2024美国大选专题：花落谁家？（附下载）

（精选报告来源：报告研究所）

1、特朗普 民调支持率全面提升

11 月 5 日美国大选日渐临近，市场重启“特朗普交易”，10 年期美债利率上行突破 4.3%。美国总统具体是如何选举出来的？大选日投票结果对全球经济有和影响？当前选情如何？最终结果可能会有哪些情形？以及分别有什么影响？接下来我们将通过回答这些问题，为投资者详细梳理 2024 年美国大选。

美国总统选举实行的选举人团制度 是一项间接选举制度。该制度的特别之处在于，美国总统不是由全国选民直接投票决定的，而是通过各州的选举人代表选民投票选出。选举人团制度首先要求各州选举人的数量要与该州联邦议员人数相等，也就是说，每个州的选举人数等于该州的 2 名参议员加上根据人口普查结果按比例分配的众议员数量，合计 535 人。华盛顿特区也有 3 张选举人票， 因此总共有 538 张选举人票，少 总统候选人必须获得至少 270 张选举人票才能赢得选举。

在选举人团制度下，大多数州均实行“赢者通吃”的规则。这意味着获得多数选民支持的总统候选人将赢得该州所有的选举人票。仅缅因州和内布拉斯加州则采用按比例分配的方式，即部分选举人票会根据不同选区的投票结果分配。

投票阶段主要有三个关键时间点，分别是 总统大 选日（ （11 月 月 5 日 日 1 ） ） 、选举人投票 日（ （12 月 月 16 日）以及 总统 、 副总统年 宣誓就职（次年 1 月 月 20 ） 日）。。在 虽然美国的总统大选正式结果取决于选举人团在 12 月的投票，但 11 月的大选日的选民投票结果已基本上决定了总统人选。在大选日，全国选民将投票给他们支持的总统候选人所在政党的选举人，计票结束后将根据选民投票结果决定该州选举人票的归属，从而提前决定总统人选。当天还将同步进行国会选举，决定众议院和参议院的控制权归属。

2024 年大选的选举人团正式投票日为 12 月 16 日，各州的选举人将在该日投票，选出总统和副总统。选举人团投票结果在次年1 月由国会认证。通过认证后，最终确定的总统和副总统将在 1 月 20 日正式就职。

1.1. 特朗普 VS 哈里斯

哈里斯在 8 月 6 日的国民党全国委员会锁定总统候选人后，民调支持率一度持续领先共和党总统候选人特朗普。9 月 11 日，哈里斯与特朗普进行辩论后（总统候选人第二场辩论），哈里斯领先优势小幅扩大。

然而入 进入 10 月 月 后 ，特朗普支持率 不断 提升， 成功反超哈里斯 。一方面特朗普及其团队一直试图将哈里斯与现任政府失败的政绩绑定在一起。飓风“海伦妮”9月26日登陆佛罗里达州并横扫佐治亚州、南卡罗来纳州、北卡罗来纳州、田纳西州等地，佛罗里达州在 10 月 8 日再度遭遇飓风“米尔顿”，拜登政府因赈灾不利引发不满，从而给了特朗普团队攻击哈里斯的机会。而且，10 月 1 日副总统候选人辩论后，国际市场普遍认为共和党的副总统候选人万斯表现更好，从而增强了对特朗普竞选团队的信心。10 月 16 日，哈里斯接受福克斯新闻专访时表现不佳，在移民、执政、拜登健康等多个问题上答非所问，并持续批判特朗普，还由于时间限制未展开谈论所擅长的堕胎议题，民众对哈里斯的负面印象加深。25 日，哈里斯再次参加 CNN的节目，依旧表现糟糕，进一步加强了公众对于哈里斯避重就轻、回避问题的印象。

根据 Real Clear Politics（RCP）民调数据，哈里斯的领先优势被特朗普反超，截至 11 月 3 日，特朗普以 48.4%的支持率小幅领先哈里斯 0.3 个百分点。博彩网站Polymarket 显示，特朗普的胜率迅速提升，反超哈里斯，市场再度开启“特朗普交易”。截至 11 月 3 日，特朗普以 55.2%的胜率大幅领先哈里斯 10.3 个百分点。

