美股的标普500上涨4.66%、纳斯达克100上涨5.41%，这两太能涨了，又创历史新高了。 港股的恒生指数、恒生国企指数上涨 1.08%、1.62%； A股上证50上涨4.3%，沪深300上涨5.5%、中证500上涨6.7%，中证1000上涨8.31%。
股债比值从2009年统计的数据以来，数值2.49，历史百分位5.3%。
上周有关注公众号的朋友，觉得统计的十来年的数据，包括了2015年的极高估值，导致目前数据的百分位，看起来很低，实际没有这么低。
这是对的，目前的股债比值的数据，目前参考的意义不是特别大。
除了上面说的，还有一个重要原因，是目前处于经济底部，公司盈利很差，PE数据失效。
要等企业盈利回升，相对稳定之后，PE才会更有参考价值。
另外，股债比值数据里，债券的收益率也一直在下行，也导致数据会比较大一些。
这周持仓没有变化。
纳斯达克100指数和标普500指数都创了历史新高，所以实盘里投资的跟踪这两个指数的QDII基金，收益也创新高了。
纳斯达克100指数87%的收益，标普500 30%收益。
因为实盘账户的资金本身是长期投资，且后续也有资金不断投入，所以目前的仓位整体就不算很重。
所以没有减仓。
非实盘里的美股已经卖得差不多了，也不会减仓了。
A股和港股，还没到可以卖的价格，继续等着。
目前的止盈计划：近4年，终于能制定止盈计划了
本轮市场第一笔10月8日的卖出：卖了第一笔
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4.
这周三个大事儿落地。
第一是川普当选。
他的主张概括起来大概就是：
对美国之外市场征收更多关税；
对美国境内大规模减税，推动产业回归美国；
支持加密货币，加强对移民的管理……
2018年时，我们一起经历了贸易战导致的大熊市，2018年一整年的阴跌，让市场出现了很好的机会。
在2019年-2021年之后，整体市场在持续上涨。
这是A股上一轮的牛熊周期，也让我们真切赚到了钱。
现在川普上位，即使再来一轮的话，好像也没有太吓人了。
一方面，现在中国的贸易，没有2018年时对美国市场依赖度那么大；
另外，都来过一次了，积累了不少经验了。
5.
这周第二个大事儿，是美国继续降息 0.25%。
之前介绍过，美国降息，降的是「联邦基金目标利率」，这是短期利率，就是下面这个走势图。
9月19日，从5.5%降到了5%。
11月8日，从5%降到4.75%。
是这一轮降息周期的第二次降息。
不过，虽然降息了，但美债这几周其实跌得很多。
理论上利率和债券价格是反关系。
利率下调了，债券价格应该上涨才对。
其实债券价格出现较大下跌的主要原因，也和川普有关。
川普要对外加征关税，可能会导致物价上涨，对通货膨胀的抑制，可能有反作用。
如果通货膨胀又抬头，那可能需要美联储减缓降息。
所以之前介绍美债的时候，反复强调，美债的波动是比较大的，尤其是像tlt这种久期在18-20年左右的长债。
不仅受到利率的影响，还受到市场预期的影响。
6.
下面是1985年到2024年的「联邦基金目标利率」（蓝线，下面统一称为「短期利率」）和「美国十年期国债收益率」（橙线，下面统称为「长期利率」）对比图。
可以看到：
长期看，两者整体趋势一致，短的下降，长的也跟着下降；
不过，从某一些短期时间看，并不是完全同频，有时候短的降了，短期内，长的不降，有时候短的降的多，长的降的比较少。
很多朋友最近问，买的QDII美债基金，下跌比较多，要不要继续持有，或者在境外证券账户直接买的债券ETF，要不要卖？
其实明白了上面债券波动的原理，可能就有答案了。
对于QDII美债基金来说，收益= 信用风险+债券波动收益+汇率波动收益
最近债券价格下跌，汇率上人民币也贬值，美债遇到回调是很正常的。
如果是可以长期等降息，也不在意短期的汇率波动，是可以考虑继续拿着的。
不过前提是对自己买的基金底层的策略是了解的。
7.
降息虽然对债券的价格短期没有直接影响。
但影响到了存款利率，货币基金等收益。
美国加息后，我的不少零钱，或者卖掉股票仓位的钱，就直接放在短债或者银行的美元货币基金里，7日年化5.4%左右。
后面这些收益也会逐渐降低。
还有像香港保险的优惠，也会逐渐减少。
8.
