中国正在发生的变化丨减法主义
旅行
2024-11-23 06:11
美国
原创作品经授权转载自 l 公众号“智本社”
ID l zhibenshe0-1
文 l 清和社长
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平成废宅：日本社会启示录，读完后直冒冷汗
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“40岁之后，加法增烦恼，乘法纯添乱，除法太无趣，唯减法获自由。”最近，和一位朋友聊天，有感而发写下这句话，我称之为“减法主义”。近些年，中国流行减法主义，缩减开支与债务，减少应酬与出差，丢弃不需要的衣物，改乘地铁上下班，清理朋友圈，建立护城河，增强边界感，放弃鸡娃，放过自己……我个人，工作做加法，生活做减法，借本文漫谈一些感想。它的意思是“断行，舍行，离行”，与一些往事、故人、杂物与执念告别。这是日本山下英子写的一本书，我没看过。实际上，日本人过上断舍离的生活已二十余载。回顾五年前这一流行词，不由感慨：历史学家容易犯的错误是历史感有余而现实感不足，以历史套现实；而普通人往往是后知后觉，难以洞察当下之事在历史中意味着什么。金心异老师今天在朋友圈中以形而下、形而上来解释此问题，我觉得非常清晰。实际上，2019年“断舍离”的流行，预示着中国在21世纪第三个十年将迎来减法时代。当时，中国债务扩张、房地产扩张、城市土地扩张、人口增长均已逼近极限。2019年10月份，我在公众号上发表一篇文章《房地产时代谢幕了》。不过，当时人们的房地产信仰强，借债投资惯性强。次年，房地产迎来“最后一舞”。接下来三年便是房达峰、债达峰、人达峰、币达峰。这三年的减法，第一减就是房地产去泡沫。房子和孩子，曾经是中国家庭的两大信仰。如今，房子从投资品变成了消费品，这叫“房住不炒”。此后，除了大城市核心区优质物业具有资产投资价值，大部分房产都是消费品。这场减法做得很彻底，但是大多数人的资产也随着去泡沫而减去。在减法时代，个人的心理、行为与偏好，正在发生巨大的变化。整个社会的欲望似乎都会下降，日本当时有一个说法叫“低欲望社会”。欲望偏生理方面，不完受价格调节，我们更主张使用有效需求，有效需求自然是下降的。当下，不少国人在缩减家庭开支，消费从越多越好、越大越好，演变为极致性价比，出现一轮消费降级、国产平替、精致平替。这促使国产化妆品、电子产品、汽车等国产平替市场兴起、以及拼多多的崛起。关于消费变迁的挑战与机会，可以看第二篇文章 《以日本为鉴，当下中国消费大洗牌中的新机会》。近日，钟睒睒批评拼多多的价格策略伤害了中国产业。在中国，只要做大众消费市场，结果只有一条路那就是卷与低价，在减法时代尤甚。这是中国家庭可支配收入占GDP比重43%、以及家庭部门内部收入分化所决定的。当然，假冒伪劣商品是另外一个问题。当然，低价并不是消费降级的全部。城市中产依然试图避免生活品质大幅下滑，追求极致性价比，采取量少质优的精致平替策略。近两年兴起的亚朵、全季酒店4.0及以上，都是老星级酒店的平替者。消费减法的设计趋势是简约。不论无印良品、优衣库，还是全季酒店均如此。可能有两个原因：一是简约设计可以最大限度地降低设计、制造成本，可以把供应链价格压到最低。例如，全季酒店内部装修，由工厂制作好标准品，然后直接安装，如此成本压降40%。二是富而多念，贫而寡淡，经济衰退时人的内心回归简单与自然。做减法最重要的工作之一就是降负债。近两年，很多人在缩减家庭债务、提前还贷。今年三季度之前，存量房贷利率与市场利率之差太大，驱动家庭提前还贷，而缩减债务的深层次原因是过度借债。政府试图通过债务置换的方式，降低地方政府的偿债负担，家庭部门也是如此，希望用低利率贷款置换房贷。生活上的减法主义随处可见，减少应酬与出差，应酬也不喝酒不抽烟，到点散伙回家陪孩子；丢掉不需要的衣物，为家庭腾出更多的活动空间；乘坐地铁上下班，不愿意为加油、停车浪费时间与精力。所以，近些年，以房屋、汽车为代表的大类消费，以及以烟酒为代表的可选消费快速下降。