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❖事项：
❖社零总额：2024年6月社零40732亿元，名义同比+2.0%（较前值-1.7pct），三年复合增速+2.7%，低于预期，其中可选消费、汽车拖累大盘；除汽车以外的消费品零售额同比+3.0%。1~6月社零235969亿元，名义同比+3.7%，除汽车以外的消费品零售额同比+4.1%。
❖按消费类型分，6月份餐饮收入4609亿元，同比+5.4%，三年复合增速+5.5%，其中限额以上+4.0%，三年复合增速+12.7%；商品零售36123亿元，同比+1.5%，三年复合增速+2.4%，其中限额以上-1.0%，三年复合增速+3.0%。限额以上商品零售、餐饮继续跑输大盘，其中商品零售自2023年7月以来首次出现负增长。1~6月餐饮收入26243亿元，同比+7.9%，商品零售209726亿元，同比+3.2%。
❖评论：
❖必选品增速维稳。6月CPI同比+0.2%，其中食品烟酒价格同比-1.1%；CPI环比-0.2%，其中食品烟酒类环比-0.4%。粮油食品（当月同比+10.8%，较上月同比+1.5pct，21-24年同期CAGR+8.4%，下同）、饮料（同比+1.7%，-4.8pct，+2.4%）、烟酒（同比+5.2%，-2.5pct，+6.6%）、日用品（同比+0.3%，-7.4pct，+0.8%），必选品增速相对维稳，其中饮料、烟酒、日用品同比增速较上月均有所下滑。
❖可选品需求全面走弱，尤其化妆品消费增长缺乏支撑。6月化妆品（同比-14.6%，-33.3pct，-1.1%），金银珠宝（同比-3.7%，+7.3pct，+3.9%），纺织服装（同比-1.9%，-6.3pct，+2.0%），通讯器材（同比+2.9%，-13.7pct，+5.4%）。同比角度，仅通讯器材维持正增长；考察21-24年复合增速，化妆品增速仅-1.1%，购买力不足。
❖汽车消费连续3月负增长，家具增速相对亮眼。6月家电（同比-7.6%，-20.5pct，-0.1%），家具（同比+1.1%，-3.7pct，-1.5%）、装潢建材（同比-4.4%，+0.1pct，-5.4%）；根据乘联会数据，6月乘用车零售辆同比下滑6.7%，汽车消费端（同比-6.2%，-1.8pct，1.9%），石油及制品（同比+4.6%，-0.5pct，+5.5%），汽车有效需求仍然不足，企业及居民预期走低。
❖1-6月网上零售额增速9.8%。1~6月网上零售额70991亿元，累计同比+9.8%。6月网上零售额13322亿元，同比-0.2%，环比-15.6pct。
❖6月实物网上零售渗透率约为28.4%。1~6月实物网上零售额59596亿元，累计同比+8.8%（较前值-2.7pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别28.4%、25.3%、31.9%；6月实物网上零售额11316亿元，当月同比-1.4%，较上月增速-14.3pct，同比增速为负或受618电商大促销售机制调整影响，部分成交前置到5月。实物商品网上零售额中，1~6月吃、穿和用类商品累计同比+17.8%/+7.0%/+7.8%，增速稳定。
❖1-6月非实物网上零售11395亿元，累计+3.6%，环比-2.5pct。6月同比+7.1%，环比-20.2pct。
❖线下消费复苏进行时。6月【社零总额-网上零售额】同比+3.0%（较上月+4.6pct）。
※ 6月社会消费品零售总额40732亿，名义同比+2%，除汽车外同比+3.0%
※ 1~6月社会消费品零售总额235969亿，名义同比+3.7%，除汽车外同比+4.1%
※ 分区域，6月城镇/乡村消费品零售总额，同比+1.7%/+3.8%
※ 分类型，6月商品零售/餐饮收入零售总额，同比+1.5%/+5.4%
※ 6月限额以上单位消费品零售额16994亿元，同比-0.6%
※ 6月限额以上商品零售/餐饮收入，同比-1%/+4%
※ 必选消费：粮油食品+10.8%、饮料+1.7%、烟酒+5.2%、日用品+0.3%
※ 可选消费：服装-1.9%、化妆品-14.6%、金银珠宝-3.7%、通讯器材+2.9%
※ 居住消费：家电-7.6%、家具+1.1%、建材-4.4%
※ 汽车消费：汽车-6.2%、石油及制品+4.6%
※ 1~6月网上零售额70991亿，累计同比+9.8%；6月网上零售额13322亿，同比-0.2%，较上月-15.6pct
※ 1~6月实物网上零售额59596亿，累计同比+8.8%，占比商品零售28.4%，占比社零25.3%，占比扣除汽车后商品零售31.9%
※ 6月实物网上零售额11316亿，当月同比-1.4%，较上月-14.3pct
※ 其中，网上吃/穿/用，同比+17.8%/ +7%/ +7.8%
※ 1~6月非实物网上零售额11395亿，累计同比+3.6%
消费复苏不及预期等。
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具体内容详见华创证券研究所7月15日发布《2024年6月社零数据点评：社零总额+2%，居民消费或趋于谨慎》
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【华创商社】2024年5月社零数据点评：环比改善，可选品增速修复
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