“ 水果店赚钱，但是连锁水果店不赚钱”
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（上市有钱了，请换个洋气点的LOGO吧）
聊完行业，再看看行业里的公司，水果是一种农产品，哪怕是开店卖水果，我认为也不会有消费者冲着百果园的品牌去买水果，根据我的草根调研的结果，大家买水果其实还是更倾向于性价比和新鲜程度。
（百果园认为品牌是竞争优势）
不赚钱，而且是门苦差事。
首先，对于任何一门生意，我们要考虑他的本质，就是是否赚钱。我仔细翻了翻招股书，看下来，我觉得卖水果是不赚钱的，百果园2021年销售收入102亿，是国内第一连锁水果品牌，但是从利润数据来看却很一般，毛利率只有10%左右，而净利润只有2%左右，2%什么概念啊兄弟们，我当年实习的时候，参与的第一个CASE是作LED灯泡的，基本属于红海产能，净利率也有3%。百果园卖水果的净利润，比落后工厂的净利润还要低。100亿的收入，净利润只有2个亿，实在说不上是好生意。
更重要的是，这两个亿的净利润也是有待讨论的，在公司自己披露的业务风险里面有提到，公司在过去三年里是存在公积金缴纳不全的情况。
我把这个数据做了处理后，发现如果足额缴纳，可能净利润会是这样，请自行品鉴，我就不作过多分析，怕被塞口球。
(2020年尤为吓人)
不值得，可能会称为新消费的绝唱
1.上市目的与估值
作为一家连锁经营企业，并且99%的店都是加盟店，那么其实IPO对于百果园来说肯定不是为了融资扩大经营，而是上市套现的概率会更大些。
我仔细翻了翻招股书，2021年10月百果园完了一笔股权交易，晨光股权以每股8元的价格从才金涛购买了206.25万股股份，总额1650万元，这笔交易其实就可以看作上市前的pre—ipo是给大佬进的，不能赔钱。百果园总股本为15亿股。这也就意味着，百果园最后一次股权交易时的估值为120亿元，对应2021年的净利润为53倍PE。所以2022年这轮IPO，估值怎么也要150亿元左右，对应2021年66倍PE，现在泡泡马特48倍PE，腾讯13倍PE，给我一个买死贵死贵的水果店的理由？
（大概率复制奈雪的茶走势甚至更差）
2.上市后的空间
前面说完了估值贵，那上市后有没有炒作的空间那？我觉得也没有，首先门店这个东西，制约其扩张速度的并不是金钱，而是真的找不到那么多合适的铺面去开店，需要一个点位一个点位的慢慢扩张
最后聊点八卦，2014年前后，金叔在市场上看到过百果园这个项目，融4亿。但是当时金叔还是小金，稚嫩的很，心里想卖水果的还出来融资，那时候也没啥新消费的概念，最后项目被天图投了，天图投了不少好的消费项目，当时投后估值是50个亿左右，按照PS作的估值，如果成功IPO，大概是3倍的收益。所以2014年投新消费绝对是赚的，百果园2018年又融了一轮B轮15亿，中植和源码参投的，这轮投后估值在100亿左右，但实际上这轮投资人就算IPO也赚不到多少。所以如果这么看2022年，新消费还真的是没啥可投的。
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