麦肯锡报告:天然钻石行业面临“拐点”,培育钻石成品零售价值为其25%

文摘   2024-11-27 11:39   北京  

昨天麦肯锡(McKinsey)发布了一份关于钻石行业的分析文章,其中提到了“天然钻石行业面临拐点”(inflection point)的问题。

之所以认为现在是一个“拐点”,一方面是因为中游的库存在减少、美国经济也可能因为特朗普的就任而改善;另一方面,也许因为就目前的情况看,行业需要用一个“拐点”稳住业内外的消极情绪。

毕竟单从近期的数据上看,除了11月的天然钻石裸钻批发价格有所回升之外,我们还无法看到其他什么实质性的“拐点”迹象。


顺便说一下,印度媒体昨天传出消息称,切磨工厂已经陆续结束了假期。其中:

- 培育钻石工厂基本是上周复工的,主要是因为原材料(毛坯)比较多。
- 天然钻石工厂正在陆续复工,有一小部分还会继续放一两天的假。
经历了疫情之后的大爆发,天然钻石的市场需求迅速下滑(尤其是中国市场)、消费者开始质疑之前传播的理念,大量的中游和下游企业都转向了培育钻石。


▲ 图源:麦肯锡


说起培育钻石,这是麦肯锡报告中“塑造钻石行业未来的五大要素之一”(如上图)。据该报告所述,2024年培育钻石零售市场价值大约是天然钻石的25%左右。

这个“25%”有可能是从 Paul Zimnisky 的报告中“借鉴”过来的,因为后者曾经预测 2024年全球天然钻石珠宝零售总额720亿美元、培育钻石珠宝零售总额180亿美元,正好是“4:1”。

但是我们对这个数字持保留意见,甚至认为就目前的市场体量来看,培育钻石并没有真正“威胁”到天然钻石市场(注:意识形态层面的威胁确实是挺大的,这一点不可否认)相比之下,经济环境和消费者信心才是两个重要得多的因素。

而且有的分析机构和分析师,提供的市场数据太模糊了。比如前面说的“180亿美元”,我们可以根据它做一个很粗略的推算

按美国市场培育钻石主流产品,即订婚钻戒成品(1~3克拉主石)均价2900美元来倒推(这个金额出自Tenoris 9月份的报告),全球总销量大约就是600万件成品,对应了大约900万克拉裸钻,甚至可能更多。

2024年的零售市场真的能消耗这么多产品吗?那个“180亿美元”的具体构成是什么?不知道,零售市场的数据太难统计。不管怎样,我们还是感觉这个数字有些偏高了。


▲ 天然钻石毛坯价格指数。

图源:Paul Zimnisky


回到天然钻石行业的问题上来。

尽管行业已经调整了营销内容和方法,但距离真正扭转局势还需要一定时间来缓冲。

从这个行业的架构来看,资本似乎会更加关注上游毛坯的价值,因为这其中牵扯到太多商业和政治层面的东西。

尤其是俄乌冲突爆发之后的这段时间里,在制裁政策的催动下,天然钻石“溯源”似乎成了整个西方世界的主流话题。加上非洲的政局变动、金伯利进程面临的各方质疑、欧洲对产业链的控制欲等等,这些政治层面的拉扯,让我们不得不以另一个角度来重新审视这个行业。

然而毛坯价格指数近52周下跌了11.3%、近十年下跌了21.1%,这是一个非常严峻局面,也迫使上游不得不采用减产或限供的方法来应对。

就两大巨头的动向来看,戴比尔斯(De Beers)今年两次下调了产量规划,埃罗莎(Alrosa)和俄政府达成新的毛坯内购协议等等,其用意都是通过向市场投放更少的毛坯,来让中游加工端能有时间消化库存,从而协调供求关系。

另一方面,通过多轮宣传和推广,提振消费者及零售商的信心,从某种程度上讲也是为了帮助中游消化库存,从而保障工厂对上游毛坯的需求。


有乐观的预测认为,天然钻石市场将在今年第四季度得到复苏(中国市场除外)。但这仅仅是一个“乐观的预测”而已,因为就今年的裸钻价格走势来看,除了11月份还算勉强不错之外,前面几乎没有可圈可点之处。

并且,这种价格的回升,即使在Q4接下来的一个月里能够延续,但2025年初会不会重复像今年Q1那样昙花一现的局面?(如下图)目前来看还充满了大量不确定性。



截至发稿日,全球裸钻价格指数依然比2020年初低 25% 左右。(如下图)



所以天然钻石行业的“拐点”真的到了吗?

说实话,我们只能从麦肯锡的报告中看到一堆眼熟的数字和推测,而没有从市场数据中得到充分的佐证。

然而乐观地讲,天然钻石是一个经历了数百年风雨的行业,它的韧性和全球化的布局,都决定了这个行业并不会轻易倒掉。只不过它现在面临的问题是系统性的,甚至是前所未有的。

舆论可以把怨气撒在经济环境上、撒在地缘政治冲突上、撒在培育钻石行业上,但这些怨气解决不了行业的问题。天然钻石行业如果真的要复苏,就只能从系统内部着手,一点一点地调整市场供需关系的平衡。

然后就是坚持和等待。

等待那个真正的“拐点”。



以上内容请谨慎参考

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