一、债市回顾
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资金面
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市场表现
利率债
上周资金面先收敛后转向均衡，政治局和中央经济工作会议对货币政策定调转向“适度宽松”，推动利率大幅下行；此外，股市阶段性走强、干预自建估值的新闻等因素对债市构成扰动。全周债市收益率整体下行、曲线走平。
具体而言，截至上周五：
（1）国债方面，1Y国债收益率下行19.03bp至1.16%；3Y国债收益率下行13.33bp至1.25%；5Y国债收益率下行17.58bp至1.44%；7Y国债收益率下行16.12bp至1.66%；10Y国债收益率下行17.68bp至1.78%；30Y国债收益率下行15.35bp至2.01%。
（2）政金债方面，1Y政金债收益率下行13.15～13.25bp；3Y政金债收益率下行16.25～18.22bp；5Y政金债收益率下行19.25～20.00bp；7Y政金债收益率下行15.75～17.70bp；10Y政金债收益率下行18.65～19.12bp。
信用债
上周信用债收益率大多下行，其中中低等级城投债和产业债、中等级二永债表现较好。
具体来看：
（1）城投债方面，1Y城投债收益率下行6.68～7.88bp；3YAA级及以上城投债收益率下行7.88～8.88bp，3YAA-级城投债收益率下行14.88bp；5Y城投债收益率下行9.25～11.25bp；7Y城投债收益率下行9.15～11.15bp；10YAA级及以上城投债收益率下行9.70～10.96bp，10YAA-级城投债收益率下行13.96bp。
（2）产业债方面，1YAA级及以上产业债收益率下行5.48～7.51bp，1YAA-级产业债收益率下行4.34bp；3YAA级及以上产业债收益率下行8.04～10.75bp，3YAA-级产业债收益率下行12.44bp；5YAA级及以上产业债收益率下行10.65～11.73bp，5YAA-级产业债收益率下行15.22bp；7YAA级及以上产业债收益率下行11.80～13.75bp，7YAA-级产业债收益率下行15.10bp；10YAA+级及以上产业债收益率下行8.36～10.27bp,10YAA级及以下产业债收益率下行13.76～14.06bp。
同业存单
具体来看，1M存单收益率上行2.08bp，3M存单收益率下行6.38bp，6M存单收益率下行9.00bp，9M存单收益率下行9.52bp，1Y存单收益率下行10.50bp。
二、本周债市重要事件前瞻
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三、未来展望
上周重要会议均已落地，中央经济工作会议通稿明确提及降准、降息，并提出保持流动性充裕，后续宽货币或仍有较大空间，债市或处于震荡偏多格局。
短期除税期及跨年因素对资金面扰动、监管层面调控、稳汇率压力外暂无明显利空，不过亦需警惕债市连续大涨后阶段回调的可能性。
