这两天的A股遭遇了冷空气袭击，再次面临方向性的抉择。第一，上周五结束的中央经济工作会议，基本延续了12月ZZJ会议的论述，没有端出更具体的政策刺激方案。第二，接下来到明年两会，将处于政策窗口的真空期，而1月份特朗普上台后，关税战很快就将打响。这种情况下，很多资金都将选择离场观望，等待更确定性的机会出现。在很多机构看来，年关将至，机会寥寥，或许已经进入了投资的“垃圾时间”。也未必，机会总是留给有心人的，在历史上，A股行情中的大部分机会，其实都是爆发在人心最萧条的时候。在君临看来，接下来到春节，机会主要来自以下两方面——按照日程安排，本周美联储将发布2024年最后一次利率决议。具体来看，北京时间本周四（12月19日）凌晨，美联储将公布利率决策，外界预计美联储很可能降息25个基点。根据CME“美联储观察”的数据，目前市场押注降息25个基点的概率为98.6%。9月18日美联储首次降息，6天后，我国跟进宣布降息，迎来了924超级行情；11月8日美联储第二次降息，10天后，我国跟进宣布小幅降息，市场进入新一波反弹行情。可见，每一次美联储的降息，我国都会在一周左右的时间里跟进，带来市场资金面的宽松。这样看，元旦之前，A股至少还有一次确定性的行情机会。比如“每五年一个周期，两牛三熊”、“每年两个高潮，春季躁动和金九银十”、“每年切换一次主题风格”等。1月份通常不是上涨概率较大的月份，这方面比不上2、3月（春季躁动）和9、10、11月（金九银十）等“投资旺季”。但1月份有个特点，它往往是“拐点”特征最明显的月份。假如之前是大牛市，那么1月份有很大概率是“牛市顶点”，假如之前是大熊市，那么1月份有很大概率是“熊市底部”。根据网上一份“2009-2020年”间的统计数据，一月份的上涨概率为45%，看上去就像是近乎随机游走。但细细分析这12次1月份的涨跌数据，可以发现，其中有5次是行情顶部，3次是行情底部。也就是说，近7成概率不是顶就是底，1月就是这么性格鲜明。2019年1月，熊市底部，当月上涨3.64%，此后进入“春季躁动”；2020年1月，阶段性顶部，当月下跌2.41%，此后进入“疫情恐慌”，并为随后的全球性大牛市做好了准备。2021年1月，牛市阶段性顶部，当月上涨0.29%，这是“疯牛”向“滞涨”过渡的拐点。2022年1月，熊市的开始，当月下跌7.65%，从此拉开漫漫熊市周期。2023年1月，熊市中也有机会，当月上涨5.39%，源于疫情后的开放预期。2024年1月，熊市底部，当月下跌6.27%，现在回过头来看，当月2700点左右的位置基本就是本轮熊市周期的底部了。可以说，几乎每年的1月，不是顶就是底，不是大涨就是大跌。在2013-2022年的十年中，有八年出现了成长/价值风格切换的现象。其中，2014、2017、2021和2022年为成长风格向价值风格切换；2013、2018、2019、2020为价值风格向成长风格切换。此前的2023年，是典型的价值风格为主，市场热炒“中特估行情”；2014年1月暴跌之后，A股转向AI概念炒作，全年主线从此转向成长风格。综合以上的规律，明年1月到底是“大跌还是大涨”，还难以下定论。但基本可以判定，明年1月有很大概率将是“科技”全面转向“消费”风格切换的拐点。毕竟，12月会议已经定调，明年的主要经济任务是“提振消费”，春节后的两会上，各项政策细节就将陆续出台。这种情况下，“拥抱消费”将是市场资金几乎一致的选择。其实，不用等到1月，现在风格切换的苗头已经出现了——以今天的A股为例，全天低位震荡，半导体、游戏、消费电子、计算机设备等科技板块领跌大盘。而消费板块的龙头“商业百货”行业，上涨4.20%领涨大盘，5日涨幅高达16.19%，赚钱效应非常惊人。商业百货行业这段时间领跑消费股，得益于多重利好支持——1）12月重磅会议，将“提振消费”列为明年第一工作目标，主线确定；2）提振消费的补贴行业与细节还不确定，但消费券“以旧换新”对下游零售渠道的提振是确定性最强的；3）这两天高层提出了“首发经济”的概念，为商业百货板块再加了一把火。一般认为，首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称。“首发”的背后，其实是创新，类似于前两年大火过一把的“新消费”概念。差异在于，前两年大火的“新消费”，重点是“食品饮料的创新”，大家更关注吃的好，吃的健康，吃的有内涵（国潮当道）。而这次的“首发经济”，重点是“针对新世代的娱乐消费创新”。其它包括中央商场、中百集团、武商集团、大悦城、友好集团、市北高新、遥望科技、地素时尚、益民集团、亚振家具等。像齐心集团、广博股份、姚记科技、奥飞娱乐、丽尚国潮等，都属于这类。既包括线上的唐德影视、幸福蓝海、中视传媒、中广天择、华谊兄弟等；也包括线下的米奥会展、锋尚文化、莱茵体育、中体产业、力盛体育、宋城演艺、曲江文旅、三湘印象、风语筑、绿茵生态等。关于上文提及的部分行业、细分板块及公司，我将在后续文章或《私享版》中同大家继续深入分享。
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