印度本土评级机构 Crisil 在昨天出具的一份报告中称，本财年印度天然钻石中游收入（可以简单理解为裸钻出口额）或将减少25%-27%，降至120亿美元的“近十年来最低水平”。下降的原因主要有三个：
“（印度的）天然钻石出口商将继续面对强烈的逆风局势。”
印度对于一个“财年”的时间概念，是从前一年的4月开始计算，直至该年的3月，如“2024财年”指的是“2023年4月-2024年3月”这十二个月的情况。
本财年（FY2024-2025）已经披露的数据仅为五个月（即4-8月），而综合这五个月的情况来看，天然钻石出口总额相比上一财年的降幅为20%左右（56亿美元 vs 70亿美元）。此时 Crisil 就做出了整个财年的预测，时间似乎有些过早 —— 或者，它根本不看好接下来几个季度的市场？
另外，前三个财年的裸钻出口总额分别为244亿、220亿和160亿美元，分别对应2021-2022、2022-2023和2023-2024三个财年，期间的降幅基本与 Crisil 公布的数据相符。
因此，如果按该机构的数据来看，本财年接下来的六个月里，天然钻石下游市场也许会出现更大程度的萎缩。
不过也有相对积极的消息：
报告中说，由于存在明显的供大于求，印度的几个主要钻石切磨工厂都减少了天然毛坯的采购，同时缩减了生产规模。
切磨工厂下调产量的做法，为阻止天然钻石价格继续下跌提供了支撑，从而将该行业中游本财年的运营利润率保持在4.7%左右。并且，较低的营运资金让公司减少了对外部债务的依赖，这有助于企业和行业优化相关信用状况。
另外，中游的天然钻石库存有望在本财年末期同比下降10%左右。虽然目前无法预估下游市场的发展趋势，但库存下降本身，确实有益于行业在目前局势下的“瘦身”。
相比之下，我们可以同时横向对比培育钻石的出口数据：
本财年的前五个月里（4-8月），印度培育钻石裸石出口总额为5.13亿美元左右，比上个财年同期的5.61亿美元下降了8.6%左右。这个降幅小于FY2024的全年降幅（-16.64%）。
假如接下来的两个季度市场发展顺利的话，在印度的裸石出口额中，培育钻石的占比或将出现进一步的小幅增长。FY2025的全年市占率能否突破9%的大关（FY2024为 8.1%、FY2023为 7.1%左右），这依然取决于下游零售商的态度，以及关键市场的消费倾向。
以上内容请谨慎参考
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