大鱼测评第1248篇原创
之前我们说过，9月是分红险上车的好时机，下个月分红险的保证部分的预定利率上限将下调到2.0%。过去的2周，恒安标准人寿、中英人寿、阳光人寿等比较有优势的分红增额寿险已经陆续紧急停售。目前在售的产品中，中邮人寿悦享盈佳是很不错的选择，我们今天就再来分析一下这款产品的优势和劣势，希望能帮助想在本月买分红险的朋友，确定是否应该选择这款产品。
高投资收益率的保司，分红险分析：
悦享盈佳在同类产品中，保底和预期利益如何？
在我们盘点过的还在售的热销分红增额寿险中，目前悦享盈佳的保底和预期利益排第3，属于第一梯队，排在它前面的是北京人寿京福宏运和复星保德信星福家，其中星福家并不是一直都高于悦享盈佳，悦享盈佳的预期利益会在第50-60年后反超，长期保底irr1.9%-2.3%，预期irr3.3%-3.7%。
保司分析
悦享盈佳来自中邮人寿，股东是大型央企中国邮政集团及相关企业，占股74.01%%，以及友邦保险，占股24.99%。实缴资本286.63亿元，总资产4889亿元；若按原保费收入排名，中邮人寿在2024年上半年已经跻身前5，超过老六家中的新华和人保；覆盖22个地区，号称“信送到哪里，中邮保险就到哪里”，妥妥的央企控股大公司。
而中邮人寿跟其他国央企背景的保司还不太一样，中邮体系的企业都多少带有一些“普惠ZZ任务”的功能。邮政快递、邮储银行都是服务效率和同行有差距，但国家的一些民生、减费让利政策，通常响应得很快很充分；中邮人寿也是同样的风格：效率不是同行最高，但非常强调ZZ性和人民性。
去年我们写文时，中邮人寿因巨亏114亿，导致有些朋友对这家保司有些疑虑，当时我们也分析过其中一个很重要的原因是会计准则的调整，是一次性的，后面的财报一定不会难看，果然现在中邮人寿已大幅扭亏为盈，2024年上半年净利润为56.9亿元。
偿付能力也大幅提升，从2023年二季度起一直在上升，短短1年多时间，从70.68%和132.27%上升为125.54%和198.67%。
不过，投资收益率方面，中邮的表现目前看来表现一般，近5年平均综合投资收益率为3.79%，在非上市保司中排名第53位；2024年二季度投资收益率为2.15%，排名上升至第24位。
中邮人寿分红险实现率和分红险运营经验如何？
目前为止，中邮人寿只公布了2年的分红实现率，去年的均≥100%，今年公布的20款产品，最低35%，最高56%，大多数在50%左右，算数平均值为47%，在大保司里，属于表现很不错的。
不过从中邮分红险的产品数量以及各产品的上市时间来看，中邮人寿比起其他大保司来说，在分红险运营经验上还是少一些，但胜在其预期利益高，哪怕实现率表现不如其他大保司产品，最终实际利益可能也更高，何况近2年的实现率在TOP10的大保司里属于表现好的。
未来中邮人寿的分红实现率如何？
今年中邮分红实现率平均值47%，当然也是受监管对分红险限高的影响，这个之前我们分析过，回顾可戳：分红险，利率限高，还能买么？| 浅析平安、光大永明分红实现率暴跌原因
中邮近5年综合投资收益率表现确实一般，他们去年10月成立了资管公司，今年上半年数据有所好转，但短期数据参考性有限，长期如何还有待观察。
另外，前面也有提过，中邮人寿是一家非常讲ZZ的保司，偿付能力等数据之所以提升如此之快，一些小道消息：中邮人寿内部把提升这些指标作为ZZ任务；甚至在监管统一对分红险限高之前，他家为了保障分红实现率，也下达了与分红险实现率挂钩的严格的考核标准。
