【“金秋时节,配置当先”第1期】广发基金易威:带你看懂A500指数的含金量

财富   2024-10-31 21:12   广东  

Q

问题1:与市场上其他主要的指数相比,A500有哪些特别之处?

A

易威:中证A500指数是由中证指数公司编制的、从各个行业里面取市值较大的流动性比较好的500只证券作为指数样本,反映了各行业最具代表性的上市公司证券的整体表现。
从指数编制上来讲,中证A500其实有三个亮点:
第一,双重筛选。中证A500的编制,除了考虑通常的市值大小之外,还结合了互联互通、ESG这些筛选条款,这种“双重筛选”机制可以为指数的质量保驾护航。
第二,指数的市值跨度足够广。A500优先选取了各个行业的龙头股,市值范围相较宽基指数而言更广阔,可以覆盖很多新兴行业的龙头。
第三,广泛的行业代表性。A500在编制过程中采取了类似于量化中的“行业中性”策略,它会下沉到三级行业和一级行业里,让市值流通和样本空间分布尽可能一致。这个过程确保了它对整体的A股市场有更好的抽样代表性,也确保了当一些小市值公司或小行业龙头在步上了成长的快速发展的路径时,能迅速地被捕捉和配置。

总结而言,相比传统的宽基指数,中证A500指数更聚焦于核心资产,也更注重新质生产力等经济发展新趋势,是更加符合时代特征、反映经济结构的新一代宽基指数。总的来说,中证A500指数对于A股市场代表性宽基指数来说是一个重要补充,也为投资者提供了更多样化的选择。


Q

问题2:A500指数对于中国A股市场有哪些重要意义?

A

易威:首先,A500提供了更具“代表性”的资产。相比于传统的市值加权指数来说,中证A500指数兼顾了市值代表性,但同时也在行业均衡性上做了充分考虑。所以它可以反映到资本市场结构的变化,以及未来产业转型和升级。
第二,主流的宽基指数采用传统的市值编制方式,与之相比,中证A500指数对“新质生产力”概念的行业,比如工业、技术、通信服务等行业的权重进一步提升,所以它的创新含量其实是高于可比宽基指数的因此,我们如果想分享新兴成长行业的发展成果,A500会是一个挺好的选择。A500的推出本身也是优化市场资源调配、引导资本和资金流入新质生产力相关领域的的过程。

再次,从A500到A50等A系列指数都含了互联互通和ESG评价C级以上的筛选条款。这个条款突出了指数的可投资性,同时也会为指数未来跟国际化市场接轨、提供更宽广的国际化空间预留了比较好的基础。当外资的中长期配置资金筛选我国境内的优质人民币优质资产时,也会优先考虑具有这些特性的A系列指数。


Q

问题3:请分析A500指数具备哪些投资价值?

A

易威:第一,我认为A500更具有可投性,因为相比于从市值角度去编制的传统宽基指数,A500的个股集中度有所降低,风险相对更分散。它前十大和前二十大的成份股累计权重远低于上证50和中证A50,略低于沪深300,这和它的成份股数量比较多有关,也得益于其行业均衡策略,做了进一步在行业内选股的分散化配置。随着个股集中度的降低,个股的非系统性风险暴露也有所降低,从而提高了指数的可投资性以及对整体市场的代表性。
第二,代表性。刚才也提到它的编制过程中覆盖了更多、更细分的下沉,甚至是到了三级行业。当未来一些新兴的细分行业出现了龙头,能步上快速成长的发展轨道时,A500指数的样本能够更好地捕捉到它,也能覆盖到它,从而分享到它未来成长所带来的收益。
第三,更核心。虽然它足够分散,但不代表它对我们整体的资产质量被稀释,反而更集中、更浓缩。举个例子,相对于中证全指(这是A500的选样空间),中证A500指数的成份股是以不足A股10%的股票数量占比布局了近60%的自由流通市值占比,并且获得了近70%的归母净利润占比,也就是说它以一个数量相对较少的股票配置,获得了大部分企业的经营结果和成长收益。换句话说,在编制过程中A500覆盖了A股市场最具有“造血”能力的头部核心资产。

第四,更先进。中证A500指数的行业覆盖比起其他传统的市值领域指数更先进,也纳入了更多像电力设备、医药、生物、通信、计算机等新兴行业的龙头公司,在均衡的基础上侧重于代表性新质生产力方向的新兴行业市值龙头,所以它不仅能够反映现在的代表性,也能反映中国未来经济发展转型的新趋势、新方向。

数据来源:Wind,成份股数量、总市值数据截至2024年10月15日,营业收入与净利润数据截至2024年中报。指数的过往成份股盈利能力并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证,投资须谨慎


Q

问题4:选择场外指数基金来投资A500有哪些优势?

A

易威:场内和场外指数是不同的两种工具,针对的群体也不太一样。
场内指数(ETF)有一个别称叫“指数股”,意思是可以方便个人投资者在证券账户上像买卖股票一样买卖指数。但是ETF会有折溢价,其价格根据每时每刻场内的供需关系发生变动。

场外基金面对的更多是投资者中长期的配置需求,一方面它不会受到折价、溢价的影响,另一方面也更适用于“定投”的长期投资方式在实际操作中,如果投资者将资产配置于权益、债券等不同种类的资产,那么在投资权益的这部分资产范围内,投资者可以去筛选所认同的权益指数进行持续定投,从而获得这个指数背后代表的优质的企业长期经营发展所带来的收益。

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