天风证券基金周报142期：基金公司员工增持自家产品 货币基金受追捧

本周小结：本周（周期为9月2日-9月6日5个交易日）开放式基金发行数量方面，本周累计存续21588只开放式基金。开放式基金涨幅榜方面，汽车、医药等主题类基金涨幅靠前。开放式基金跌幅榜方面，数字经济等主题基金领跌。

市场观点：今年上半年，基金公司员工内部增持自家基金产品的现象显著增多，共有超过七成的基金公司员工选择了加仓或保持原有仓位。根据Wind金融终端数据统计，上半年共有29只基金产品获得了超过1000万份的员工增持，合计增持量达到了5.21亿份。这些基金涵盖了货币市场型基金、权益基金、债券型基金以及FOF基金等多个类别，其中货币市场型基金占据了较大比重，权益基金和债券型基金也有不俗的表现。

在被内部员工增持的基金中，易方达现金增利货币市场基金B份额成为最受青睐的产品之一，其员工持有份额达到了4.55亿份。此外，易方达优势领航六个月持有期混合型基金中基金（FOF）A份额和中庚价值先锋股票型证券投资基金也获得了较高的内部员工持有份额。这表明基金公司内部人员对于自家产品的认可度较高，同时也显示出他们在市场波动中对于不同类型基金的选择偏好。

值得注意的是，在市场震荡的背景下，仍有4193只基金产品的基金管理人员工持有份额较去年年底有所增长，这表明基金公司员工对于后市的信心并未减弱。与此同时，4137只基金的持有份额保持不变，而3477只基金则出现了减仓或调仓的情况。这一数据反映出基金公司员工在面对市场不确定性时采取了不同的策略，既有坚持原有仓位的，也有适时调整的。知名基金经理刘格崧管理的产品在上半年也被公司员工加仓，显示出内部人士对于其投资能力的信任。此外，中庚基金内部员工增持了多只基金，包括中庚价值品质一年持有期混合型基金、中庚价值领航混合型基金等，进一步印证了内部员工对公司旗下基金的认可。

在获得内部员工大幅增持的基金中，短期纯债型基金、货币市场型基金以及权益基金均有不错的表现。例如，东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金A份额、永赢睿信混合型证券投资基金A份额等权益基金在上半年取得了良好的收益。这表明基金公司在选择内部增持对象时，不仅考虑了基金的稳定性，还兼顾了其成长性和盈利能力。

总体来看，基金公司员工增持自家基金的行为体现了他们对于市场的信心以及对公司旗下产品的信任。然而，投资者在参考这些数据时也应保持理性，结合自身的风险偏好和投资目标作出决策，避免盲目跟风。毕竟，基金业绩的表现受多种因素影响，投资者还需综合考量多方面信息，做出适合自己的投资选择。

上述观点供投资者参考，并不构成买卖建议，据此入市风险自担。

本周，通达信541个板块指数中，29个上涨，占比5.36%；512个下跌，占比94.64%。785只指数基金中，8只上涨，占比1.02%，775只下跌，占比98.73%。

上周我们的核心观点是“把握短线机会”，本周两市普跌普涨反复交替，的确存在短线交易机会，但周五破位下跌，市场重心较上周下移，包括上证指数在内的多个重要指数再创新低，板块个股大面积下跌，市场赚钱效应骤降至今年6月初以来的最低水平。技术上，各大指数仍处于严格的周线级别下跌趋势中，且周五破位下跌有可能使得市场重心再下台阶。那么，后市是否将开启新一轮下跌，我们从以下两方面分析。一方面，无论指数，还是板块层面，当前都是单边下跌品种占据大多数，这毫无疑问指向市场整体正面临很大的压力。其中，沪深300、上证50、科创50周跌2.71%、3.07%、4.58%，不仅领跌重要指数，且同时创下本轮A股二次探底以来的新低；板块方面，今年以来聚集人气的大科技依然处于较强的周线级别空头市，芯片指数基金（159995）、半导体指数基金（512480）、通信指数基金（515880）、人工智能指数基金（515070）本周分别大跌5.47%、5.44%、5.04%、4.28%，人气品种单边下跌既反映眼下投资者情绪被强力抑制，又侧面暗示美股重返调整对A股的向下牵引。另一方面，尽管积极信号整体式微，但本周仍有所体现，国证2000、中证1000本周仅在周五跌下10日线，其余时间均走势平稳；长期极弱的医药、新能源近期表现相对并不差，锂电池指数基金（159840）、新能车指数基金（515700）本周微跌0.25%、0.81%，创新药指数基金（515120）自两市在今年7月9日出现本轮二次探底第一个重要低点后至今甚至上涨1.34%，极弱品种未与大盘同步下跌，至少显示市场再次全面下跌并不会太容易。总的来看，本周市场表现很差，场内股票型指数基金上涨比例仅微大于今年2月初市场大崩溃的当周。

宏观消息面本周大体平静。8月财新中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限，其中，制造业PMI较7月回升0.6个百分点，重好于统计局PMI，新服务业PMI较7月下降0.5个百分点，为年内次低，不及统计局PMI。略显矛盾的两处PMI数据或表明当前中国经济结构正在潜移默化的改变。

展望后市，技术上A股正面临极大的短期压力，多方十分被动，稍有不慎则可能引发新一轮下跌；不过，上证指数自今年5月以来已连续4个月下跌，其历史从未出现过连续5个月下跌，市场由此打开新的下行通道恐怕也非易事。总之，谨慎应对，客观面对，提前做好真假突破准备。

2、重点关注板块

本周重点关注：

新能源

继上周光伏行业龙头上调硅片价格刺激光伏板块异动后，本周新能源板块频频在大盘上行时领涨，这种情形并不常见。基本面看，本周的催化是固态电池。鹏辉能源发布全固态电池进展、多家企业半年披露最新进展。这使得低位新能源板块本周持续获得资金关注。在新能源板块连跌近3年后，板块异动值得引起重视。若市场持续给予正反馈，则不排除行业供需格局出现实质性改善的可能，

家电

家电板块今年整体表现强于大盘，但6月份开始出现明显回调。不过，从半年报看，行业发展势头依然积极。今年上半年，家用电器板块整体营收/归母净利润分别达7855/617亿元，同比+5.6%/+7.7%，22年以来利润增速持续跑赢收入。盈利方面，24H1家电板块毛利率/归母净利率同比+0.6/0.1pct至25.5%/7.9%，企业端降本增效成效凸显。分内外销看，家电板块整体/国内/海外收入同比+14%/+10%/+17%，海外贡献升至38.5%。在基本面有支撑的情况下，一旦市场整体出现指数级别修复，家电板块有望继续领先于大盘。

基建

基建板块本周随着高股息板块同步调整，但跌幅明显更大。基本面看，8月建筑业PMI环比回落0.6个百分点至50.6%，其中房屋建筑业环比回落达6.7个点。总的来看，建筑业扩张速度年内持续放缓，且目前已跌破去年以来最低值。另外，从专项债发行角度也有相似结论，今年上半年累计新增专项债金额较去年同期减少8074亿元，发行进度也慢于去年同期。基建板块需继续提防震荡调整风险。

芯片

半导体芯片板块本周高开低走，周内呈明显的震荡下行趋势。短期看，其调整受制于A股整体疲软与美科技龙头英伟达再次转跌；稍长周期看，8月份全球半导体供需继续保持底部弱平衡阶段，随着消费电子旺季到来，行业需求或有小幅复苏。毕竟今年上半年导体下游需求中手机、TWS耳机、AI服务器等需求不错。耐心等待A股整体压力缓解后或的行业转机，

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