从一般规律来说，保司整体投资收益率不高，很可能导致红利的最大来源“利差”不够多，对最终分红不利；但上面的消息也说明，中邮人寿是愿意尽量多分红的保司，这种动机超出了一般的商业考虑，若中邮人寿的投资收益率随着去年其资管公司的成立能越来越好，那么未来悦享盈佳的分红实现率还是很值得期待的。
悦享盈佳50%分红实现率的利益如何？
中邮人寿今年的平均分红实现率为47%，悦享盈佳分红实现率为51%，我们可以假设，若悦享盈佳长期保持50%分红实现率，看看收益情况会如何。
上图数据我们可以做2方面分析：
1.悦享盈佳单品分析及与刚停售的3.0固定产品对比
可以看到，即使长期只有50%实现率，前10年的总现金价值大于演示数据现金价值的94.93%，到第20年时为演示数据的89.21%，30年时为84.24%，39年之前这个比例始终大于80%。相当于分红实现率比100%打了5折，但实际收益在前30年只影响了约5%，实际影响没有实现率数字上看起来那么大。
另外，根据现金价值计算出实现率一直保持50%时，第20年、30年、40年、50年时的IRR分别为2.61%、2.86%、2.99%、3.07%，在第30年左右也会反超刚停售的3.0%固定增额寿中的佼佼者。
且50%只是按今年分红险限高下推演长期情况，若之后分红保险反弹，如平均分红达成比例上升至70%，则整体产品会比3.0固定产品好不少。
2.悦享盈佳（50%分红）V.S. 鸿利鑫享至尊版（70%分红）V.S. 一生中意龙玺版（80%分红）
既然这个月买增额寿，分红险是优先选择，我们可以用悦享盈佳长期50%分红下的现金价值，与投资收益率、今年分红实现率表现更好的另2家保司的同类产品对比。
参考保司今年平均分红实现率，陆家嘴国泰人寿鸿利鑫享至尊版按长期70%分红演示，中意人寿一生中意龙玺版按长期80%分红演示。
由于鸿利鑫享至尊版的演示利益中等偏上，按70%达成分红比悦享盈佳更好，但这款总保费50万起投，普适性不如悦享盈佳；而一生中意龙玺版虽然按最高的分红达成比例来测算，但由于预期利益是三款中最保守的，因此仅略高于悦享盈佳50%达成比例的现价，且差距不大。
即，50%分红达成比例的悦享盈佳，无论是与刚停售的3.0固定增额寿、当前分红预期更高的同类产品对比，都仍然是不错的选择。
悦享盈佳适合什么需求；有什么局限，不适合什么需求？
悦享盈佳在目前第一梯队的分红增额寿险中，是投保区域最广泛（22个地区）、保费门槛最低（年交5000元起）的一款，普适性很强。
它最大的局限，就是前面分析的近5年投资收益率不高。但中邮人寿目前看来又是一家讲ZZ、很愿意多分红的保司，一定程度上弥补了投资收益率不高的局限。
话说回来，目前预期利益顶尖的分红增额寿险，已经不存在各维度都非常突出的多边形战士了，都或多或少有一些不完美的地方，都是在不完美中选最能接受的选择。
更何况9月买分红险，本来就是一个高保证利益的窗口期，这时候选择优秀的分红险，比2.5%预定利率的固定利益产品，肯定是要更好的。
所以，如果你保费预算并不高，只要确定需求匹配，悦享盈佳已经是目前在售产品中的优秀选择。如果喜欢大保司、大央企背景，喜欢强ZZ性和人民性风格的，尤其适合。
但如果介意中邮人寿投资收益率不高，也可以考虑这个维度表现更好的保司，比如保费预算超过50万的，可考虑陆家嘴国泰鸿利鑫享至尊版；或是喜欢预期利益演示相对保守、但对未来分红实际表现信心更足这种风格的，可考虑一生中意龙玺版。
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