摇摆州选票是决定最终大选结果的关键。由于大多数州都实行赢者通吃原则，全国性的民意调查可能存在加总误差，所以关注各州，特别是摇摆州的民调支持率和博彩胜率对于预测大选结果往往更加有效。我们重点关注今年七大摇摆州的选情和焦点问题：宾夕法尼亚州（19 票）、密歇根州（15 票）、威斯康星州（10 票）、内华达州（6票）、亚利桑那州（11票）、佐治亚州（16票）和北卡罗来纳州（16票）。不考虑摇摆州的 93 票，当前哈里斯锁定 226 票，特朗普锁定 219 票，距离获胜的 270票分别差 44、51 票。

蓝墙三州（MIPAWI ）：密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州是需要重点关注的战场州。在过去两届选举中，这三州的选票均起到了决定性作用，2016 年特朗普同时赢下 MIPAWI，而拜登在 2020 年又夺回这三州。因此在 2024 年大选的预测中，蓝墙三州对于最终选举结果十分关键，无论是谁拿下这三州，几乎能直接锁定最终胜局。

1.1.1. 宾夕法尼亚州 ：对通胀敏感

拥有 19 张选举人票的宾夕法尼亚州在 2016 年支持特朗普，在 2020 年支持拜登，前两次大选均贡献了关键的选票，因此宾州是两党竞争的重点州。

经济 是宾夕法尼亚州选民关注的首要问题 ，拜登政府未能有效控制通胀也是特朗普用来攻击哈里斯的要点之一。拜登政府执政期间，美国通胀率迅速提升，虽然其后逐渐回落，但仍高于美联储 2%的通胀目标。通胀提升对居民生活成本带来较大困扰，高通胀可能引起选民对拜登政府不满，从而降低对哈里斯的支持率。在特朗普和哈里斯均全力争夺的宾州，两人支持率相差不大，截至 11 月 3 日，特朗普以 0.3个百分点的优势小幅领先。

1.1.2. 威斯康 星 州 ：选情 焦灼

威斯康星州也是 2024 年大选的重要战场州之一，在前两次大选中也都选择了胜出的总统候选人，但是该州对两党的投票率差距不大，特朗普和拜登在 2016 年和2020 年分别以不足 1 个百分点的微弱优势险胜。在这种选情焦灼的州，第三方的候选人获得的选票可能也会对局势产生一定影响。特朗普和哈里斯均在竞选活动上明确表明了威斯康星州的重要性，并投入巨资。

除了常规的经济方面，威斯康星州的选民也格外关注堕胎权的议题。2022 年美国最高法院推翻了半个世纪前“罗诉韦德案”中对于堕胎合法化裁决，这意味着女性堕胎权将不再受美国宪法保护，威斯康星州反应剧烈，因为此前在该州堕胎是合法的，这导致部分选民转向支持堕胎自由的民主党。根据538民调数据，此前哈里斯在该州的支持率始终领先，曾一度领先特朗普接近 4 个百分点。然而由于拜登-哈里斯政府飓风救灾不利以及哈里斯采访表现不佳，这一优势并未延续，目前哈里斯已逐渐被特朗普追平。截至 11 月 3 日，哈里斯在威斯康星州超过特朗普 0.6 个百分点。

1.1.3. 亚利桑那州 ：焦点议题是移民和堕胎

2020 年，拜登以 0.3 个百分点的微弱优势拿下亚利桑那州，这是自 1990 年代以来，该州首次支持民主党总统候选人。

亚利桑那州是美国 摇摆州中 唯一 一个 与墨西哥接壤的， 移民问题始终是该州的焦点。据路透社报道，在总统拜登执政期间，约有700万移民因非法越过美墨边境被捕，这一创纪录的数字成为了特朗普及其团队批评拜登和哈里斯的重点。特朗普一直谴责非法入境者是侵略者和罪犯，承诺当选后将进行美国有史以来最大规模的驱逐行动，并将增聘 1 万名边境巡逻人员，以强化他对边境安全的承诺。

堕胎问题也是亚利桑那州的关注 点所在 。美国最高法院推翻“罗伊诉韦德案”后，美国多州相继出台限制堕胎的法律。2024 年 4 月 9 日，亚利桑那州最高法院裁定可执行 1864 年制定的堕胎禁令，几乎禁止了在该州内进行任何堕胎，堕胎问题成为该州的重要议题。哈里斯支持堕胎权的主张，有助于帮她获取这部分选民的支持。整体来看，特朗普在亚利桑那州 具有 领先优势。根据 538 民意调查数据，特朗普自 9 月以来在该州的支持率始终高于哈里斯，后续领先优势进一步扩大，截止 11月 3 日，特朗普以 49.0%的支持率领先 2.5 个百分点。

1.2. 国会选举 ：参议院中共和党赢面较大，关键在于众议院

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