医药，忍无可忍无需再忍，剁！剁！剁！
财富
财经
2025-01-22 16:53
上海
一些文章中不太方便讲，或展开讲的，会在群里讲；一些关于基金的疑难杂问可以在群里提；还有一些有用资料也会放到群里，感兴趣的小伙伴加下~
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于洋，曾经的“药王”，医药一度占到股票仓位的86%。三季度，十大重仓股中也有5只是医药，但四季度一只都看不到了。莫海波，三季报中看好创新药，还把恒瑞医药、百济神州买进了十大重仓股，但四季度也剁了。翟相栋，三季度十大重仓股中有6只医药，四季度砍的就剩1只。虽然这几年主动基金不受待见，但还是有部分基金实现了规模的爆发。还有翟相栋，业绩持续能打，“招商优势企业”的规模成功超百亿。想当初，2022年4月，他接手的时候，这只基金规模只有3000多万，濒临清盘...他是医药科班出身，曾任安信证券医药首席，管理基金后重仓医药取得亮眼业绩，人称“药王”。在富国基金复出后，也选择了重仓医药，医药一度占到股票仓位的86%。三季度，十大重仓股中也有5只是医药。但四季度，一只都看不到了，换到了银行、运营商、家电、石油石化、保险等价值股上。但遗憾的是，四季报中找不到关于这个变化的更多描述。1）一直坚持自下而上选择优质标的，力争靠个股阿尔法应对市场，这一策略在当前市场状态下遇到了挑战。2）分母端对市场的影响更容易判断，组合在未来一段时间内将适度调整策略，积极应对当前市场。三季度，莫海波在季报中说了看好创新药的逻辑，“万家新兴蓝筹”还把恒瑞医药、百济神州买进了十大重仓股。但四季度，医药被换成了光伏，四季报中也不再谈论医药。三季度，“招商优势企业”十大重仓股中有6只是医药股。1）10月初，对乐观预期过高、涨幅巨大、赔率显著下降的股票进行了大仓位止盈，包括医药、半导体、AI算力、线下消费等。2）四季度看到了豆包概念持续爆发、小米SU7持续超预期、海外AI应用出现积极变化等，意识到AI有望从模型训练阶段正式进入应用落地阶段，基于此大幅增加了AI应用落地方向的配置。3）基金规模在四季度超百亿。具体来看，基金份额从15.3亿份增长至22.1亿份，增加了44%。基金规模刚好达到百亿。因为抓住了9月底的大涨，10月初止盈后又及时转到AI上，2024年3季度、4季度，翟相栋表现优异，2024年基金上涨30.16%，这应该是基金规模爆发的原因。2023年上半年重仓电子把握住了一波机会，基金大涨58%，在加上2024年9月底的爆发，任期内基金涨了83.34%，同类排名前0.1%。“招商优势企业”规模也被他硬生生从0.36亿元干到了百亿。1）减持了部分与政策增长相关度较高的医药、消费、地产、机械等行业个股；2）小幅加仓基本面有望底部改善、同时具备较好分红率的交运、公用事业个股，红利策略占比提升。迈瑞医疗、健民集团，两只医药股被踢出十大重仓股，取而代之的是长江电力、顺丰控股。董辰管的“华泰柏瑞富利”把恒瑞医药买进了十大重仓股。三季度，持有中金黄金（黄金）、山金国际（黄金）、紫金矿业（黄金+铜）、中国铝业（铝）4只有色股，四季度只保留了中金黄金、山金国际两只黄金股。1）看好2025年1季度的市场表现，随着一揽子增量政策落地，国内经济有望进一步复苏，带动上市公司盈利改善。同时，流动性保持在适度宽松的环境，也有利于市场估值的稳定。2）消费是本轮政策的重点领域，值得重点关注，地产、财政政策发力也有助于进一步稳住建筑业需求。这可能是他早就开始重仓地产，并在4季度加仓消费的原因。3）外部环境依然具有不确定性，特朗普上台后的政策和地缘政治冲突可能带来风险和挑战，会对A股造成一定影响。四季度，“中庚价值先锋”把南微医学（医疗器械）买进了十大重仓股，对安图生物（医疗器械）的持股数量也增加了34.52%。1）坚持低估值价值成长投资策略，9月底以来，结合个股反弹幅度和基本面情况，减持了锂电池及产业链，增持了医药、军工。2）对于医药，他的观点是，这是一个刚需行业，基于国内庞大的人口基数，一些价格风险释放充分的缓解，如IVD、医疗器械、创新药、生长激素、骨科等值得重点关注。总的来说，医药的逻辑还是那些，就看基金经理咋选了，有的选择剁了，有的选择加仓。金梓才在2024年可谓出尽了风口，收益TOP10基金中有5只是他在管。1）买了消费，把万辰集团（量贩零食+食用菌）、三只松鼠买进了十大重仓股。2）把AI芯片方向的寒武纪、海光信息买进了十大重仓股。昨天写莫海波的时候提过，莫海波把寒武纪踢出了十大重仓股，也大幅减持海光信息，他们俩观点相左。1）受益于AI资本开支驱动，海外算力板块空间巨大，持续看好。国内对于AI 的资本开支军备竞赛才刚开始，有望复制去年海外算力的成长轨迹。2）增配了消费板块中具备新的商业模式、新的产品形态的公司。他认为大消费板块的超额收益主要来自于“新”，适应当下宏观环境，并做出一定改变的公司将较为受益。去年表现最好的“财通景气甄选”份额不增反降，从1.39亿份降至1亿份，少了28%反倒是去年表现第二好的“财通成长优选”增长明显，基金份额从7.17亿份增长至10.39亿份，增长了45%。代表基金“财通价值动量”，基金份额从4.83亿份增长至5.82亿份，也增长了20%。雷志勇是去年的冠军基金经理，"大摩数字经济"涨了69.23%，全市场第一。规模也大丰收，从14.8亿份增长至24.7亿份，增长了67%。虽然这几年公募基金整体不受待见，但冠军基金还是会另眼相看的。四季报中，雷志勇也说看好AI、聚焦AI，但并没有说太多。1月还没过完，但她管的“鹏华碳中和主题”已经涨了35.53%，全市场第一。十大重仓股都和机器人有关，今年以来都是两位数涨幅，最低的一只涨了15.89%，最高的一只涨了81.37%。1）虽然政策给了比较积极的信号，但政策的落地效果还有待观察。2）2024年的亮点主要在出口，随着特朗普上台，国内出口企业面临新一轮加关税的挑战，2025年稳定内需对国内经济将更加重要。3）去年4季度流入市场的资金主要以散户和杠杆资金为主，具有很强的趋势跟随特性，长期资金流入仍然较慢。4）考虑到2024年上市公司业绩整体下滑，市场上涨主要来自流动性和风险偏好改善后的估值提升，市场的实际性价比实际是下降的。在三季度将仓位提高到73%后，四季度蔡宇滨又降到了66.49%。延续了三季度以来的配置，围绕消费、地产复苏、稳健增长，三个方向进行配置。右下角点个【在看】和【赞![]()
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