一、债市回顾
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资金面
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市场表现
利率债
上周央行创设新工具且投放超预期，资金面整体转松，股市震荡偏弱，全周利率整体下行，曲线走陡。
具体而言，截至上周五：
（1）国债方面，1Y国债收益率下行1.04bp至1.41%；3Y国债收益率下行8.73bp至1.56%；5Y国债收益率下行7.54bp至1.77%；7Y国债收益率下行2.79bp至2.02%；10Y国债收益率下行1.33bp至2.14%；30Y国债收益率下行4.25bp至2.32%。
（2）政金债方面，1Y政金债收益率下行5.31～6.50bp；3Y政金债收益率下行3.86～4.58bp；5Y政金债收益率下行1.76～2.74bp；7Y政金债收益率下行0.71～2.25bp；10Y政金债收益率下行0.59～2.62bp。
信用债
上周信用债收益率表现分化，中短期限和中高等级表现较好。
具体来看：
（1）城投债方面，1YAA级及以上城投债收益率下行0.88～3.88bp，1YAA-级城投债收益率上行7.12bp；3YAA+级及以上城投债收益率下行0.41～1.42bp，3YAA级城投债收益率上行0.59bp，3YAA-级城投债收益率上行9.59bp；5YAAA级城投债收益率上行0.26bp，5YAA级和AA+级城投债收益率分别上行4.26bp和3.26bp，5YAA-级城投债收益率上行13.26bp；7YAA+级及以上城投债收益率上行1.36～3.36bp，7YAA级及以下城投债收益率上行6.36～8.36bp；10YAA级及以上城投债收益率上行3.45～6.45bp，10YAA-级城投债收益率上行8.45bp。
（2）产业债方面，1YAAA-级及以上产业债收益率下行2.02～2.88bp，1YAA+级产业债收益率上行1.01bp，1YAA级及以下产业债收益率下行4.11～4.43bp；3Y AA+级及以上产业债收益率下行0.27～1.78bp，3YAA级及以下产业债收益率上行0.83～1.36bp；5YAA+级及以上产业债收益率上行1.76～3.66bp，5YAA级产业债收益率上行8.99bp，5YAA-级产业债收益率上行3.12bp；7YAA级及以上产业债收益率上行3.14～5.22bp，7YAA-级产业债收益率上行7.01bp；10YAA+级及以上产业债收益率上行2.10～3.43bp，10YAA级及以下产业债收益率上行7.57～9.53bp。
同业存单
展望未来，虽然政府债发行可能放量，但前期政府债发行资金会逐渐落地，叠加央行保持支持性态度，我们判断资金或继续均衡偏松；此外局部赎回压力可能缓解，以及存款利率调降，整体利好存单。
二、本周债市重要事件前瞻
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三、未来展望
11月财政政策靴子落地前，政策预期博弈之下，债市波动和反复性或有所加强。当前处于震荡行情中，需注意流动性管理，保持仓位灵活性。
存单和短端信用债有较好的相对性价比，长端利率债关注波段机会，可在短期利率高点择机布局，二永债、长久期信用债继续观望。
财政政策及美国大选谜底揭开后，债市或迎来更好的配置时点。长期来看，宽松货币政策难言转向，叠加资产欠配格局未变，收益率下行趋势或不会被轻易打破。
