2024-8-7
大盘观点
萝卜快跑横空出世，两市相关题材概念的炒作也情绪高涨，六连板、七连板涨停的个股相继涌现，更有欲退还进十六天十板的个股撩拨着市场麻木的神经，有投资者戏言称，如果纵观整个市场，判断A股正处于熊市，如果看自己的账户，得知两市已处于深度熊市，如果看财经新闻，怀疑市场处于牛市，而如果看快手抖音，发现市场正处于疯市。戏言客观描述了两市的极端撕裂，揭示了存量炒作非此即彼非黑即白的规律。从历史上看，任何一次过度的概念炒作其结局都是鸡毛一地，潮水最终都会退去，均值回归现象普遍存在，对于太过疯狂的炒作还需保持警惕。
由于A股涨跌停板的交易规则，致使股票涨跌停板后的交易受到限制（实际上是限制了涨跌停板股票的流动性）。出现连续涨跌停板的个股，通常是突发重大利好或利空，由于流动性受限，市场在一天之内消化得不充分，因此只能在后面的时间里继续消化，连续涨跌停板现象应运而生，利好助涨，利空助跌。这种助涨助跌的特性被很多投资者充分利用，还将追涨停板博惯性收益的方法自诩为“龙头战法”，其交易的不过是市场情绪的消化时间，即先进场的赚后进场的，待连续涨停的充分宣泄完成后，通常也会哪儿来哪去。
观察历史上曾经连续涨停的个股发现，偶发事件是触发个股连续涨停的主要原因，比如过去曾经短期恶炒过的医废处理、量子科技、工业大麻、远程办公、地摊经济、电子烟等等等等概念，都因某一偶发事件催生一些相关甚至不相关的个股被资金接力爆炒，主力资金将股票价格快速拔高到一个令人匪夷所思的高度后边打边撤，股价自身则完成价值回归，所以我们可以清晰地看到，曾经的那些标志性个股（即市场所称的妖股）现在都已回落到它应有的价格位置，绝大多数都哪儿来哪儿去，仅仅腰斩的已属万幸。
潮落源于潮起，连续涨停因为市场尚未充分消化的情绪，跌落回归则因市场定价充分合理的业绩。在那些连续涨停的个股中，大多数都具有市值相对小、业绩相对差、营业部资金短线参与的共性特征。从市值上看，这些个股的市值通常不大于100亿，以20亿至50亿的居多；从业绩上看，那些连续涨停的个股中亏损的居多；从参与炒作的资金看，以营业部资金的短线参与为主，龙虎榜数据统计发现，在那些连续涨停的个股中，有机构参与记录的仅有30%左右，而有营业部买入记录的占比则高达99.91%，有营业部卖出记录的占比更是高达99.95%，龙虎榜上的一些常客因此成为全国知名营业部。
连续涨停后的漫漫回归，意味着参与博弈需要承受更高的风险，由于纯粹的题材概念炒作居多，多数相关概念股的业绩也都难言乐观，情绪交易在短期内可能导致股价暴涨暴跌，但从长期看，情绪对股价的影响微乎其微，股票价格究竟值多少钱，还得凭业绩说了算，比如算力租赁概念炒作期间，某概念股的价格一度被炒到了45元，而此刻已不足10元，这其实是典型的均值回归，因为公司业绩决定了其根本就不值那么多钱。
在连续涨停个股炒作的过程中，还有一个有趣的现象，一边是涉事的上市公司接二连三的发布公告，澄清自己与涉事炒作的概念无关，频频提示炒作风险，一边是参与者趋之若鹜，用真金白银的炒作回应着涉事公司提示的风险，当然最终无一例外，追随者都为自己的豪横买了单。在近期萝卜快跑引发的无人出租车概念炒作中，多家涉事公司都已发布了公告，如某公司称目前公司下属出租车企业与相关合作方开展智能网联无人出租车示范运营活动尚处于实验性阶段，基本不产生收入，还比如某公司公告称公司关注到近期智能网联汽车受市场关注度较高，该模式目前尚处于实验阶段，对公司基本不产生收入。而这些公告对炒作的参与者来说却视而不见，历史上那熟悉的一幕幕仿佛正在重现。
均值回归指的是世间万物最终都将回归于其长期的合理平均值，当事物发展严重偏离其长期均值时，便会自然回归，即所谓盛极而衰否极泰来，这种规律在证券市场里同样适用，均值回归现象普遍存在。我们不否定任何新生事物未来发展变化存在的无限可能，同样也要尊重价格围绕价值波动的客观规律，对于公司股价连续涨停，但所涉概念又尚未形成公司的业绩贡献，甚至与公司经营完全无关的概念炒作，建议谨慎参与，击鼓传花后均值回归的风险应该防范。
涂晓明 执业编号S1110618030004
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