减法主义一个特征是，不为人情所累，不为物所累，更注重精神享受。最近，微信在内测一新功能：可以查看已删除自己的联系人或好友，并可以选择性筛选与删除。你看，微信也在帮助我们做减法。我经常看到朋友圈中有人晒出删好友的帖子，我都会回复一句：吓死我了，还好，我还在。实际上，这个回复存在幸存者偏差。据说现在的年轻人连找男女朋友的动力都没有，这是独立性更强还是更弱了？长期以来，婚姻是一种保险机制。生存能力越弱的人，越需要婚姻制度和家庭组织，来提高资源配置效率。在古代，作为婚姻的副产品，孩子被赋予养老等风险保障功能。如今，个人生存能力增强，有些人可以不需要对象、婚姻和家庭组织，似乎也可以快乐地度过一生。换言之，婚姻不是刚需，被减掉了。但是，在经济衰退时，有些年轻人可能得益于父母及家庭的保护。孩子，是家庭的另一大信仰。房子已成为消费品，孩子是长期投资品，但家庭似乎正在缩减这方面的投资。考上985的80后，投资回报率是最高的，这得益于经济快速增长创造了大量的需求。当大学生就业率快速下滑时，投资回报率也大跌。如此，“鸡娃”成为了一种奢侈消费。放弃鸡娃，放过自己，是家庭减法主义的一个重要趋势。减法主义再往前一步是取悦自己。一位搞商业地产的老板告诉我，近两年开始流行悦己消费，尤其是男人取悦自己。这个有意思，男人闲下来，想明白了，也想对自己好一点了。除了主动做减法，还有被动做减法，如房屋减值，股票缩水，工资下降，下岗失业，债务清算。1998年日本自杀人数、恶性犯罪率激增，日本社会学家山田昌弘将此现象定义为“1998年问题”。这是被动做减法、暴力做减法的后果。宏观经济意义上的减法就是，压缩资产负债表，或叫资产负债表衰退。债务是中性的，不是鸦片，也不是甜甜圈。资产负债表扩张，一般是以一定信用资产（有形或无形）为基础进行债务扩张。在现代银行体系中，大多数流动性都是债务扩张而来的。例如，我以房产为抵押从银行贷款100万，然后暂存银行。在我的资产负债表中，多了100万负债，同时也多了100万存款。在银行的资产负债表中，资产端和负债端同时增加了100万。银行在缴纳6.6%的存款准备金后，可能将剩余的93.4万再贷给另外一个客户。反复操作，银行资产负债表持续扩张。因为银行体系有加速器效应，银行快速扩张资产负债表，经济容易快速上涨。可见，资产负债表扩张推动了宏观经济增长，宏观经济增长的过程就是债务扩张的过程。这就叫加法主义。但是，“树不会长到天上去”，债务扩张是有极限的，这个极限就是杠杆率，衡量标准就是利率。当债务水平逼近偿还能力极限或过度借债时，同时往往利率运行至高位，个人/企业借债需求自然下降。假如大多数个人/企业，即私人部门均，无力进一步扩张债务，那么资产负债表扩张步伐将减速。或者说，当人们预期经济将衰退时，则缩减投资，减少借债。当新增借债小于债务偿还时，意味着债务余额下降，这时就出现资产负债表衰退。同理，资产负债表集体衰退引发宏观经济衰退，宏观经济衰退的过程就是债务缩减的过程。这就叫减法主义。最担心的是，个人/企业集体转向债务收缩、还贷，私人部门资产负债表集体衰退，容易引发大衰退。私人部门资产负债表集体衰退，导致银行资产负债表衰退，由于银行在缩表过程中出现反向的加速器效应，导致市场流动性迅速枯竭，资产价格快速下跌。在过度举债的经济体中，资产价格下跌又导致资产负债率上升，资产负债表恶化，严重情况下被击穿，陷入债务-通缩螺旋。这就是欧文·费雪的债务-通缩螺旋理论。90年代初期，日本处于过度借债状态，泡沫危机爆发后，日本央行错失救市良机，资产价格迅速崩溃。1995年，日本央行将利率降至零，但此时为时已晚，企业资产负债表实际上已被击穿，失去借贷能力。从1995年到2005年，日本企业在零利率的情况下，不但不借债反而在加速还钱，日本企业贷款余额连续11年下降。据辜朝明研究，在当时的日本大企业中，只有丰田汽车保持债务扩张。企业部门压缩资产负债表，推动银行压缩资产负债表，资产恶化和不良债权累积，最终击穿了银行的资产负债表，进而引发更严重的流动性危机。