（精选报告来源：报告研究所）
板块策略观点更新
政策：以旧换新补贴加码落地，更新需求有望进一步释放
事件：7月25日，国家发改委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提到：
提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75 号）基础上，个人消费者报废国三及以下排放 标准燃油乘用车或 2018 年4 月30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的 新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元（金额翻倍）、购买2.0 升及以下排量燃油 乘用车补1.5万元（增加8千元）。消费者按本通知标准申请补贴，相应报废机动车须在本通知印发之日前登记在本人名下。
支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。对于报废并更新购置符合条件的货车/无报废只更新购置符合 条件的货车/只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车分别补贴8万元/3.5万元/3万元。
推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6 万元。
明确资金渠道。直接向地方安排1500 亿元左右超长期特别国债资金，用于落实第三（老旧柴油车）、四（农机）、五（新能源公交 车）、七（支持地方消费品以旧换新）、八（乘用车）、九（家电以旧换新）条所列支持政策。第（三）、（五）、（七）、（八）、 （九）条涉及的支持资金按照总体9:1 的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各省级财 政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。要求真金白银优惠直达消费者等。
结论：1~9月，全国报废汽车回收496.7万辆，同比增长48.8%。汽车报废更新补贴政策实施后，汽车报废量迅猛增长。
乘用车：以旧换新补贴加码后，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元。当前 第一波以旧换新拉动作用已经初步显现，且呈现加速增长趋势，补贴金额大幅提升预计将进一步推动更新需求释放。
商用车：《措施》将重点聚焦于国三及以下柴油货车的报废及8年及以上新能源公交及动力电池的更新，“央补”比例及补贴力度超预 期，有望拉动商用车内销超季节性回升。
中长期：国内人均汽车保有量具备广阔提升空间
人均汽车保有量与人均GDP高度相关。2002-2022年，国内人均GDP从9506元提升至85698元（约9 倍），千人汽车保有量从16辆提升至221辆（约14倍），可见经济发展有助于推动汽车保有量水平提升。2022年美国、日本人均GDP分别约7.64、3.38万美元，千人汽车保有量分别为837、629辆。
行业/个股复盘
本周：行业指数下跌2.46%，乘用车板块略有上涨
2024年11月11日-11月15日，SW汽车行业-2.46%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别 +0.71% / -3.51% / -2.98% 。
个股涨跌幅情况更新
本周涨幅前五个股为大地电气（+172.72%）、蠡湖股份（+32.03%）、上汽集团（+28.59%）、潍柴 重机（+21.06%）、上海物贸（+20.92%）。跌幅前五个股主要为金鸿顺、力帆科技等。
碳酸锂价格上涨，铝材价格回调
截至2024年11月15 日，碳酸锂（99.5%电: 国产）价格为7.87万元 /吨，较上周+0.32万元， 涨跌幅+4.27%；较年 初-1.82万元，涨跌幅 -18.77%。2023年以来 碳酸锂价格大幅下行， 2024年一度企稳，但 近期也有这一趋势。铝材价格约为 2.08 万元/吨，周-874元/吨， 涨跌幅-4.03%，较年 初+9.77%。
其他原材料价格走势分化，玻璃价格本周跌幅明显
钢材、天然橡胶、塑料 及玻璃本周分别为 3438/17693/8225/1300 元/吨，分别较上周 -3.27%/-3.79%/+0.39%/- 6.23%。
乘用车板块估值略有回升，其他板块估值均有所回落
SW二级行业子板块中， 乘用车、商用车及汽车零 部件PE（TTM）分别为 29.20/37.14/21.86倍，乘 用车板块估值有所回升， 其他板块估值回落。
零售：10月零售226.1万辆，环比增长7.2%
根据乘联会初步统计，10月中国乘用车市场零售量达到了226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%；今年以来累 计零售1,783.5万辆，同比增长3.2%。10月国内新能源车零售119.6万辆，渗透率52.9%，燃油车零售106.6万辆，同比下降16.1%，环比增长8.1%。随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应， 10月车市呈高速增长态势，“银九金十”效果显著。
批发：10月厂商批发273.2万辆, 环比增长9%
根据乘联会初步统计， 10月份全国乘用车厂商批发总量为273.2万辆，同比增长11.5%，环比增长9.1%， 创历年各月新高。今年以来累计批发2,117.6万辆，同比增长4.4%。 受渠道补库的促进，10月乘用车批发创出新高。10月自主车企批发191万辆，同比增长30%，环比增长 13%。主流合资车企批发57万辆，同比下降20%，环比增长7%。
以旧换新：补贴申请快速增长，地方补贴逐步推出
截至11月11日24时，全国汽车 以旧换新平台最新数据显示，已收 到汽车报废更新补贴申请超过 188.6万份，较10月24日披露的 157万份增长31.6万份，日均新增 约1.76万份。汽车报废更新政策带动报废汽 车回收量迅猛增长，1~9月，全国 报废汽车回收496.7万辆，同比增 长48.8%。随着各地方政府针对以旧换新 的附加补贴出台，政策效果开始逐 步进入成熟期，有望进一步刺激汽 车以旧换新。
商用车：10月销量继续回升，出口同比稳健增长
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