经过漫长的等待，我们终于看到了印度GJEPC发布的8月钻石进出口数据。
8月的毛坯进口情况呈现了很有意思的变化，天然钻石毛坯进口量出现了大幅度的同比下降，与此同时培育钻石毛坯进口量却呈现了较大的提升。具体情况如下：
天然钻石
毛坯进口额：6.72亿美元，环比 -25.37%，同比 -48.96%。
毛坯进口量：556万克拉，环比 -28.83%，同比 -53.76%。
▲ 数据源：GJEPC
培育钻石
毛坯进口额：1.19亿美元，环比 +39.31%，同比 -11.81%，市占率 15.07%。
GJEPC未披露具体的进口量，但考虑到近一年来的降价情况，我们基本判断进口量有了相当幅度的增长。
▲ 数据源：GJEPC
天然钻石的限供政策
考虑到目前的市场需求现状，以及近期我们和印度方面的沟通，我们判断印度的中游加工业目前正在有意识地减少天然钻石的加工。
当然，这种“天平的倾斜”只代表了产业链中游的态度，不能代表下游市场的需求情况。因为从裸钻出口的角度看，天然钻石依旧呈现了+14.21%的环比增长（同比-23.80%）。相比低迷的7月而言，8月的下游需求显然有了一定的提升。
只不过，考虑到几个关键市场（中国、美国）的具体情况，中游在进口天然钻石毛坯的时候始终持谨慎的态度。
这种谨慎的态度，结合上游矿商“灵活的销售政策”，我们有理由对天然钻石的供求关系抱有一些希望——尽管短期内还看不到下游市场反弹的确凿证据。
据Rapaport昨天的研报，戴比尔斯（De Beers）和阿尔罗萨（Alrosa）两大巨头已经约谈了位于印度和阿联酋（迪拜）的看货商们，表示自己“不急于将毛坯降价”。
结合9月19日在香港珠宝展举行的戴比尔斯早餐会来看，行业巨头正在努力维护钻石毛坯的价格。相信这种努力将在不远的未来产生一定的效果。
▲ Paul Zimnisky天然钻石毛坯价格趋势
时间：2024年9月14日
培育钻石行业的机会
从进口数据上看，中游目前更加欢迎培育钻石毛坯。其中的原因比较复杂，包括类似“维护就业”的政治刚需，以及对该行业前景的乐观态度。
前几日与印度客商沟通的过程中，我们了解到了上述两点背后的几个关键原因。
从政治层面上讲，印度方面期望维持钻石切磨行业的规模和工人的生计，以保障自己在钻石产业链上的地位。相比价格（相对）高昂的天然钻石（毛坯），培育钻石显然是一种至少在现阶段而言更加合适的原材料。
从商业层面上讲，全球培育钻石下游市场依然处于扩张的态势，因此中游有理由通过各种方式（如占比约七成的寄售）向下游输送更多的产品，以配合（至少在今年第四季度应当出现的）市场需求。这也能从一定程度上解释Tenoris在之前的报告中提出的“下游培育钻石库存量增长”的观点。
从出口额角度看，8月的培育钻石出口市占率为8.77%（如下图），高于去年同期的7.96%。在考虑到裸钻价格下降的前提下，这显然是一个比较积极的信号。
▲ 数据源：GJEPC
冲突与和解
通过近期在香港珠宝展上的观察和沟通（完整视频可参考文末），我们发现培育钻石和天然钻石之间的关系很微妙：一方面，双方的争端并没有得到根本解决；另一方面，有更多的贸易商愿意“尝试”培育钻石产品，但摇摆不定的情况也时有存在。
依照目前的情况，培育钻石走一条“和天然钻石不同的道路”应该已经成为了一种必然的趋势。这是一个缓解冲突、和谐共存的发展方向（尽管需要一个过程），也许能在不远的未来为两个行业带来更加光明的未来。
附视频：2024香港国际珠宝展见闻与感想
以上内容请谨慎参考
本文封面图为Ai工具绘制，无任何商业用途
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