在近期于辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上，气候变化风险及其对货币政策的影响将成为议程的重点。其中一篇获奖学术论文研究了向净零排放经济的转型如何影响货币政策的传导。此前，欧洲央行行长拉加德上周在利雅得/沙特阿拉伯举行的未来投资倡议会议上发表评论称，如果社会未能有效应对气候变化，“我们将走到火烧眉毛的境地”。自2022年中以来，欧洲央行已开始将气候变化考虑纳入其货币政策战略，在公司债券购买、抵押品框架、披露要求和风险管理中考虑气候变化因素。
以辛特拉论坛的讨论为线索，我们考察了其“气候谈话”以及相关行动是否对ESG债券产生了影响。ESG债券往往以负溢价交易（即以低于普通债券的收益率交易），即投资者愿意接受较低的回报来持有为可持续投资提供资金的债券。我们使用从欧洲央行关于气候的沟通中提取的定量信号，看看我们是否可以解释这种负溢价的变化。
我们认为欧洲央行的“气候谈话”有助于增加“绿色溢价”，即传统债券与 ESG/绿色债券之间的利差差异，从而在利率上升时期为ESG发行人创造了更有利的融资条件。在过去的12个月里，平均绿色溢价的变化大约有一半可归因于当前和以往传递的政策信息的综合影响。然而，从较长时期来看，总体宏观金融状况削弱了欧洲央行“气候谈话”对绿色溢价的影响。
践行绿色理念似乎为欧洲央行带来了回报。资产购买及其抵押框架能够极大地发挥作用。通过在其运营框架中承认并解决与气候相关的风险，欧洲央行可以履行其维持价格稳定的使命，同时支持可持续发展和金融稳定等更广泛的经济目标。
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