【“金秋时节，配置当先”第8期】广发基金姚曦：黄金持续冲高，后续怎么看？

财富 2024-11-11 07:30 广东

如何看待黄金的长期投资价值？

姚曦：黄金的长期投资价值主要源于央行购金行为对于金价中枢的提升。拉长周期去看的话，黄金有一个不错的历史回报，过去20年也是除了权益资产之外表现最好的一类大类资产。

其中最主要的原因是黄金作为天然的货币，在全球退出布雷顿森林体系（金本位体系）之后，整个货币供给量逐步增加，使得以美元计价的黄金长期处于上行的趋势中。

美联储的货币政策对金价的影响会如何推演？

姚曦：历史上，黄金在降息周期中有比较不错的表现。

从上个世纪90年代开始，在过去大概4轮的美联储降息周期里，黄金在每一轮降息周期开启到第一次降息之后的24个月，黄金的上涨幅度平均大概在30%。

虽然今年10月由于市场对于美联储降息预期的变动导致金价小幅回调，但我们认为降息的整体方向相对于降息的力度而言更加重要，只要确立了降息的方向，那么对于金价就会有积极的影响。

数据来源：Wind。黄金价格过往表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。黄金价格有其波动性，投资者须关注黄金投资的风险，投资须谨慎

市场上常见的上海金和伦敦金、纽约金，它们是一样的吗？

姚曦：总结而言，它们都是一样的黄金，只是在不同的地点、不同的交易所、不同的国家交易，具体合约参数可能会有一些细微的差别。

比如上海金在上海黄金交易所交易，在交易所规定的时间里，交易成份是一公斤、99.99%的金属金锭，下午3:00收盘。

伦敦金交易的也是重量为一公斤、纯度99.99%的黄金，但是它的交易时间和交易单位不太一样，交易单位是美元每盎司，上海黄金是人民币每克，交易时间如果按照北京时间来换算，我们每天看到的伦敦金的交易时间是北京时间早上6点，对我们来说是前一天的收盘涨跌幅。

所以，这几种“金”，交易的标的是一样的，区别在于交易的单位、币种、时间，可能会有一些细微的差别。对于投资者而言，其实可以不用纠结这些交易细节，只要买到我们想要的标的就可以了。

上海金和“AU9999”有什么区别？

姚曦：上海金和AU9999的区别也在于交易方式和交易时间。

首先，他们的交易单位和交易的标的都是一样的，都是以人民币计价的元/每克的交易单位，但是交易时间不太一样。

上海金的交易时间是截至每天下午3:00，所以我们看到上海金每天的涨跌幅是下午3:00相对于前一天下午3:00的涨跌幅。但是AU9999是截至下午3:30去进行结算的，所以说我们看到的涨跌幅是不同时点的涨跌幅。

第二，交易方式不一样。AU9999是连续竞价交易，这和股票是类似的，AU9999的交易时间段是从前一天晚上的9:00到凌晨2:30，然后再从早上的9:00到下午3:30。在交易时间段里，AU9999连续交易，投资者在这个交易时段里报价，按照时间优先、价格优先的顺序买卖。与之不同的是，上海金只在上午的10:00和下午的3:00给出价格，那么投资者是按照这个价格成交。

总结而言，上海金和AU9999的区别在于交易方式和时间的不同。至于交易标的、黄金的重量、交易单位等，其实二者是一样的。

买黄金指数和买黄金实物，这两种投资方式有哪些异同？

姚曦：很多投资者朋友们买实物黄金，是因为可以看到实物，除了投资需求外，更多体现出的是对黄金的消费需求，比如有些地方结婚可能会需要三金。

与之相比，黄金指数或者黄金ETF联接基金更多的是满足我们的投资需求。因为买黄金指数相当于把钱给到了基金公司，由基金公司代投资者向上海黄金交易所购买相对应的金锭，存在上海黄金交易所指定的仓库里。所以投资者买的其实也是实物黄金，只是没有办法满足消费需求。

所以说这两种买黄金的方式，满足的是不同角度的需求。

从投资的角度上讲，我更偏向于买黄金指数基金，因为购买黄金指数更加方便，在多个平台上就可以完成购买，而且买黄金指数的起投金额较低，在很多平台上甚至可以以一块钱购入黄金。此外，黄金实物不需要投资者自行保管，而是被代为保管在黄金仓库中。

最后，黄金指数的流动性更好，可以快速变现，满足资金的使用需求。

总结来看，对于购买实物黄金和投资黄金指数而言，不同的消费者和投资者可以根据自己的不同的需求去选择，但是从纯投资的角度出发，我更加建议购买黄金指数基金。

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