Q
怎么看消费板块的未来发展趋势？有哪些值得关注的细分方向？
A
我们在长期战略上看好“消费升级”主方向的同时，针对短期消费环境的变化也适当做了“性价比消费”战术补充。以下几个方向或许值得重点关注：零食、乳制品、白电、汽车、白酒。
Q
最近很多券商研报都提到未来的三大投资主线为“内需牛”“出海牛”和“科技牛”，如何看待这三个方向？
A
王鹏：我也认为这三个方向是值得重点关注的。
第一，“内需牛”方向，本轮刺激重视需求侧，内需消费受益，未来有可能出现业绩和估值的双击。
第二，“出海牛”方向，基于美国软着陆的假设，外需中期韧性仍在，新兴市场表现仍然稳定。
第三，“科技牛”方向，包含新能源车、国防军工、计算机AI、生物医药、先进制造业为代表的新质生产力等。新质生产力领域是长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点。政治局会议强调下，证监会有力推动下，未来并购重组或将为“科技牛”带来明显的催化。
Q
您为什么选择在消费领域多年持续深耕呢？
A
王鹏：首先我觉得宏观的转型趋势，决定了消费这个行业的未来空间仍然可观。
从国家层面看，2013年之前，我们GDP结构中投资所占比重更高，在此阶段，像地产产业链和相关公司表现是非常好的；2013年之后，随着人均消费水平提升和投资收益率下降，消费支出在GDP占比不断提升，中国将延续日韩的路径；而且在跨过刘易斯拐点后，各个国家消费占GDP比重提升都不可逆的。我们认为这一转变，是消费行业走出长牛的宏观基础。
同时，我们可以看到在竞争和发展的过程中，优秀消费公司已经建立并完善了具备长期护城河的商业模式。
一方面体现为品牌效应，不受技术变革、成本、政策等因素影响，品牌是最大的壁垒，且伴随岁月增长，企业的竞争优势日益加厚。
另一方面体现在规模效应，需求稳定，人均消费下降的风险低，因此中低速业绩增长期可持续非常时间长，永续增长也高，可以建立起上下游的规模效应。
Q
在当下市场背景下，对于普通投资者而言，您觉得做出成功的投资需要什么？
A
王鹏：投资不需要巨大的智慧，但需要一种稳定的情绪控制能力。
市场是复杂多变的，任何预测都有可能出错。如果一次性买进，那么一旦市场风格转向，账户就可能面临巨大的损失。
聪明的投资者应该对市场保持谨慎和敬畏之心，学会分批买入，逐步建仓或者定投基金。这样，即使市场出现波动，也能通过调整仓位来降低风险。定投基金其实就是我们说的帮助我们稳定情绪控制的一种方式。
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