2000年，日本央行不得不直接采购股票以拯救银行系统。过去古典主义经济学家认为，自由市场不存在集体行动，换言之，个人/企业不会集体借钱或集体还钱。但是，在某一经济周期，私人部门存在一定的集体行为；否则，就不存在所谓的经济周期。例如，在城市化时代，居民集体迁入城市，进而安家落户、生儿育女，在储蓄有限的情况下集体加杠杆。当城市率上至六七成，居民集体转向降杠杆、做减法。发达经济体均经历了这一过程，区别在于加减法操作的激进程度。不能忽略的是，到目前为止，人类是一种群居动物，存在明显的集体行动特征，其中国家与政府就是集体行动的代表。那些对国家与政府信仰强烈的民族，集体行动往往会更加波澜壮阔。在错误的利率、房地产等政策作用下，私人部门容易集体大规模扩表，在越债务拐点后又集体转向大规模缩表。近两年，中国持有住房贷款的居民、开发商与城投公司，均在压缩资产负债表。据中国央行发布的数据，2024年三季度末，个人住房贷款余额37.56万亿元，同比下降2.3%。与两年前相比，个人住房贷款余额下降了1.4万亿元左右。另外，截止今年11月22日，城投债（债券）余额11.08万亿元，较年初下降0.36万亿元。居民和企业缩表给银行带来缩表压力。个人住房贷款余额下降1.4万亿元，意味着银行最优质资产缩减1.4万亿元；居民不再贷款（房贷），银行难以扩张债务。在房地产与城投债两大流动性派生熄火后，市场流动性和价格明显下降。数据显示，9月份，体现活跃资金流动性的狭义货币（M1）同比下降7.4%，而包括狭义货币和储蓄的广义货币（M2）同比增长只有6.8%。同期，CPI同比上涨0.4%，延续低迷态势；PPI同比下降2.8%，连续21个月下跌。所以，“9·24”政策一个非常重要的目的就是，扭转市场预期和拯救流动性，进而试图提振资产价格和通胀。当每个人/多数人都在缩减资产负债表时，这种集体行动带来的严重后果是宏观大衰退。凯恩斯主义者将这种问题定义为“合成谬误”，试图以此说明市场的缺陷，同时为政府政策铺垫合法性。实际上，“合成谬误”的解释是一种谬误。市场自发行为，即便有集体行动特征，也不存在合成谬误。所谓合成谬误，往往是政策强烈主导的结果。但是，当私人集体做减法的时候，政府到底要不要做些什么？如果政府无所作为，国家与政府的合法性、央行垄断货币发行权的合法性，将受到挑战。凯恩斯主义者以市场失灵为政府干预建立合法性，这是错误的。实际上，国家是一种对冲市场，政府是一种对冲机制，用于对冲来自战争、自然、饥荒、疾病、经济等风险。证据何在？当每当风险来临，国债大涨，人们纷纷拥抱国家以避险。私人集体做减法，政府则做加法，这叫逆周期调节，我称之为风险对冲。当市场借贷需求下降，自然利率下降，央行需要顺应降息、扩张货币。税收、国有资产、养老金、医疗保险、失业金，都是国民缴纳的保险。政府应该在经济景气时，多储备保险金、积累主权信用；在经济衰退时，释放保险金、扩张财政；同时，政府使用前期积累的主权信用来扩张债务，以帮助国民度过难关。必要时，将财政直接发给困难居民，补充失业金、养老金，以救民于水火。童年和少年，开始做加法，探索未知的世界。作为80后，我不算是一个典型的小镇做题家，小学和初中作业不多，高中才进入衡水模式。或许，这保护了我的好奇心与求知欲。保护好孩子的探索精神，而非知识灌输，是做加法的重点工作。青年，努力做乘法，激发乘数效应。青年是精力最旺盛、牵绊最少的时期，既没有债务负担，也没有沉没成本压力，适合大胆尝试、边干边学，将学识、技术及经验资源组合，提高配置效率，创造高收益。如今，技术创新、直播带货、超级个体以及新型另类投资，都是年轻人主导。中年，转向做减法，适当构建安全边界。中年、中产、中层，今天同时处于这“三中”状态的80后，是压力比较大的。一个老板逮住一个中层80后骂，他不敢反抗，不敢辞职，多惨。一个中年人在职场上拥有20年经验、在一个行业里建立一定的资源，这是他的优势，也是沉没成本。如果跳出这个行业，沉没成本太高，加入新行业难度太大，又没办法提前退休。