在内地不断降息，银行存款、大额存单、保险预定利率都不断下降的环境下，美国「联邦基金目标利率」5.5%，债类资产确实是吸引人的。到实际购买上，有不少朋友提了一些细节疑问。今天把我自己的购买体验，做个演示，方便大家更好了解不同投资方式的风险、收益。今天介绍的，都是直接用美元购买的情况。比如美国发行一个20年期的国债，票面价格100块，票面利率4.5%。那买了10万美金美国国债，一年会收到累计4500美元的利息。不过直接向美国财政部买的话，需要是美国公民。比如境外券商app、或者境外银行。（1）我昨晚专门在盈透证券上试着买了2000多美金，给演示下：![]()
派息是按照票面利率给我发的。我买了2000美元票面价值，票息是4.5%，所以一年累计会收到90美金（半年派一次息）。因为票面价值是100元一张，还给我2000块钱。但我买的时候花了2048.5元，所以我的本金，其实是会亏一点的。总的来说，把利息收入和本金的损失加起来，到期收益大概就是4.3%复合收益。只要现在买了这个债，这个收益就可以锁20年，即使美联储降息，也不会影响已经买的收益。就是说，美联储降息后，买同样的债券，要花更多的钱了。比如债券票面价格原来是100元，我买的时候是102.4元，其实是涨价了。如果美联储降息比较猛，到时候我手上这个到期收益率4.3%左右的债券，变得值钱了，那这个价格可能会涨到105美元，我到时候选择卖出。就赚到了持有期间的利息，加上102和105美元之间的差价。（4）直接买美债，要尤其关注手续费。如果在境外银行买，通常银行会加点买卖，比如，买入的价格比市场价格要贵2%，买入就亏2%。我之前有朋友在新加坡一家银行买了不少，手续费花了几万美元。如果是一些内地做的美股券商，也稍微贵一些。比如我自己常用的券商，平台使用费10美元/次，佣金0.1%，那我买2000美金，会被收12美金。对比了下，还是盈透价格便宜，没有平台使用费，就手续费。资金量大，以及不太会频繁交易（手续费贵），或者就希望稳定持有到期收息的情况，会比较适合直接买美债。可能有人也会觉得，直接买美国国债，债券价格有波动，还要计算收益率，有没有更加「无脑」的方式，可以去锁定这个高息时的收益呢？比较接近的产品类型，是早期领钱划算的，美式分红储蓄险。比如之前简单介绍过的，某一款比较典型的美式分红的储蓄险，结构和美债的收益结构非常相似：- 第二步，到第五年，可以开始领钱，领大概本金的5%左右（非保证，看保险公司分红实现率）；
- 第三步，一直领，到第18年，保证本金一定在账户里，并且可能还有一笔额外的钱。18年后，可以继续持有，或者退保拿回钱，都可以。
![]()
（图表仅做演示）
领钱的时间：直接买债券，半年即可拿利息，保险到第5年才有主动派息；- 领钱的金额：美债按票面利率计算利息，每年的钱是固定的，保险预估是5%，根据保险公司分红实现率来最终确认，可能有上下浮动情况；
- 最后拿回来的本金：持有到期，债券可以拿回来本金，保险除了本金，可能还有一笔额外的钱；
- 存续时间：债券到期就要赎回，保险存续时间长达百年，像演示的这个产品，可以存续138年，不退保就一直持有。
这种产品结构，基本也是在高息时候才会有类似的产品。- 买保险更简单和方便，如果保险公司分红实现率好，收益可能会更好一些，以及存续时间更长。
不同投资风格的人，会有自己的偏好，两类产品没有绝对的好坏之分。当然，如果希望更灵活操作的，可以直接买债券ETF。第三种方式，债券ETF，手续费低，交易灵活的品种。债券ETF，就是底层投资了很多只债券的基金。美国市场上债券ETF很成熟了，品种超多，规模很大，流动性也很好。下面是我自己的自选股里，关注的几个产品，从上到下，久期从短到长。![]()
