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在《2025 年展望》中，瑞银全球财富管理 (GWM) 首席投资办公室 (CIO) 概述了将影响本十年下一阶段的关键发展。
报告不仅评估了地缘政治、宏观经济和市场动态，还提出了应对多种潜在情景的策略，帮助投资者把握机遇，规避风险。
在基本情况下，首席投资办公室认为在美国经济稳健增长、利率降低和人工智能进步的推动下，标准普尔 500 指数可能在2025年底达到6,600点。
其他亚洲国家，印度预计将继续实现更强劲的增长。
利率下调的前景
鉴于央行进一步降息，现金回报将减少。
与此同时，投资级债券提供诱人的收益率和资本收益潜力，预计总回报在美元中位数范围内。
股市还有更多发展空间
2025 年股市应该会进一步上涨。
美国是首选市场，而分散投资于除日本以外的亚洲可能是在管理风险的同时抓住该地区潜在上涨空间的有效方式。
在欧洲，欧元区中小型股和瑞士优质股息股看起来很有吸引力。
转型创新机会
人工智能以及电力和资源构成了股票领域的两大机会，有可能提供显著且持续的利润增长，从而可以为这些领域的投资者带来超额的长期回报。
美元区间交易
美元可能陷入短期利好因素（包括美国劳动力市场紧俏和关税）和长期利空因素（包括估值过高）之间。
投资者应利用美元强势时期减少美元敞口。
黄金投资
较低的利率、持续的地缘政治风险以及对美国政府债务的担忧应该会在 2025 年继续支撑黄金价格。
随着需求上升以及对发电、储能和电力运输的投资增加，铜和其他过渡金属也存在长期机会。
房地产时机
住宅和商业房地产投资前景光明。
由于供应有限且需求不断上升，物流、数据中心和多户住宅等领域存在投资机会。
未来一年的前景
基本情景（概率50%）：美国股市上涨。
放松管制和企业信心增强支撑了美国经济增长，抵消了选择性关税对我国和欧洲主要进口产品的影响。
贸易和地缘政治谈判加剧了欧洲和我国市场的波动。
美国最具扩张性的财政计划被搁置，通胀率降至目标水平。
债券收益率小幅下降，各国央行持续下调利率至中性水平。
标准普尔 500 指数：6,600 | 10 年期美国债券收益率：4.00 | 欧元/美元：1.12
牛市情景（概率25%）：美国股市因强劲的经济增长和对人工智能的乐观情绪而飙升，通胀仍受控。
尽管存在关税，但达成贸易协议和/或我国财政刺激措施以及更强劲的全球需求足以支撑欧洲和亚洲市场。
由于长期增长和通胀预期增强，债券收益率保持高位。
各国央行逐步将利率降至中性水平。
标准普尔 500 指数：7,000 | 10 年期美国债券收益率：4.50 | 欧元/美元：1.15
悲观预测（概率15%）：美国对来自多个国家的进口产品征收大规模的统一关税，以及贸易伙伴的报复，导致美国通胀率上升，再加上财政赤字上升，导致债券收益率上升。
全球贸易中断导致美国国内需求下降，全球经济增长大幅放缓。
美国和全球股市下跌。
标准普尔 500 指数：4,500 | 10 年期美国债券收益率：2.50 | 欧元/美元：1.05
熊市情景（概率10%）：由于消费支出疲软和劳动力市场恶化，美国经济增长放缓。
关税给欧洲和亚洲的经济带来了更多挑战。
消费疲软抵消了关税带来的通胀影响，通胀下降，促使各国央行降息。
全球股市遭遇两位数下跌，信贷利差扩大。
优质债券、黄金、瑞士法郎和日元等具有避险特征的资产升值。
标准普尔 500 指数：5,100 | 10 年期美国国债收益率：5.00 | 欧元/美元：1.00
报告提出展望未来，债务（Debt）、去全球化（De-globalization）、人口结构（Demographics）、脱碳（Decarbonization）和数字化（Digitalization）这 5D 仍然是未来几年推动市场和经济发展的关键因素，为投资者带来机遇和风险。
总体而言，它们应该会带来更高的增长，例如人工智能带来的增长，人工智能可能会成为本世纪最具影响力的创新之一，以及由于贸易全球化程度的提高和脱碳努力带来的能源价格上涨而导致的通胀上升时期。
瑞银全球资产管理公司首席投资官 Mark Haefele表示：
“美国大选结果仍是焦点，减税和放松管制的前景为建立在稳健增长和持续投资人工智能基础上的市场叙事增添了积极因素。
2025年的市场既充满不确定性，也孕育着变革与机遇。
从人工智能到脱碳经济，全球趋势为投资者提供了多样化的战略选择。
抓住创新驱动的转型红利，兼顾分散化与防御性，将是通往长期成功的关键之道。
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