人到中年，身体不允许像年轻人一样拼命，只能转向做减法，减去更多无效应酬、消耗、社交与娱乐，降低债务负担和杠杆率，集中时间、资源建立职业、事业壁垒，同时腾出更多的时间给孩子与爱的人。老年，一般做除法，清理人生清单。人的预期基于生命周期，60岁后看看人生清单，该清仓的清仓，该出清的出清，不要做加法、更不能加杠杆，让老年生活过得安稳。如果一个国家的人口出生率波动大、年龄分布严重不均衡，那么这个国家的经济周期，则深受婴儿潮一代的“加减乘除”人生影响。当“婴儿潮”一代进入青年时期，这个国家活力四射、大胆加杠杆，当他们进入中老年，这个国家跟着做减法，资产负债表扩大力度下降，经济增速也自然下降。一个国家进入老龄化少子化阶段后，通缩和低利率将成为常态。如果把青年人口与中年人口作为老龄化的指标，日本、加拿大等很多国家的利率，都随这一指标的下降而下降。如果一个国家进入老龄化社会，由于老年人的借款需求会下降，自然利率将持续下降，最终迫使政策性利率走低。麻烦的是，在深度老龄化这个阶段，央行不论如何降息，都无济于事，都难以激发借款需求。同时，通胀也因需求不足而持续走低，甚至进入通缩。通常，老年人的收入和收入预期不如年轻人，这是通缩的主要原因。经合组织的老金替代率（养老金占工资的百分比）平均水平为58%。也就是说，跟工作时期相比，退休后的收入下降42%，老年人收入降幅太大。去年，中国正在进入中度老龄化。据《2023年度国家老龄事业发展公报》，截至2023年末，中国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%。这标志着，中国已经正式步入“中度老龄化”社会。中国的“婴儿潮”一代主要是1965年-1975年出生的一代，每年出生人口都在2000万以上，他们被认为是最幸运的一代，如今正在步入退休生活。但是，中国当前的养老金替代率大概是41%，国际劳工组织建议养老金替代率最低标准为55%。这意味着中国老年人收入降幅超过一半。这除法做得太干净。如果考虑养老金内部结构情况可能更严重，体制内养老金平均水平是城镇养老金的2倍，是城乡养老金的30倍。农村老人每月养老金两三百元，大量农村老人“退休”后购买力是非常有限的。由于社会保障不足，中国家庭提前储蓄、防御性储蓄。这是中国储蓄率高的原因之一。由于社会保障不足、市场预期不足等，中国在进入中度老龄化阶段，居民便大规模储蓄，投资需求和借款需求便大幅度下降，货币政策很难起到效果，降息对需求的刺激作用不大。当前，主要靠财政政策。做法很简单，就是增加普通家庭的收入和社保基金收入。任何一个老龄化国家，只要把养老金替代率提升到70%以上，老年人有钱支出，自然会走出通缩。这个逻辑是上面第二部分讲到的，政府是一种风险对冲机制。在年轻时期，大量劳动力缴纳税收和社保，政府需要为民储蓄、为民买保险，等到进入老龄化社会，政府再把这笔保险拿出来。这里我们需要纠正目标和手段的问题，财政支出刺激通胀和经济增长其实是手段，增加居民社会保障、提高收入和消费福利，才是目的。只要老有所医、老有所养，经济增长高低、通胀多寡并不重要。我，也算是中年人，近些年，工作做加法，生活做减法。因为工作上做加法，挤占了我大部分的休闲和娱乐生活，生活上被迫做减法。我的做法是，减少无效社交、精神内耗，剥离生活琐事，保障睡眠，保持健康，陪伴孩子。同时，学会放下、包容与理解，这样可以让自己的生活保持轻松、自由的状态。总之，减法主义的核心思想是，取悦自己，爱自己所爱的人。![]()
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《美国哥特式》（American Gothic）是美国画家格兰特·伍德的代表作，完成于1930年。画面描绘了一名手拿干草叉的爱荷华农民与女儿在一座哥特式风格的房屋前的合照。20世纪30年代美国处于经济大萧条时期，油画中伍德通过对严肃隐忍的农夫形象的描绘，讽刺经济大萧条给美国农村带来的打击——压低的农产品价格导致农夫难以维持生计，失去自己的土地。![]()
