2024年4月，《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称"新国九条"）颁布实施，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。2023年5月，某国有控股上市公司因信披违规被中国证监会立案调查，2024年7月收到《行政处罚决定书》，监管认定连续五年财务造假，成为新国九条发布后证监会公布严肃查处的五家上市公司之一，也是新国九条后第一批因财务造假“戴帽”的三家上市公司之一。自证监会立案后，陆续有投资者向人民法院提起虚假陈述民事赔偿诉讼，要求承担投资损失赔偿责任，经浩天律所孙艺茹律师团队代理后取得全免责的生效判决。
本案上市公司虚假陈述行为持续时间长、涉及金额大，已成为财务造假类行政处罚典型案例。虽面临巨大的舆情压力，但律师团队全面梳理本案事实、理性发表代理意见，以“更正日”为切入点，紧扣《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》（以下简称"《若干规定》"）“重大性”、“交易因果关系”和“损失因果关系”三大构成要件，充分论证原告投资损失与案涉虚假陈述无关。2025年元旦前，人民法院作出一审判决，驳回原告全部诉讼请求，该判决现已生效。
本案是证券虚假陈述索赔的又一标杆性案例。随着前端监管趋严及查处力度加大，此类案件审理涉及争议问题日益增多，揭露日/更正日的认定是最核心的问题之一，也是本案最大的争议焦点。人民法院经缜密的财务信息比对，支持了我方的更正日主张，继而推翻交易、损失两大因果关系，最终以支持我方提出的“不具备重大性”收尾，形成完整的说理闭环。该判决让《若干规定》第八条和第十条各归其位、各尽其职，进一步推动了此类案件的精细化审理。
本案由合伙人孙艺茹、李明乐和专职律师钟桂雪、团队助理魏剑锋共同承办。
律师简介
孙艺茹 律师 合伙人 深圳
业务领域：
争议解决 | 资本市场 | 银行与金融
孙艺茹律师执业二十四年，高级律师职称，首届全国律师辩论大赛优秀辩手，深耕证券领域法律服务，横贯合规与诉讼两大视角，聚焦资本市场合规及争议解决、财务造假风险处置、证券/债券虚假陈述、上市公司收购与反收购、退市危机化解方案、上市公司控制权争夺等。因其在细分领域的出色表现，被评为钱伯斯Chambers and Partners大中华区证券诉讼领域重点推荐律师、LEGALBAND 证券与资本市场合规与诉讼领域中国顶级律师、DAWKINS证券合规与诉讼领域中国顶级律师、Benchmark Litigation商业纠纷领域争议解决之星、LEGALBAND 客户首选诉讼多面手15强，代理案件入选《商法》年度杰出交易。
电话：+86 181 2361 0909
邮箱：sunyiru@hylandslaw.com
李明乐 律师 合伙人 上海
业务领域：
争议解决 | 资本市场 | 资产管理
李明乐律师专注于证券合规与诉讼和金融商事诉讼与仲裁业务。他擅长从错综复杂的事实中迅速洞悉争议焦点，善于运用法律规则和法律方法寻找对客户有利的突破口和争议解决之道，协助客户实现商业目标。在证券合规与诉讼领域，李律师代理或参与代理过多起社会影响重大的信息披露违规、内幕交易和操纵证券市场行政调查和处罚听证案，分别取得免罚、减责数十亿和降低涉案金额近百亿元的显著效果；李律师还代理过多家上市公司和证券公司应对投资者提起的证券虚假陈述责任纠纷系列民事诉讼，为客户大幅减责。在金融商事诉讼与仲裁领域，李律师代理过多家金融机构和投资机构应对因投融资引发的民事诉讼或仲裁，均取得全面胜利；还协助客户处理过房地产、新能源、医疗、高科技领域公司控制权争夺纠纷和商业合同纠纷，亦取得了非常高的胜诉业绩。李律师凭借认真、勤勉、尽责的服务态度和扎实过硬的专业技能赢得客户的信任。李律师曾以安徽省第一名的司法考试成绩取得法律职业资格。
电话：+86 158 2138 0593
邮箱：limingle@hylandslaw.com
钟桂雪 律师 深圳
业务领域：
争议解决 | 资本市场 | 银行与金融
钟桂雪律师本科毕业于中南财经政法大学，取得法学与经济学双学士学位，研究生毕业于爱丁堡大学，取得法律硕士学位。
钟桂雪律师从业以来专注证券合规与诉讼案件，拥有扎实的证券法律理论基础和财务相关专业知识，具备丰富的虚假陈述实务工作经验，在多家上市公司和证券公司应对投资者提起的证券虚假陈述责任纠纷系列民事诉讼及中担任主办律师；领办多家上市公司及其董监高涉嫌信息披露违规行政处罚听证等多起证券合规项目。
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