本周英镑承压下行，澳元也表现疲软。由于美元的强势，其他币种本周均呈现弱势。本周英镑兑美元汇率承压，在1.3000附近震荡走弱，延续了近四个交易日的盘整态势。澳元同样表现疲软，周三澳元在0.6700下方徘徊，曾触及一个多月以来的低点。
美国经济数据波动，美债收益率有所回落。自上周四晚公布美国通胀数据超预期以后，美债利率录得明显上行，10年期美债利率本周一升破4.1%。但另一方面，紧接着周二公布的纽约州制造业指数（PMI）大幅下滑，显示美国制造业活动骤然减弱。纽约联储公布的数据显示，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5暴跌至-11.9，预期值为3.6，与前值相比降幅23.4点，是自1月以来最大月度跌幅。当日，美国10年期国债收益率下跌逾2%，录得两个月最大单日跌幅。虽然美国10年期国债收益率有所回落，但仍然维持在4.0%以上的水平。美国2年期国债收益率，在上周五触及4.0%以后，也有所回落，徘徊在略低于4.0%的水平。美国国会预算办公室上周公布2024财年的政府赤字高达1.8万亿美元，较上一财年增加1,390亿美元。考虑到美联储降息幅度和紧迫程度大大减弱，以及美国预算赤字的持续压力，未来两年联邦政府的融资压力仍将居高不下，我们预计长端美债收益率或仍存上行动力。
多位美联储官员表达鹰派信号，美元指数韧性上涨。上周纽约联储银行总裁威廉姆斯表示，联储局减息时机和步伐将取决于数据，但基于目前对经济的预测，预计随时间推移，继续将货币政策立场转向更为中性的设定。通胀达到2%的目标仍还有一段距离，但肯定朝正确方向前进。本周二，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，当他更新9月美联储FOMC会议预测时，他预计今年只会再进行一次25个基点的降息。他上周提到，美联储11月应暂停降息，提振美元指数买盘。本周，美元指数冲高并维持在103.0上方。我们认为，当前利率因素仍然是美元指数走强的主因。考虑到美国经济韧性及再通胀粘性，叠加欧洲央行有望持续降息的预期，我们认为美元指数有持续走强的基础。根据最新的FedWatch显示，目前市场预期11月降息25个基点的概率已经超过95%。
日元下跌，美元兑日元触及150.00附近两个月以来高点。美国方面仍然在主导美日汇率的走势。由于上周美国CPI数据超预期，较强的美国经济指标带来美元利率的上行，进而从息差层面导致日元较美元贬值。本周一，美元兑日元汇率冲高到149.98，而后略有回落，保持在149.00的位置左右。上周六，日本首相石破茂表示，他将不会干预货币政策事务，因为这是日本央行必须达成物价稳定的职责。我们认为其逐步扭转的鹰派形象，也引起了市场对于日本央行升息能有多大作为的疑虑。另外，日本新一届众议院将于10月27日举行选举。日本股市存在众议院选举之前上涨的规律。考虑到潜在的日股上涨，会推高市场对风险的偏好，作为避险货币的日元，也会面临继续走弱的压力。
欧元先于欧洲央行走低。本周，欧元兑美元延续了跌幅。周中欧元兑美元跌至两个月以来的低点，跌破1.0900关口。主要是因为市场展望欧洲央行（ECB）即将做出的决定，认为本周四降息25个基点基本是板上钉钉。我们认为欧洲央行10月降息25个基点是合理的利率决策。一方面，欧元区PMI在巴黎奥运会结束之后出现了制造业和服务业的双双下滑；且9月份欧元区CPI自今年2月以来首度环比转负，录得-0.1%；另一方面，美国9月份的大幅降息50个基点也为欧元打开了进一步的降息空间。德国10月15日公布的ZEW经济景气指数为13.1，虽然相对8月份（3.6）有所反弹，但仍属今年以来第二低。我们认为在当前经济前景不乐观，通胀回落明显的情况下，欧洲央行有可能开启连续的降息，12月份再次降息的可能性不断增加。随着美元需求的复苏，以及当前欧美央行降息节奏及幅度出现分化，我们认为欧元兑美元会面临持续压力。当前欧元兑美元反弹的几率较小，近期大概率在1.0900下方徘徊。
通胀数据不及预期，英镑承压下行。本周英镑兑美元汇率承压，在1.3000附近震荡走弱，延续了近四个交易日的盘整态势。英国9月CPI从8月的2.2%降至1.7%，不仅低于市场预期的1.9%，也显著低于英国央行（BoE）2%的通胀目标；9月核心CPI从8月的3.6%降至3.2%，亦低于预期的3.4%，显示英国通胀压力进一步缓解。另一方面，英国就业市场呈现复杂态势。虽然国际劳工组织（ILO）失业率数据略有改善，从预期的4.1%下降至4.0%，但 9月失业金申请人数意外增加至27.9万人，高于预期的20.2万人和8月份的23.7万人。这反映出英国就业市场的复杂性，以及投资者对英国经济前景的担忧，同时市场加大了对英国央行可能提前降息的预期。后续将公布的英国央行对通胀数字的评论，以及零售销售数据将有助于市场评估英国央行未来的货币政策走向。我们认为，在英国通胀放缓就业市场降温的背景下，由于美联储降息预期放缓，英镑仍将在短时间内承受较大压力。
经济数据喜忧参半，美联储降息预期下降压制澳元。本周澳元表现疲软，周三澳元在0.6700下方徘徊，曾触及一个多月以来的低点。澳洲国内经济数据喜忧参半，西太平洋领先指数9月环比持平，连续第六个月停滞不前。ANZ-Roy Morgan消费者信心指数本周保持在83.4不变，虽高于2024年82.1的周均值，但已连续89周低于85.0。尽管澳央行经济学家亨特发表了偏鹰派言论，但经济不确定性与美联储降息预期下降仍然压制了澳元的反弹空间。亨特强调，尽管通胀预期保持锚定，但持续的价格增长仍然给央行带来挑战。澳央行持续警惕通胀预期脱锚的风险，并密切关注各经济部门的优势与劣势。市场普遍预期澳央行年内将降息25个基点，概率约为55%。澳洲联邦银行表示，只有在通胀降幅超过澳央行预期的情况下，央行才可能在本年度内考虑降息。与此同时，美国就业和通胀数据强劲，大幅降低了市场对美联储激进降息的预期，支撑美元走强。我们认为，澳洲后续就业数据和主要贸易数据将决定澳央行政策走向，近期澳元将以窄幅震荡为主。
（本文感谢张潇子骄的贡献）
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