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文｜中央财经大学绿色金融国际研究院研究员，长三角绿色价值投资研究院研究员 邓洁琳
能源电力是经济发展的基础，从能源结构向新能源迈进更是我国“双碳”目标达成、经济结构转型的重要因素。新能源在提出之始便多与环境、气候变化绑定，但在经济逆全球化、供应链重组的当下，自然资源、能源属性的变革或有更多要素参与和体现，这是按下全面经济、社会和科技革命重启键的关键节点。截至2023年，以用电量作为经济数据的晴雨表，我国第一、第二、第三产业用电量持续提升，绿电的参与让生产生活有了更为环保的源头；制造业高端化、智能化、绿色化等行业用电量持续增长，尤其是南方五省区充换电服务业、风能原动设备制造、光伏设备及元器件制造等用电量呈现约45%~70%的增长，这充分体现出我国对新能源转型和相关产业发展的主流趋势。
全球新能源投资现状
国际社会虽然正处于逆全球化危机，但同时也催生了基于新能源开发与利用的能源安全行动。当前在全球能源投资中，对清洁能源的投资近乎是化石能源投资的两倍，预计截至今年末全球能源投资将首次超过三万亿美元，其中两万亿美元将用于清洁能源技术和基础设施。自2020年以来，全球对清洁能源的投资已经开始加速，在可再生能源、电网和储能的投入高于对石油、天然气和煤炭的投资总额。
虽然全球在新能源投资方面创新高，但要在2050年实现1.5°C目标，累计需投资150万亿美元，平均年投入需超过五万亿美元，长期投资差距仍亟需调动社会各方面资本进驻来支持此项事务。当前新能源市场也在一定程度呈现出国家/区域、能源转型类型/技术的流向失衡，可再生能源投资多集中于少数国家，如在中国以外的新兴市场和发展中经济体的清洁能源投资占比仅为15%；且95%的资金都流向太阳能光伏和风力发电领域的技术开发，对太阳能光伏发电的投资超过了其他发电技术投入的总和，对生物燃料、地热能等其他新能源转型技术的开发则较为欠缺。
ESG视角下的新能源投资
1.新能源与可持续发展
相较于前几年发布的《排放差距报告》内容主要围绕巴黎协定升温目标是否还存在机会窗口，2023年度报告最为显著的一点是“打破纪录”，实现巴黎协定的窗口期越来越窄，主题随着新能源的开发开展了更多基于气候变化历史贡献议题下关于能源排放公平的讨论，以及现代能源服务对人类的福利和生计的重要性，与社会公平、经济发展和可持续性更为紧密地联合，新能源的应用也试图从解决能源贫困的角度助推联合国可持续发展目标（SDGs）。
“能源贫困”通常指没有足够的能源来改变生活（当前全球仍有八亿人还未用上电），眼下也包括在全球能源危机下因无法负担高额能源使用所导致的贫困情况。能源是温室气体排放的主要来源，全球能源碳排放存在收入群体间的不平等分布，高收入国家通过加速能源转型来支持贫困地区的基本能源需求，是平衡中低收入国家减排压力、稳定全球可持续发展的重点。当前的全球能源危机，不仅是由于传统能源面临国际局势转变和燃料不足等因素，导致价格上升、贫困增长，出现经济放缓；同时也因为供应链受阻、气候变化带来的恶劣天气、新能源投入和建设不足造成的能源衔接断层。
从重振经济创造更多就业机会的角度来看，依据国际可再生能源机构（IRENA）按照1.5°C情景的测算，在2023—2050年期间，年平均就业率将比当下的能源情景（PES）高出1.7%；可再生能源部门就业岗位到2050年将比2021年增加两倍，约4000万个。
2.新能源投资的是什么
新能源在券商行研报告中多见于新能源基础设施建设和新能源汽车行业分析，新能源投资常指机构和个人投资者发挥社会资本的力量填补发展缺口，支持新能源发展背后的产业链集群、利益相关的公司和项目开发。
在进行新能源投资的过程中，除了需要关注建设项目背后关联公司可能的增长性之外，还需关注产业链的协同发展以及链路过程中的局限性和机会点，如在链路协同发展方面，在基础设施建设规划、顺序和时间差等方面的配合等。需要注意的是，我国在长期积极扶持新能源产业发展，水电、风电、光伏等装机规模稳居世界首位的同时，存储和消纳一直是行业顽疾，因配套的储能设备发展和配套电网输送建设问题，部分省份曾出现大量风能、光能浪费的情况，导致部分参建企业面临无法回收资本投入的困境。
新型电力系统需具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，共同构建起新型电力系统的“四位一体”框架体系，这其中每个环节都需要专业人才的支持和技术的突破。因此在进行新能源投资时，我们从产业链和企业ESG视角可关注相关议题（见表）。
个人投资者怎样投资新能源
在经历了前所未有的经济腾飞之后，回望中国资本市场一路走来的34年，投资者感受到的“投机”收益或许比“投资”收益更显著。随着“乌卡（VUCA）”时代的到来，投资市场面临的不确定性和复杂性愈渐揭示了价值投资的重要性。
从投资思维来看，我们可以基于查理·芒格的格栅思维框架建立起“历史思维、周期思维、长期主义思维、网格思维、心理学思维、价值思维和需求思维”，客观冷静地跳脱出当下的资本市场焦虑，从价值角度发现能够带来长期生产要素增值的分红型而非交易型投资机会。在新能源投资领域，投资者可以考虑重点了解产业的发展规划、所处位点、自然资源优势与开发情况；能源转型类型与项目建设处于探索、增长或饱和阶段，以及对不同环节的技术诉求等因素将对全产业链每个齿轮企业带来明确的指向。
从ESG视角来看，相较于财务报表的数字定论，投资者更能从ESG行动中看见企业的发展过程与细节。其中包含但不限于公司战略和承诺的执行、管理流程和效率、专业人才的预先储备、在研技术、供应商管理和筛选等具有更高成长性和长期竞争力的要素。投资者一是可以通过ESG报告更为深入地了解公司的经营和管理内容；二是可以从行业研究报告了解行业的专业性内容；三是通过标的公司对ESG的行动明确其对利益相关方诉求的理解和重视程度；四是以ESG评级为补充，分析其在所处行业中的综合表现；五是立足ESG供应链管理角度，从ESG优质企业追溯其上下游相关企业，构建强ESG投资组合。值得注意的是，在投资诸如基金等主题和ESG概念产品时，可留意其投资组合变动情况，用ESG概念筛选投资产品，以上调整行动不仅可以体现其专业素养和尽职管理的职业操守，同时也可以防范其投资主题的漂绿可能。
本文刊载于《现代商业银行·财富生活》2024年第11期
责编：曲玲玓 设计：王晓岚
复核：张姝 主编：李婉娜
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