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上篇我们分享了世界黄金协会发布的“黄金作为战略资产"报告提到的关键属性——回报和分散化。
今天我们继续来了解黄金的流动性和风险以及ESG。
黄金的关键属性-流动性
黄金市场规模庞大、全球化且流动性强。
世界黄金协会估计，投资者和央行持有的实物黄金价值约为5.1万亿美元，另外还有1.0万亿美元未平仓合约，这些合约是通过交易所或场外交易市场交易的衍生品持有的。
黄金市场也比几个主要金融市场流动性更强，而交易量与美国国库券相似。
投资组合风险影响
-风险/回报状况
报告长期回报、流动性和有效分散化均有利于整体投资组合表现。
综合来看，加入黄金可以大幅提高投资组合的风险调整后回报。
世界黄金协会对过去 3 年、5 年、10 年和 20 年投资表现的分析强调了黄金对机构投资组合的积极影响。
它表明，如果将 2.5%、5%、7.5%或10%的资金配置到黄金上，平均美元投资组合将获得更高的风险调整回报和更低的回撤。
除了传统的历史模拟之外，均值方差优化分析表明，配置黄金可能通过上移有效边界而大幅提高投资组合风险调整后的回报。
例如，黄金投资组合可以在风险水平相同的情况下获得更高的回报，或者在风险水平较低的情况下获得相同的回报。
投资组合风险影响-ESG
报告提出虽然金矿开采从定义上来说属于采掘业，但负责任的金矿开采者会遵循严格的框架来减轻对环境的影响并降低风险。
事实上，金矿开采行业的社会和经济贡献在其运营所在的社区和东道国发挥着关键作用。
它通过支付工资和税款、支持当地经济发展、改善基础设施、提供医疗保健和教育机会等方式实现这一目标。
正如世界黄金协会最近在衡量金矿开采的社会和经济贡献时所记录的那样，这些支出的大部分仍留在东道国和社区的当地经济中。
该行业还致力于为联合国可持续发展目标的推进做出贡献。
此外，黄金在减少投资者面临的气候相关风险方面具有潜在作用。
事实上，黄金缺乏下游排放具有重要意义，因为黄金持有量可以降低投资组合价值的整体碳强度。
黄金价值链未来脱碳的积极前景对投资组合持有量的预测碳状况、“隐含温度”和气候目标协调具有潜在益处。
此外，黄金的价值不太可能受到碳价上涨的负面影响，也为投资者提供了一定程度的保护，使其免受加速向脱碳经济转型所需的可能政策反应的影响。
潜在的风险和挑战
任何投资都涉及风险、回报权衡，不仅要认识和了解机会，而且还要认识和了解关键风险。
黄金的一个普遍缺点是它不提供固定收入，不像债券、房地产甚至一些公司股票等其他资产类别。
但原因很简单：黄金没有信用风险。没有偿还承诺。
它也不承担任何交易对手风险。
然而，这意味着投资者依靠价格上涨来从黄金中获利。
在这方面，黄金有着良好的记录。
它在经济好坏时期都产生了长期的正回报。
同时，黄金在不同的投资期限（3、5、10、20和50年）内的表现优于许多其他主要资产类别。
黄金的强劲表现并非巧合：
另外，黄金是投资组合分散风险的绝佳选择，因为它的表现与股票和债券截然不同，而不是因为它的波动性低。
虽然黄金的波动性低于一些股票指数、其他商品或替代品，但在某些年份，黄金的涨幅接近 30%（2010年），而在其他年份，黄金的跌幅接近30%（2013 年）。
但总体而言，黄金与股票的相关性不对称；
换句话说，当股票下跌时，黄金的表现要好于股票上涨时的表现。
黄金作为一种稀缺、高流动性和不相关资产的独特属性使其能够长期充当分散投资工具。
过去二十年来，人们对黄金的看法发生了巨大变化，反映出东方财富的增加以及全球范围内对黄金在机构投资组合中的作用的日益重视。
黄金作为避险资产的传统角色意味着它在高风险时期会发挥其作用。
但它作为投资和消费品的双重吸引力意味着它在经济繁荣时期也能产生正收益。
这种动态可能会持续下去，反映出持续的政治和经济不确定性，以及围绕股票和债券市场的经济担忧。
在最近隔三岔五就被关税新闻刷屏的时代，黄金不像其他货币一样受到关税影响。
无论是作为避险资产，还是投资组合中的长期持有品，黄金都展现出其独特的价值。
其流动性强、风险分散能力突出，并且在经济周期的不同阶段均能提供稳定回报。
未来，随着市场环境和投资需求的变化，黄金仍将在全球投资者的资产配置中占据重要地位，为长期财富增长提供稳固支撑。
今年黄金表现如何，让我们拭目以待！
