摘 要
报告导读：家空内外销排产增长明显，1-2月家空内外销表现较好，1-2月社零同比延续增长。
摘要：
家空内外销排产增长明显，受益于渠道商提前备货和海外需求较好。根据奥维云网，4月家空总排产为2073万台，同比23年实绩22.6%，3月同比21.6%。其中，内销排产1205万台，同比18.5%，3月同比17.6%；外销排产868万台，同比 28.8%，3月同比26.5%。空调产品中铜价占比约为20%，铜价明显上涨下渠道商产生空调的提前备货需求。2月海外需求表现增强排产信心。根据奥维云网，2月家空南美洲出口量同比 78.4%，北美洲出口量同比 21.1%。通过对家空排产数据的复盘，我们发现白电板块股价对家空内销排产数据的反应较为明显。4月家空内外销排产增长明显，白电板块股价有望有所表现。
1-2月家空内外销表现较好，美的内销和外销均位列第一。根据产业在线数据，1-2月家空内销1339万台，同比16.31%，12月同比6.8%；出口1524.4万台，同比18.9%，12月同比25.1%。家空内销增长受益于各家空调企业开盘政策的利好推动，外销增长受到海运费上涨下空调订单提前锁定出货的推动。1-2月美的内销和外销均位列第一，内销奥克斯和海尔表现较好，出口海信和奥克斯表现较好。
1-2月社零同比延续增长，商品房销售面积同比降幅有所收窄。1-2月社零总额当月值为81307亿元，同比 5.5%，12月同比值为7.4%。1-2月家电及音像器材类零售额为1310亿元，同比 5.7%，12月同比值为-0.1%。1-2月房屋竣工面积同比-20.2%，12月同比值为13.4%；1-2月商品房销售面积同比-20.5%，12月同比值为-23.0%。
投资建议：家空内外销排产增长明显，1-2月家空内外销表现较好，1-2月社零同比延续增长。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。
风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动
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