港股大市近日节节下滑，维他奶却「逆市爆升」，由9月份约4.5元，到昨日升至11.6元，累涨接近160%。事关根据港交所权益披露资料，来自新加坡的杨协成连同该公司大股东黄志达之家族办公室，近期密密吸纳维他奶股份，目前持股比率已达12.26%，令股民憧憬维他奶将爆发「收购战」。
黄氏兄弟实力不容小觑
维他奶现时由家族第二代掌舵人、83岁的罗友礼担任主席，他目前持股约9%，再加上罗桂祥基金及其他家族成员股权，整个罗氏家族在维他奶持股约26%；这个比率相当微妙，在「风平浪静」之时足以稳居控股地位，但若面临「狙击」就未必能够压倒外敌。
若论历史悠久，维他奶由罗友礼父亲罗桂祥于1940年在香港创办，杨协成则由杨景连于1900年在福建漳州成立，意味后者的招牌更加「老字号」。但发展到今日，杨协成不论生意规模或知名度皆不及维他奶，该公司现时在新交所挂牌的市值约3.5亿坡元，折合约20亿港元，未及维他奶（市值125亿港元）六分之一。
表面看来，杨协成若想吞并维他奶犹如「蛇吞象」，不过该公司背后的黄志达来自纵横香港与新加坡之黄廷方家族，实力不容小觑。生于1928年的黄廷方原籍福建，4岁时随家人移居星洲，其父黄玉书在狮城经营粮油杂货生意。黄廷方自1950年代起进军新加坡地产业，旗下远东机构属当地最大发展商之一；他更于1972年从狮城「踩过香港」，创办信和集团。
黄廷方于晚年把香港、新加坡生意交由两名儿子分掌，长子正是现今坐镇香江的信和（00083）主席黄志祥（Robert），次子就是留在新加坡、担任远东机构主席的黄志达（Philip）。黄志祥、志达兄弟长期称冠《福布斯》新加坡富豪榜，直至近年才被移居当地的Facebook联合创办人Eduardo Saverin超越。黄氏兄弟今年在新加坡富豪榜排名第二，总身家约144亿美元；若放到香港富豪榜，黄氏兄弟将会排名第五。
由此可见，黄氏兄弟倘「动真格」想收购维他奶，绝对具有足够财力。值得一提，杨协成亦属黄氏家族并购「战利品」之一，事缘杨氏后人于90年代爆发内斗，卒致股权分散，当时吸引新加坡四大富商黄廷芳、郭令灿、林绍良、黄祖耀争夺，最终由黄廷芳收入囊中，现时归属远东机构旗下。
说回维他奶这边，罗友礼现已高龄83岁，他育有两名女儿，刚于去年安排次女罗其美（May）出任副主席准备接棒。罗其美现年48岁，毕业于康奈尔大学，并持有麻省理工史隆管理学院（MIT Sloan）MBA学位。她长期在金融界打滚，曾任职于多家投行及资产管理公司，直至近年才被征召返回家族生意。不少股东关注，这位太子女「做惯大刁」，能否适应「卖豆奶」实业生意。
罗氏齐心有力与外敌一拚
维他奶近年发展陷入樽颈，连续三年录得营业额下跌，上年度纯利约1.16亿元，按现价计算的市盈率超过100倍。该公司上年度每股派息0.077元，按罗友礼个人持股约9%计算，每年可收息700多万元，看起来有点「鸡肋」。
换言之，维他奶正值第二和第三代交棒之际，尤其是第三代的接班意欲未必非常坚定，罗氏家族持股约26%也不算固若金汤；杨协成背后的黄氏家族若在此刻出手并购，堪称时机精准。再者，香港和新加坡近年经济形势此消彼长，黄氏家族跨足两地、实力雄厚，有条件在两个市场间进行战略性资产配置，例如借助在新加坡膨胀增值的资产，针对香港市场趁低扫货。
当然，罗氏家族本身亦非「省油的灯」，该家族同样「富已过三代」，罗桂祥的弟弟罗腾祥、罗芳祥分别创办了大家乐（00341）、大快活（00052）。罗氏各房族人倘若「齐心力保」维他奶，绝对有力跟任何外敌一拚，关键只在于有多大决心。
罗友礼本周二出席中期业绩记者会时，坦言不清楚杨协成一方入股意图，「我哋都唔知佢想点」。至于杨协成及黄氏兄弟则一直未作表态，情况充满悬念，不排除双方正在互相试探对方「底牌」。
维他奶两大招牌产品分别为豆奶和柠檬茶，主要畅销于香港及华南地区；杨协成则以菊花茶闻名，销售重心在南洋一带。由此看来，该两集团在产品及地域上皆具有互补潜力，可把「大湾区」和「一带一路」两大概念融为一炉。「蛇吞象」并购战若真的爆发，还将涉及香港和新加坡两大百年豪门家族「宫心计」，有可能比TVB商战剧集更加精采。
