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昨日，科技股主导的纳斯达克指数再创新高，显示出强劲的领涨势头。
过去一周，纳斯达克指数上涨2.2%，涨幅领先标普500指数（1%），而道琼斯指数则小幅下跌0.1%。
科技股的强势表现得益于三季度科技巨头卓越的业绩，EPS同比增长33%，远超标普500其他成分股的3.2%。
与此同时，11月风靡市场的“特朗普交易”有所降温，小盘股回调，罗素2000指数在11月涨幅接近11%后，本月初下跌1.1%。
尽管美股估值整体偏高，但美股的核心宏观叙事并未发生实质性变化：美国经济表现在全球一枝独秀，消费需求持续韧性。
根据美国零售联合会（NRF）的初步估算，从感恩节到网络星期一期间，约1.97亿人次购物，超出预期1400万。
就业数据同样强劲，10月职位空缺增加至774.4万个，好于市场预期的747.5万个，裁员人数降幅为一年半以来最大。
市场预计得益于特朗普减税及放松监管政策，美股2024年四季度盈利增长率可能从三季度的5.8%翻倍至12%。
美联储的政策走向也为市场提供了支撑。
对于即将到来的12月FOMC会议，市场预期原本分化为降息25个基点和暂停降息两种观点。
周一，美联储理事沃勒表态倾向于支持降息，CME数据显示，降息25个基点的概率已从61.6%升至73.8%。
在良好的宏观环境、企业业绩支撑及美联储宽松预期的助力下，美股短期内或将维持强势表现。
日历效应也会强化这一趋势，12月是美股全年收盘上涨可能性最高的月份，自1928年以来，标普500指数12月上涨概率高达74%。
不过，美股未来仍面临不确定性，尤其是特朗普明年1月上任后是否会推出更激进的关税政策。
我们在投后群分享过，如果中美一季度爆发贸易战，可能对两国股市形成双重打击。
国际业务占比较大的大盘股易遭报复，而国内业务主导的小盘股相对安全。
在此背景下，我们重点增持了估值较低、中盘股权重更高的标普500等权重指数，同时继续定投标普500指数。
我们还增持了美债。近期10年期美债收益率回落至4.23%，表现温和。
全球央行政策预期一定程度上为美债收益率上升设置了上限：12月美联储大概率降息25个基点，经济低迷背景下，欧洲央行本月或降息50个基点，周一中国10年期国债收益率更是历史性跌破2%。
不过，特朗普政策可能推高通胀，目前市场对美联储2025年降息路径争议较大。如果12月议息会议上，美联储表态偏鹰，美债收益率或将进一步上升。
因此本次增持的美债以短久期品种为主，通过稳健票息实现确定性收益。
黄金作为我们核心配置资产，则继续受到政治动荡的支撑。
昨日韩国总统尹锡悦宣布紧急戒严令，尽管仅持续6小时，但国内政治对立升级，反对党已要求他下台。
法国预算问题陷入僵局，法国议员周三将对政府进行不信任投票，极右翼领导人勒庞与左翼联盟可能联手推翻现政府。
叙利亚局势紧张、关税政策的不确定性都将对金价构成支撑。本周黄金价格稳步回升，我们继续坚持定投策略。
本次还首次买入了泛东南亚科技。
东南亚科技指数代表东南亚及新兴亚洲市场的前30大科技公司，尽管下半年大涨后近期出现调整，但我们认为这是健康的回调。
东南亚科技公司有望充分受益于中高端制造和互联网的高速增长，将其纳入资产配置不仅能够提升组合收益，也有助于进一步实现多元化布局。
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