不过不管降息还是加息，对于做好了配置的人来说，其实都还好的。
不降息，那美国的货币基金就多赚一些收益。
如果降息，对A股和港股的流动性改善，也大有好处。
这一周港股的涨幅就远低于A股，很大原因就是港股对海外资金的流动性敏感度更高。
降息预期一下降，港股这边流动性就受到影响了，A股涨的不少，港股反而没太大动静。
9.
除了外部的环境，内地的政策也是大家翘首以待的。
这周的10万亿小作文出来，A股也上涨了一波。
A股和港股，
9月开始大反弹，走出市场最底部，也做了第一次卖出；
10月有不小的回调，跌下来不少；
11月又开始上涨。
A股在震荡的上行中，什么是后续的关键因素呢？
答案是基本面的改善。
公式：
价格 =盈利*市盈率估值
所有的政策刺激，到目前为止，影响的都是情绪，刺激的都是指数的市盈率估值的上涨。
所以在这个阶段，市场通常有这样一些特点：
第一，波动很大。
这个估值就是情绪，说来就来，说走也就走了。
所以要有心理预期。
第二，中小盘往往涨的好一些。
因为情绪带动的资金，或者一些游资，买中小盘才有拉升效果，大盘股要花很多钱才涨几个点。
所以我们的重拳政策发布后，中小盘的涨幅是比大盘要大一些。
而如果政策对经济的拉动起到了真实的效果，企业的盈利开始改善之后，那么通常大公司的盈利改善，是优先于小公司的。
因为通常大公司的盈利能力更厉害一些。
到时候可能就会带来大盘股的上涨。
从3季度的经济数据来看，还没有明显改善的迹象。
这也需要有一个过程，我们最大的政策是9月的月底推出来的，到能明显看到效果，估计要等个一年、大半年的。
不过股市通常也不会等所有人都发现经济回暖了才会上涨。
春江水暖鸭先知，经济回暖股市先知。
希望经济能真真切切好起来。
大家的生活好一些，股市也好一些。
10.
其实还有一个问题，是我自己一直非常在意的。
就是通货膨胀的问题。
不管是大量的货币政策，还是财政政策，如果能推动经济走出低谷期，也有非常大的概率，会导致比较严重的通货膨胀。
我自己非常真切的经历了疫情之后，香港的通货膨胀。
每次在香港工作、吃饭、打车、消费的时候，我就觉得通货膨胀怎么这么可怕呀。
疫情之前明明和深圳差不多的消费，现在吃饭是深圳的2-3倍。
所以对如何应对通货膨胀，也是一直在考虑的事情。
我自己用来抗通胀的2类资产：优质的人力资产、优质的股权。
我把优质的人力资产放在第一位。
让自己身心健康，不断学习，在通货膨胀的环境里，也有可能收入上涨。
所以对自己的投资，花的时间、钱，其实是最多的。
运动健身、看书、做自己热爱而有复利的工作，认真对待自己的客户，让自己成为更专业的人……
第二位是优质的股权资产。
我记得在2016年-2017年左右，我非常热衷于计算，如果要实现财富自由，到底要拥有多少钱。
那时候我想，有了那笔钱，我就买稳健资产，不去承受股市的波动，然后躺平……
我现在坚信没有这样的方案。
10年前计算的足够财务自由的钱，只需要一个通货膨胀，可能就不值钱了。
各类大类资产里，股权资产是最容易投资，且最容易能抵抗通胀的资产。
这也是值得花时间和精力的。
在大环境出现巨变的时候，明白可能会发生什么，然后审视自己的状况是否可以应对可能会发生的情况。
这就是一直说的：做好应对吧。
11.
不管外界如何变化，对我自己来说，A股和美股的投资其实还是沿着原来的大方向。
找机会做A股和美股的再平衡，从长周期里减少配置在A股的比例；
A股和港股，在过去3年多熊市里已经积累了足够的份额，属于重仓等涨～
如果市场能迎来一轮沪深300从现在往上30%+的上涨，就能解决掉生活里又一个大的财务问题。
想想挺美的，这个期待，足够让我能忽略掉每天的一些小波动，耐心持有。
美股，继续拿着目前的仓位，新入的资金继续增加到美债里。
如果之后有回调，确保有资金可以加仓。
（仅作为个人投资记录，不作为投资推荐，市场有风险，投资需谨慎）
