重要提示
投资要点
❑收入同比高速增长，降本增效全面体现
2024H1公司实现收入11.4亿元，同比高增24%，实现归母净利润0.7亿元，实现扣非归母净利润0.4亿元，同比均实现扭亏，超业绩预告中枢。毛利率达46.4%，同+7.3pct；净利润率达6.4%，同+11.9pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为29.1%/ 7.2%/ 6.9%/ -3.2%，同-8.1/ -4.7/ -1.5/ +4.9pct。
24Q2实现收入5.60亿，同+18%，环-4%；实现归母净利0.44亿，同比扭亏，环+51%；扣非0.27亿，同比扭亏，环+103%。毛利率达46.2%，同+9.6pct，环-0.3pct；净利润率达7.8%，同+12.3pct，环+2.8pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为28.3%/ 7.4%/ 6.8%/ -1.8%，同-9.8/ -4.8/ -0.8/ +10.8pct，环-1.5/ +0.4/ -0.1/ +2.7pct。
❑分产品：光伏产品配套率提升，首创DIY小型家庭绿电系统发布
24H1便携式储能产品销售额达9.1亿元，同比+19%，毛利率达46%，同比提升6.95pct；太阳能板销售额2.2亿元，同比+54%，毛利率达50%，同比提升8.2pct。至2024H1末，公司便携储能及光伏产品累计热销超400万台。2024H1，公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、以及光充户外电源600Plus等旗舰新品。针对家庭光储场景，公司推出全球首创DIY小型家庭绿电系统、Smile光伏瓦家庭绿电系统。继续完善产品矩阵、发挥优势抢占更多市场先机。
❑分地区：24H1美国/日本收入同比高增38%/51%，夯实全球渠道布局
24H1境外收入10.7亿元，同比+30%，占比达94%（同比+4pct），毛利率达48%，同比+6pct。其中美国收入增长38%、日本收入增长51%。北美收入6.4亿元，同比+34%，占比达56%（同比+4pct）；亚洲（除境内）收入3.5亿元，同比+53%，占比达31%（同比+6pct）；欧洲收入0.7亿元，同比-34%，占比达6%（同比-5pct）；其他地区收入614万元，同比-21%。境内收入0.7亿元，同比-28%，毛利率达27%，同比+10pct。公司已在全球建立21个官网独立站，覆盖全球50多个国家和地区。进一步加强与全球知名品牌商、零售商的紧密合作，产品已成功进入Costco、HarborFreightTools、Walmart、HomeDepot、Target、BestBuy、Lowe’s、BicCamera、Edion、YodobashiCamera等超1万家全球知名零售渠道，提升品牌影响力和市场占有率。
❑盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/3.1/4.0亿元,对应PE为41/29/22倍.公司毛利率、净利率修复超预期，海外重点地区收入高增，预计新产品推出后有望进一步提升规模，维持“买入”评级。
❑ 风险提示
行业需求不及预期，原材料价格大幅上涨，竞争格局加剧等。
注：本报告出自华福证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告
证券研究报告：《华宝新能：全场景家庭绿电龙头涅槃，降本增效大超预期——2024年半年报点评》
对外发布时间：2024年09月02日
报告发布机构：华福证券研究所
本报告分析师：邓伟 S0210522050005；谢丽媛 S0210524040004；游宝来S0210523030002；纪向阳 S0210524050002
相关报告：
《华宝新能：全球渠道区域品类拓展超预期，线下渠道及家储新品打开成长空间——2022年报点评》
《华宝新能点评：国内户外运动浪潮蓄势待启，电小二国内渠道布局加速》
华福电力设备新能源团队介绍
邓伟，华福证券电力设备新能源首席分析师，上海交通大学电气工程专业硕士，7年多二级市场及4年产业从业经验，曾供职于浙商证券、国金证券、通用电气等公司，同时也是上海交大第一二届电院校友会理事。团队秉承踏实研究理念，立足丰富的产业资源，推行产业链研究方式。获2018年“金牛奖”最佳研究团队、2019年首届新浪财经金麒麟分析师评选最佳研究团队。
电新首席分析师 邓伟 dengwei3787@hfzq.com.cn
电新分析师 游宝来 ybl3804@hfzq.com.cn
电新分析师 陈栎熙 cyx3974@hfzq.com.cn
电新分析师 李乐群 llq3911@hfzq.com.cn
电新研究员 李康瑞 lkr30190@hfzq.com.cn
电新研究员 李雪铭 lxm30224@hfzq.com.cn
电新研究员 文思奇 wsq30223@hfzq.com.cn
电新研究员 李宜琛 lyc30451@hfzq.com.cn
法律声明及风险提示
