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DONT MISS TEN BILLION！
牛市来了怎么走？
一波暴涨暴跌还疑神疑鬼？
24年金秋启动牛市是否会复制14年跨界并购行情？
今天上海陆家嘴并购重组会议，引起关注。
规格很高要点很多，取消红黄灯和借壳限制，鼓励赶紧出更多案例！
【划重点！解读上交所并购重组座谈会纪要！】
以下是主要领导的讲话精神：
（一）蔡建春
上市公司并购重组，一定要树立并坚持正确的价值观，要围绕好公司好资产，有利于提高上市公司经营质量方向做。
当前已进入存量经济时代，要特别强调价值导向，在这个基础上积极作为，大胆创新。
活跃并购重组，不是审核单一环节的事情，交易所同时也会在引导长期资本、机构投资等方面努力，不只是在IPO、并购等审核环节落实注册制，在投资导向、日常监管等方面贯彻注册制精神。
上交所在通畅沟通机制上会持续努力，并购重组审核要向科创板要求的“公开、透明、可预期”要求看齐，如果市场主体有疑问，可直接向交易所公司监管部、审核中心沟通。
总的来说，希望投行有问题、有项目就多沟通。其次是多推案例，当前市场亟需的是并购重组案例，批量的案例，好的案例，希望投行多推案例，推好的案例。
（二）刘连起
如果还有疑问或者没有先例，可以直接到交易所沟通，必要时会帮助企业设计更好的方案。当前需要案例先行，规则的细化、完善，在典型案例积累之后再总结完善。
当前还是政策红利期，窗口期机会要抓住，包括借壳在内。
如果有想法，可以更积极态度推行，第一单、首创案例很重要，有些不是很明确的事项，首单做得好，可以推向全市场。
有些未必有好效果的做法，首单过了，后面可能就无法照例参考了。
并购六条具体的落地，比如储架式发行，定价机制可以是首次发行定价，也可以每次发行期定价，或者其他合理做法，鼓励做各种不同尝试，具体规则会在 典型案例积累到一定程度之后再推出。
（三）徐明磊
现金类收购，不建议做过高的杠杆，要控制好风险。其次是建议在现在新政起步阶段，多推平稳可落地、潜在负面较少的案例。
（四）佘力
并购的审理理念和 IPO 不同，会在交易方案这些方面更尊重市场意见，审核中心也愿意更多参与到方案设计环节，帮助上市公司更好做好并购。
（五）陈亦聪
对绩差类上市公司，除了财务类风险外，要更多关注综合类风险，比如是否存在违规、处罚问题。对上市公司的持续监管，包括并购后对上市公司和中介的监管，会强调精准问题，只要做好勤勉尽责，市场化因素导致的问题不会苛求问责。
总结全面会议要点：
1，支持上市公司并购重组，是目前存量经济时期的重要举措。既然存量经济时期，那增量就可能一直谨慎下去了，比如大家最关注的IPO。
2，交易所全力支持并购重组，包括提高监管包容度、 提升审核效率、创新方案支持、通畅沟通机制等方面。
3，希望投行有问题、有项目就多沟通。当前市场亟需的是并购重组案例，希望券商近期多推动并购重组的案例公告，批量的案例，特别是市场效应好、能平稳推进的好项目好案例。
4，并购重组一定要围绕好公司好资产，在此基础上可以大胆创新。不过，要求好的上市公司去购买好的资产，满足这两个条件的已经不是很多了。
5，不只是在 IPO、并购等审核环节落实注册制，在投资导向、日常监管等方面贯彻注册制精神。
6，当前是并购重组政策红利期，窗口期机会要抓住，包括借壳在内。有些问题不明确的，可以参考已公告案例，如果还有疑问或者没有先例，可以直接沟通，必要时会帮助企业设计更好的方案。
7，当前需要案例先行，规则慢慢完善。如果有想法，可以更积极态度推行，第一单、首创案例很重要，首单做得好，可以推向全市场。
做的不好，首单过了，后面不参考了。那么意思就是，第一个吃螃蟹的人也是赚了大便宜的，所以好不好的先搞一单出来最重要。
8，现金类收购，不建议做过高的杠杆，要控制好风险。
9，并购的审理理念和 IPO 不同，审核中心更愿意尊重市场意见，愿意更多参与到方案设计环节，帮助上市公司更好做好并购。
10，对并购后对上市公司和中介的监管，会强调精准问题，只要做好勤勉尽责，市场化因素导致的问题不会苛求问责。
【具体规则——并购六条解读】
11，科创板上市公司，即使并购标的不在科创板 IPO 鼓励的六大行业里，只要有协同效应、 不会导致科创属性发生变化的，可以推进。
12，跨界并购原来就没有限制，这次进一步明确：要围绕产业转型升级，发展第二曲线增长盲目跨界会受到严监管，鼓励产业导向的并购。
13，未盈利资产并购原来也有，只是比较少，普适性案例不多。
主板上市公司收购亏损资产，条件是不要影响上市公司持续经营能力，要讲清楚并购的目的和逻辑，不要因为并购导致上市公司出现大幅亏损等状况。
14，支持以产业整合为导向的私募基金收购上市公司行为，但是不能成为大股东。
15，继续支持上市公司同一控制下吸收合并，非同一控制下的吸并，明确态度积极支持。上市公司的界定，包括沪深 A 股、B 股上市公司，也包括北交所上市公司，但不包括港股上市公司。
16，传统行业的产业整合，行业适用面很宽，衣食住行等 IPO 黄灯行业也可以做。但是构成借壳的，要等同 IPO，借壳资产要符合 IPO 政策。
17，第三方产业并购，关键点包括估值在内的交易方案的公允合理，不会因为有业绩承诺就放松公允性判断，也不会因为没有业绩承诺就影响合理性判断。
18，并购重组的关联交易和同业竞争，过往也比较宽松，这次直接取消规定，是减少顾虑。
19，撤否企业并购要看撤否的问题，如因为业绩造假嫌疑，并购也不鼓励。
20，此次借壳规则没有修订，触及借壳的还是要遵循借壳的相关规则。
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