花旗银行发布了2025年市场展望。
报告提到近年来，全球经济的表现超出预期。
经济衰退的预测(通常可靠的指标)都落空了。
尽管全球各国央行采取了几十年来最迅速、最同步的加息行动，但经济增长仍保持稳定。
美国企业利润最近创下新高，其他地区的利润也接近历史最高水平。
花旗预计2025年和2026年，这种打破常规的扩张将继续下去。
他们还预计，这种增长将伴随着进一步的地缘政治和政治冲突。
在美国，即将上任的特朗普政府准备推行加速国内活动的政策，但这可能会加剧外部紧张局势。
一些有争议的政策还可能导致美国和其他国家国内政治的分裂。
在不可避免的噪音中，花旗仍然关注短期和长期的全球增长驱动力，同时监控不断变化的风险。
持续增长，利润有望上升
报告提出2025年和2026年全球GDP可能增长2.9%，而2024年的增长率为2.6%。
在发达经济体中，花旗认为美国仍是增长的主要引擎。
他们最近将 2025年美国经济增长预测上调至2.4%。
和第一届政府一样，唐纳德·特朗普将致力于促进经济增长，同时努力避免随着美国进口消费增加，美国需求的强劲增长“外泄”。
放松管制和减税是其增长议程的关键。
当然，特朗普的议程也存在风险。
任何资本支出热潮都可能导致资源配置不当。
美国经济可能只是“过热”，而其增长潜力却没有任何提高。
尽管如此，报告提出怀疑特朗普的国内和对外政策可能与他的竞选演讲大不相同。
目前，花旗预计美国核心通胀率将在明年上半年降至2%，部分原因是美元走强和进口商品价格下跌。
他们认为美联储可能能够在2025年上半年逐步下调政策利率。
联邦基金目标区间可能在2025年触底，在3.5%-4%左右。
在此背景下，花旗预计美国和世界其他地区的企业利润将进一步增长。
这再次“打破了规则”。
降息周期通常发生在利润下降而非上升的时候。
地缘政治纷争
报告预计特朗普将采取某种措施，迅速对我国进口产品征收60%或更高的关税，正如他在竞选期间承诺的那样。
一些美国企业几乎不可避免地会面临来自我国的严厉报复措施。
特朗普承诺对其他国家进口产品征收10-20%的关税，这可能是为了说服其他国家降低对美国商品的关税而准备的筹码。
欧盟（花旗预计其 2025 年 GDP 增长将进一步放缓）似乎很脆弱，因为其出口依赖美国贸易。
报告认为贸易争端是美国大选对美国和全球股市造成的更大风险之一。
即使避免了一场全面的贸易战，有关美国政策的新闻也可能引发市场动荡，就像2018年那样。
自2022年底以来，风险资产的牛市大部分发生在地缘政治紧张局势加剧的背景下，包括中东和乌克兰的战争。
从历史上看，此类事件并未改变全球经济或市场的方向。
现在，美国新政府将如何应对这些和其他地缘政治挑战的不确定性越来越大。
特朗普以外交事务的不可预测性而自豪，并认为在他的领导下，竞争对手和潜在敌人会更加谨慎。
联邦基金利率
报告认为美联储似乎将在2025年继续谨慎下调隔夜利率。
到2025年底，联邦基金利率可能会从目前的4.75%降至3.75%左右。
缓慢下降的通胀率和疲软但积极的就业形势可能是导致利率下降的原因。
美联储一再表示，将根据不断改善的通胀数据继续降息，如果劳动力市场意外疲软，美联储将进一步大幅降息。
不可阻挡的趋势
2025年及以后，我们会看到人工智能的普及。
报告重点介绍了人工智能可能在科技及其他领域创造投资潜力的六个领域。
在许多情况下，人工智能比人类更快、更准确地分析X 射线、MRI和CT 扫描。
金融机构正在利用人工智能来改善运营、数据分析和客户服务。
在投资方面，通过大规模处理市场数据，交易活动得到改进，从而实现更好的执行技术。
人工智能增强型机器人可以越来越多地适应新环境，而无需人工干预。
例如，在制造业中，它们正在执行组装微电子产品等高精度工作。
语言翻译工具和人工智能辅导系统正在扩大教育机会。
例如，偏远地区的学生现在可以更轻松地用母语学习。
花旗认为人工智能革命还有很长的路要走，对许多芯片和其他人工智能基础设施和服务的需求将持续增长。
他们预计人工智能的潜在商业利益和投资表现都将扩大。
一个风险是投资者对人工智能投资失去耐心，无法迅速将资本支出转化为收益的公司将受到惩罚。
随着一些公司部署人工智能模型，落后者可能会面临冲击。
花旗银行2025年市场展望呈现出一个经济持续扩张、人工智能驱动新机遇的时代图景。
尽管地缘政治风险和政策不确定性仍是挑战，但全球经济韧性和技术革新的力量为投资者提供了不可忽视的机会。
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