【国君国际宏观】越南7月经济:无惧全球需求放缓,制造业强势延续

文摘   2024-08-16 16:57   中国香港  

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7月全球主要国家经济出现一定程度波动。尤其是美国7月就业数据、失业率以及平均收入不及预期,引发了市场对于美国经济陷入衰退的担忧。即便如此,越南经济在7月并无过多波澜,主要经济数据继续逆势大幅上行。

20247月,越南工业生产活动进一步加速发展,国内工业生产指数(IIP)同比大增11.2%,除去农历新年前后数据扰动的干扰,这是2022年以来的最高水平。今年前7个月,工业生产指数累计同比增速达到8.5%7月,越南制造业PMI连续4个月位于扩张区间,录得54.7,与上月持平。PMI强劲增长主要是由于近期订单的大幅增加,进而推动制造业扩大生产。

截至7月底的数据显示,年内流入越南的外商承诺直接投资总额达到180亿美元,比2023年同期增长约14.5%。今年前7个月的FDI到位资本达到125.5亿美元,比2023年同期增长8.4%FDI的高增长意味着在地缘政治紧张局势加剧的情况下,国际制造商对越南相对安全且稳定的社会环境愈加青睐,进而越来越多地将资金转向越南。

随着国内生产活动快速扩张,进出口活动也取得了积极进展。7月出口规模达到359亿美元,同比增速达到19.1%;进口规模达到338亿美元,同比增速为24.7%。值得注意的是,目前越南大部分进口产品都是原材料,这意味着未来一段时间出口额将会持续增长。

综上所述,在7月全球经济放缓的环境中,越南经济延续了年初以来的强劲增长态势,以制造业为核心的工业生产持续发力,IIP增速进一步提升。往前看,多点开花的越南产业将会为未来经济的增长继续创造动力。

7月全球主要国家经济出现一定程度波动。美国方面,虽然通胀继续朝向美联储2%的目标值回落,但是美国7月就业数据、失业率以及平均收入也呈现下降趋势,这引发了市场对于美国经济陷入衰退的担忧,并进一步引发了美国股市的剧烈波动。作为全球最发达经济体,美国经济衰退担忧毫无疑问会带来全球需求走弱的恐慌。即便如此,越南经济在7月并无过多波澜,主要经济数据甚至继续逆势大幅上行。
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7月越南制造业表现强劲

20247月,越南工业生产活动进一步加速发展,国内工业生产指数(IIP)同比大增11.2%,除去农历新年前后数据扰动的干扰,这是2022年以来的最高水平。今年前7个月,工业生产指数累计同比增速达到8.5%。制造业仍是工业增长的主要贡献行业,7月制造业生产同比增速从上月12.6%进一步提升至13.3%。除此以外,供水、废物处理行业增速飙升至12.1%,升至第二;电力生产和配送增速回落至9.9%,但是全年累计来看,电力生产和配送行业增长最快,达到12.4%。一方面,采矿业继续呈现负增长,20247月下降-7.0%,今年前七个月下降-6.2%,这在一定程度上表明越南正在进行产业转型,努力减少对自然资源的依赖。

6月制造业采购经理指数(PMI)大幅提升后,7月制造业PMI连续4个月位于扩张区间,录得54.7,与上月持平。PMI的强劲增长主要是由于近期订单的大幅增加,进而推动制造业扩大生产。在订单增加的背景下,企业对存货的依赖度加深,导致制成品库存大幅下降;就业人数继续增加,但增幅较上月有所放缓,使得积压工作略有增加。
今年以来,服务业保持了9%以上的稳定增长势头,社零和消费服务总额也延续了之前的高速增长趋势,7月同比增长9.4%,高于6月的9.1%。这一增长率与2018-2019年期间相当,当时越南经济在受到COVID-19疫情严重影响之前,经历了约7.0%的稳定增长。按分项看,商品零售额占零售总额的77.3%,增速为8.6%。不过,增长最快的是住宿和餐饮服务业,当月增长13.9%,其次是旅游服务业,增长了6.8%。这两个行业在2024年前七个月也创下了最高增长率,分别达到15.2%31.8%7月赴越南的外国游客数量继续保持良好增长势头,同比增速达到10.9%。自今年初以来,赴越南的外国游客数量累计增长了51.0%

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越南制造业在全球产业链中地位进一步巩固

7月越南国外直接投资持续增长,凸显了其作为全球制造业代工厂的吸引力,这一趋势也为实现政府设定的2030年工业化和现代化目标奠定了坚实基础。截至7月底的数据显示,年内流入越南的外商承诺直接投资总额达到180亿美元,比2023年同期增长约14.5%。今年前7个月的FDI到位资本达到125.5亿美元,比2023年同期增长8.4%FDI的高增长意味着在地缘政治紧张局势加剧的情况下,国际制造商对越南相对安全且稳定的社会环境愈加青睐,进而越来越多地将资金转向越南。
随着国内生产活动快速扩张,进出口活动也取得了积极进展。7月出口规模达到359亿美元,同比增速达到19.1%;进口规模达到338亿美元,同比增速为24.7%。值得注意的是,目前越南大部分进口产品都是原材料,这意味着未来一段时间出口额将会持续增长。

尽管经济数据利好,但对越南通胀的担忧仍然存在。20247月越南通胀同比增长4.36%,基本与上月4.33%持平,这推动今年的平均通胀升高至4.12%,但是仍在政府设定的2024年通胀目标区间4.0%-4.5%之间。此外,越南平均利率较2023年底也上升了0.8%-0.9%,这在一定程度上会抵消财政刺激政策和宽松政策的效果。

从分项看,今年前7个月通胀压力主要来自于三个领域:教育、医疗保健、住房和建筑材料,平均通胀增速分别为9.1%7.2%5.5%。值得一提的是,自202471日起,越南基本工资上涨30%,由于最低工资的提高将在未来几个月推动中低收入群体的支出,通货膨胀可能仍将复杂化。。

尽管通胀表现欠佳,但是越南盾(VND)汇率在7月因贸易顺差、外国直接投资和汇款而出现回升。此外,由于预期美联储降息在即,其他货币(尤其是日元)反弹,美元指数在当月略有下降,这对越南盾产生了积极影响。7月越南盾兑美元升值约0.75%,当月收盘价为25,264越南盾兑1美元。不过自今年年初以来,越南盾兑美元依旧贬值约4.1%。与此同时,越南国家银行此前上调公开市场操作利率,随后股份制银行也上调存款利率,对越南盾形成了一定支撑,7月外汇需求有所缓解,越南盾汇率趋于稳定。

综上所述,在7月全球经济放缓的环境中,越南经济延续了年初以来的强劲增长态势,以制造业为核心的工业生产持续发力,IIP增速进一步提升。往前看,多点开花的越南产业将会为未来经济的增长继续创造动力。

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