国人愚蠢。第二，我们很多决策是基于我们的人性使然，并不是我们的知识使然。

我们希望把这两个东西写下来能够让我们以后的下一代人就不要再花时间去做一些过去的研究，不要再花太多的时间去论证说到底是中国好还是外国好，也不要再花那么多时间去论证说我们应该怎么怎么样才能做成什么样的事情。其实很多事情它都有自己历史发展的规律，有很多的工作是本可以被避免的，大家可以更多的放下对于自我认知的一些执念，更好的去寻找自我的一些解放，这是我自己想去做的事情。

现在有很多工具的支持，这个事情就会比较简单，而且它本身这个东西对于投资里面的很多东西也会很有帮助，因为经济周期也是反复出现的。就中国历史上出现的经济周期在海外其实也反复出现，没有什么不同。我发现人与人之间的相似之处其实是大于我们的不同之处的。只不过在宣传当中我们总是会强调我们的不同之处，而忽视我们的相似之处，这其实是一个很可悲的事情。

一代人都有一代人的难处，只是说由简入奢易，由奢入简难。过去20年是中国经济增速发展最快的时候，很多时候我觉得心态的调整可能比其他东西都要重要很多。

Q：当下其实挺多年轻人都觉得挺难的，有什么想对当下年轻人说的？

培风客：

其实我觉得一代人都有一代人的难处，只是说由简入奢易，由奢入简难。

过去20年是中国经济增速发展最快的时候，对年轻人很多时候我觉得心态的调整可能比其他东西都要重要很多。很多时候实际遇到的困难可能还不如自己的爷爷辈，或者说是父辈更多，但是心态是不一样的。你年轻的时候看过好东西，后面发现这东西没有，但人生就是这样子的，你人生不可能走60年好运气，所以你可能刚开始年轻的时候就有一个很幸福很积极向上的童年，然后等到长大之后发现情况发展不如自己预期，经过十几年甚至二十几年这种低潮期之后，也许在60岁的时候你生活突然又好起来了，最后你的人生评价可能不低。

我不是很喜欢那种自怨自艾的人，我觉得你又没法改变，对吧。你说如果你可以改变自己的出生，那就改了算了。既然不能改变了，还不如好好想想办法把自己心态调整好，努力去做点事情。就是还是一句话，顺境创造弱者，弱者创造逆境，逆境创造强者，强者创造顺境，就是这么一个循环吧。

我不会去做资管的，作为一个宏观投资者来说，黄金年纪应该是在50岁之后，我觉得没有必要去过早的去揠苗助长，我觉得现在还年轻，可以很轻松的去享受自己的生活。

培风客：

我不会去做资管的，我觉得很多时候我们还是自己做自己，作为一个宏观投资者来说，像我们这种人的黄金年纪应该是在50岁之后，我觉得没有必要去过早的去揠苗助长，我觉得现在还年轻，可以很轻松的去享受自己的生活，然后想做什么去做什么，等到我自己更成熟一点之后，我们再去做一些资管或者做自己的基金。像现在我觉得就很好，我可以分享一些对于投资的一些看法，然后我管理的都是我自己的钱，我没有任何的压力，我可以承受无限度的回撤，对我来说反而是更愉快的了，但我也很愿意去跟大家分享我自己对于投资的看法。

最后再次感谢培风客老师的分享与交流。

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