安联贸易在最新的《全球破产报告》中指出，全球商业环境将面临更为严峻的前景，预计2024年企业破产数量将增长11%，增幅比此前预期的更高。报告指出了全球经济在应对需求疲软、地缘政治持续紧张以及融资条件不均衡时企业所面临的主要趋势及风险。
全球企业破产加速超出预期
2025-2026年破产达到高峰
较低的利率无法完全解决企业面临的财务挑战
亚太区：2024及2025年分别上升3%和1%，但仍将取决于中国的整体表现
安联研究院预计全球有一半的地区破产数量将呈现出两位数增长。截止目前，全球企业破产数量增加了9%，而且增长广泛分布于不同地区和行业。预计三分之二的国家将超过其疫情前的破产数量，尤其是英国和法国。2024年我们的全球破产指数将增长11%，年末将比2016-2019年的平均水平高出10%至15%（但比全球金融危机期间的水平低11%）。本次增长源于破产积压的清理，尤其是那些在疫情和能源危机期间由于实施的支持措施而免于倒闭的公司。就频率（公司数量）和严重程度（破产公司的规模）而言，建筑、零售和服务业的企业破产数量增长最为强劲。2024年第二季度，大型破产（营业额超过5,000万欧元的公司）达到了新的历史新高，西欧引领了这一趋势，超过了疫情前的水平，因为制造业才刚刚开始走出一年半的衰退。
图1：全球及各地区破产指数，年度水平，以2016-2019年平均值为基数100数据来源：安联研究
展望未来，增长放缓、持续的地缘政治摩擦以及融资条件的延迟缓解将在2025年使企业破产数量增加2%，然后于2026年稳定在较高水平。我们预计美国2025年破产数量将增加12%（达到总计27,800家公司），然后在2026年下降4%。德国企业破产的数量将在2025年增加4%至23,000家公司，然后在2026年也下降4%。法国和英国2025年破产数量将分别略微下降6%，申请破产的公司数量分别为63,000家和27,480家，并在2026年继续分别下降3%和4%。与此同时，意大利的清算数量将在2025年继续增加4%（9,700起申请），并在2026年增加3%。中国大陆的企业破产数量将从较低水平开始增加，2025年增加5%至6,850家公司以及2026年增加6%。
图2：2025年企业破产预测：变化和水平数据来源：安联研究
2025年，仅在欧洲和北美，企业破产数量的进一步上升就将使超过160万个工作岗位面临风险。这是基于立即进入清算阶段的公司比例（平均为70%）以及在重组阶段被裁员的比例（约为35%）计算得出的。面临风险的主要行业是建筑、零售和服务业。面临风险的工作岗位数量接近欧洲和美国失业总人数的8%，达到了十年来的高点。
较低的利率并非灵丹妙药，可能只能给企业带来适度的缓解，其积极影响在2025年底才会达到最高水平。我们发现当前的宽松周期将在2025年9月结束，关键利率累计下降接近2个百分点，这将在2024-2026年期间使破产数量减少4个百分点。在那些企业一直在保护利润率的国家尤其如此；在德国，同样的利率下降会带来利润率高达2个百分点的改善，法国为4个百分点，英国为3个百分点，美国为2.8个百分点，仅仅以几个我们模拟了这种影响的国家为例。家庭设备、计算机、汽车和建筑等高杠杆行业将受益最大。但破产和不支付风险将持续存在。企业已经在去杠杆化并适应高利率，这意味着宽松周期可能无法完全解决财务挑战，例如，仅能稍微抵消例如美国整体破产数量增长的趋势，同时进一步巩固法国企业破产数量的下降趋势。此外，在未来几年仍有很大一部分公司债务将到期；大约三分之一的低质量债务（即高收益评级或未评级）将在2026年到期。高杠杆行业将日益陷入困境，使企业破产数量保持在较高水平。
![]()
下载完整中文报告
![]()
下载完整中文报告
![]()
关于安联贸易
安联贸易是贸易信用保险领域的全球领导者，同时还是公认的保证保险、商账追收、结构性贸易信用和政治风险领域的专家。我们通过专有的情报网络分析8300多万家企业偿付能力的每日变化情况。我们为企业提供付款保障，让企业能够安心交易。在发生坏账的情况下，我们会向您的公司给付赔款，但更重要的是，我们帮助您从一开始就避免坏账。无论是贸易信用保险还是其他金融解决方案，我们的关注重点都是预测性保护。但是，当发生意料之外的情况时，我们的AA信用评级以及安联的支持意味着我们拥有雄厚的资源向您支付赔款，维持您的业务。安联贸易总部位于巴黎，业务遍布50个国家或地区，拥有5700名员工。2023年，我们的综合营业额为37亿欧元，全球商业交易风险承保额为11310亿欧元。
![]()
安联贸易（Allianz Trade）为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。在中国大陆地区，安联贸易为合作伙伴提供技术支持，并不直接签发贸易信用保险或提供任何保险相关的服务。
关于安联贸易
安联贸易（Allianz Trade）为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。在中国大陆地区，安联贸易为合作伙伴提供技术支持，并不直接签发贸易信用保险或提供任何保险相关的服务。
