美国大选后：政治不确定性转变为政策不确定性
财富
2024-11-08 07:30
福建
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本文转自公众号「他山之石观投资」。
特朗普在佐治亚州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州和威斯康星州等关键摇摆州获胜，他也最终获得了大选的胜利。特朗普在佛罗里达发表了宣讲宣告自己获胜，哈里斯也承认了自己败选。加拿大、英国、法国、印度、以色列和乌克兰等国家领导人祝贺特朗普获胜。美国总统大选尘埃落定。共和党的胜利不仅限于总统，胜利已经蔓延到国会。共和党已经获得了参议院的多数席位。众议院选举，共和党和民主党的选票更接近是一个更接近。现在共和党拥有197个席位，仍低于获得多数席位所需的218个席位，但明显领先于民主党的180个席位。如果继续统治众议院，共和党将实现完全的胜利大胜。市场对此反应强烈，反映了潜在不确定性的消除，也反映了对美国政策关键变化的预期。- 美股大涨，三大股指道琼斯上涨3.5%，纳斯达克上涨接近3%，标普500上涨2.5%。
- 美国债券市场大幅抛售，10年期美国国债收益率升至4.47%，在选举消息公布后上涨近20个基点。
- 美元兑日元和欧元汇率上涨约2%。加密货币表现强劲，上涨7%-9%。油价下跌约1%。
无论如何，大选结果的落地提供了更明朗的政治清晰度。美国未来的前景不确定性现在从政治不确定转变为政策不确定。在竞选中，特朗普明确表态了自己将在第二任期内关注的主题。从经济角度而言，特朗普会侧重于关税、移民、财政宽松和监管放松。特朗普的准备工作重点将是如何在第二任期更有效地兑现政策承诺。在竞选中的一系列纲领是否能实施呢？- 特朗普是否真的会对中国征收60%的关税，对全球征收10%的全面关税？
- 共和党政府是否会像特朗普那样全面实施财政宽松政策？
有一点是确定的，就是新一届政府将在财政政策、贸易、移民、能源、监管方面出现显著变化，并采取截然不同的外交政策。以下是一些具体的变化。特朗普的税收政策包括立法批准公司和个人税收改革。他提议将公司税率降至20%，在美国生产产品的公司税率更低，为15%。他还希望永久延长2017年《减税和就业法案》（TCJA）中颁布的更快的资本支出折旧规则。共和党对国会的控制是特朗普延长即将到期的减税和就业法案能够获得通过的关键。特朗普打算永久延长《减税和就业法案》为个人制定的税率。他还提议取消小费、加班费和社会保障福利的所得税。此外，他提议恢复地方和州所得税的扣除额，使汽车贷款利息可抵税，并将儿童税收抵免扩大到5000美元。贸易方面，特朗普可以在没有国会批准的情况下就采取行动。他承诺对来自中国的商品征收60%的关税，并增加对与国家安全有关的中国关键行业的投资限制。还打算增加对中国半导体出口的限制，并打算立法撤销中国的最惠国贸易地位。此外，特朗普也提议逐步停止进口中国基本商品。贸易政策可能不仅针对中国，特朗普也打算对所有国家的产品征收10%至20%的全面关税。他还计划重新对欧盟钢铁和铝征收关税。此外，特朗普甚至正在考虑立法让美国从世界贸易组织中退出。尽管美国国债已经屡创新高，但是特朗普政府可能会继续增加预算赤字。如果这样，将继续推高长期国债收益率。近期“特朗普交易”中的国债利率提高就是证明。特朗普获胜可能意味着放松监管，包括降低银行监管、数字货币监管。大型科技公司可能仍然是两党反垄断的重点。在特朗普的领导下，共和党人会推动能源产量，扩大能源基础设施建设。《通胀削减法案》对于绿色环保的补贴可能会大幅减少，但完全废除似乎不太可能。企业的监管负担减轻也会帮助提振企业投资支出。特朗普的目标是通过国会降低药品价格，加快医疗保险私有化，包括减少门诊护理的医院费用。他会推动《平价医疗法案》（ACA）医疗保险税收补贴，减少医疗补助支出，同时实施医疗补助受助人的工作要求。这些政策会减少政府在医疗保健方面的支出，并鼓励私营部门更多地参与提供医疗服务。移民是特朗普竞选活动的一个主要主题。特朗普一定会做的是大幅收紧移民政策和执法。他可以利用行政权力增加对非法移民的驱逐，并对合法工作和学生签证实施更严格的规定。此外，特朗普可能会推动立法，恢复建立美墨边境墙的资金。特朗普强调增加国防开支，同时减少或取消对乌克兰在对俄罗斯战争中的财政和武器支持。他还优先考虑美国对以色列的大力支持，并将向北约成员国施压，要求其将至少2%的国内生产总值用于国防。很多政策都需要具体落实，但是特朗普上任后，如果按照他的施政纲领，明年后我们就会看到关税上调、限制移民流动，并朝着财政宽松计划迈进。关税和移民限制是供应冲击，财政宽松是需求提振。这带来的结果是美国通胀再次加速，也会进一步影响美联储的利率决策。在短期内，美国股市受到稳健的经济和企业盈利增长、政治清晰和美联储降息的支撑。从长远来看，这在很大程度上取决于特朗普议程的实施程度。经历了特朗普的第一届任期，投资者的失望反映了特朗普对国家机器运作缺乏经验。现在，特朗普新的时代开始了，已经度过新手期的特朗普是“Make America Great”，还是“Again”？所有人都拭目以待。![]()