是贝莱德这家基金公司发行的，0-3个月国库券债券ETF。国库券就是美国政府发的短期债券，在今年的伯克希尔年度大会上，巴菲特称这些是「最安全的资产」。到二季度末的时候，巴菲特公司持有2000多亿美元的国库券，持仓规模比美联储还多。那国库券做底层资产的SGOV的收益，是怎么样的呢？![]()
这个品种每1个月派息一次，目前股息率大概是5.22%，这个就是利息上的收入。- 4月4日，分两次买入10938美元，买入价100.365左右。
- 之后3个月（5月7日、6月7日、7月5日）一共分红142.37美元（税前），扣税14.23美元；
- 赚到了（100.505-100.365）*109=15.26 的价格差。
- 因为美债是不收税的，目前扣的税，会在第二年返给我。
所以期间总收益应该是：分红142.37+价差15.26= 157.63美元。折算成年化收益，大概5.7%左右。这个品种，波动小，类似货币基金，适合做灵活资金管理，主要是股息贡献了收益。不过，这种短期债券，对利率波动会非常敏感。这是先锋领航公司发行的基金，底层投资全球债券，久期大概6-7年。![]()
2023年10-12月两次买入，3024美元，成本价72.074，42份。- 今年2月，去年扣的税1.36美元，返了部分回来，因为BND底层不是全部投国债，有一些债券不免税，所以还是收了一点税的；
所以期间总收益应该是：分红76.92+价差80.472= 157.392美元。这个品种，久期比较长了，波动就比较大了，股息和价格波动贡献的收益，基本持平。那如果价格是下跌的，就可能把股息收益都吃掉，成为负收益。2021年-2022年，一年多时间，加息的时候，价格从80跌到65左右，跌幅达到19%左右。（3）再看一个长久期的，久期达到18-20年左右的TLT。这个也是贝莱德旗下的一只ETF产品，久期大概18-29年。![]()
2023年10月开始买入，开始买的成本价是84美元，到2023年12月，陆续有加仓，加仓后成本价96.405美元。这个品种，久期很长，波动就比较大了，有时候1天的价格波动，就比1年的股息收益，还要高。2022-2023年，从高点，最大回撤达到50%，腰斩了的。所以买这个品种，主要蹲的就是一个价格波动的收益。4.
以上，是三种方式。
简单总结：
一大笔钱，长期持有，要收利息，做被动收入，可以重点考虑美债或者保险产品。
如果是比较灵活的资金，需要自己做交易，想要赚价差，可以考虑灵活的债券ETF产品。
5.
另外还有一个，朋友问的比较多的问题。
如果美国降息，长期债券价格就是要上涨，那买入长久期的TLT，一方面有一个利息收入，另外又有可能有比较好的价差收益，岂不是确定性非常强的机会？
市场是比较有效的，市场预期，利率波动，对债券价格形成的影响，此刻，已经反应在目前的价格里。
就像我去年10月买的价格很低，84美元，
到12月份，涨到96元再加仓了一些，
8个月过去了，直到现在，降息预期都演绎了无数遍了，价格还是在96元。
如果之前追高了，可能目前还被套不少。
所以，我们假设一定降息，降息后债券价格一定跌，这个可能长时间看，有这个趋势。
但短期，是否降息，降多少，以及降息降的是「联邦基金目标利率」，和长债之间对应关系如何，都有比较大的不确定性。
下面是之前跑的短期利率和10年期国债收益率变化的走势图，可以看到这个趋势。
![]()
6.
最后，在美国利率高的时候，有一个很有意思的讨论。
拿着高息的美国国债，收利息，然后回国躺平。
我自己也真的把手上的钱算了一下，想着如果做这样的操作，是不是可以躺平。
大家觉得，这个方案有啥问题不？
![]()
（仅作为个人投资记录，不作为投资推荐，市场有风险，投资需谨慎）
