持有世界级的行业龙头十年，最后赚了多少？
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财经
2024-11-01 21:17
广东
今年以来，黄金价格一路走高，黄金股带动有色金属板块集体大涨，有人追高黄金，有人埋伏铜、铝、锡等其他金属，有人喜欢博弈高弹性的小盘股，也有人寻找龙头股稳稳地幸福。中科三环属于中国稀土磁材行业的开创者，深耕稀土磁材领域30余年，目前是中国最大、全球第二大钕铁硼永磁材料生产企业。钕铁硼磁材属第三代稀土永磁材料，被称为“万磁之王”。钕铁硼制造的高效能电动机用于风力发电、新能源汽车、节能变频空调、节能电梯、工业机器人等领域，为最近几年发展最快的新能源行业上游关键材料，是绝对的当红炸子鸡。投资要投行业龙头公司，那投资永磁行业龙头的中科三环是不是也一定会收获颇丰？假设你从2014年买入中科三环，并持有至2023年，十年时间，如果不考虑分红，你的收益将是-5.9%，就是你不但没赚钱，还亏损了十年的银行利息。作为行业绝对龙头，为什么股价就是涨不动？我在岩松投研圈和《规律与人性》一书中多次强调，股价的本质：股票价格＝每股收益×市盈率。股票价格的涨跌都是由每股收益和市盈率这两个要素管着。公司的股价十年不涨，要不就是业绩没有增长，要不就是估值太高。从历史业绩看，2011年是中科三环的业绩高点，之后两年快速下降，13~14年业绩已经腰斩，那股价同步下跌超过50%，也很合理。2014年牛市期间，公司利润继续逐年下降，净利润从3个亿下滑到2020年1.3亿，利润下滑接近6成，但股票跟随牛市大涨约170%，之后再从牛市高点一路下跌，最大调整幅度超过70%。风口来的时候猪也能飞上天，但风消失的时候，摔死的也是猪。这个现象在市场的概念炒作的时候特别普遍，概念人气高的时候垃圾股大涨，鸡犬升天，但人气过去后大部分概念股都是一地鸡毛，啥都不懂，还喜欢追高概念的散户大都只能高位站岗，亏损累累。直到2021年，随着新能源行业的增长，公司业绩出现了爆发性增长，2021年近4亿，2022年8.5亿，2022年利润比2020年增长6.5倍，两年间股价上涨1.5倍。股票价格＝每股收益×市盈率，股价涨的没有收益提升的多，差距只能去市盈率变化里找。2020年公司最高估值接近100倍市盈率，22年估值下降到30倍以下，估值下降约7成。稀土作为磁材的原材料，2023年价格几乎单边下行，需求不佳叠加磁材行业产能扩张，行业竞争加剧，供需格局恶化。23年公司前三季度盈利仅为2.23亿，全年净利润2.75亿，利润下滑幅度67%，股价也从最高位调整了50%。利润和股价下跌的幅度大致是吻合的。目前利润相当于2015年的水平，现在的股价刚好也和2015年差不多。这个市场上，到处都是伪价值投资者，别看他们张口闭口就是价值投资，但做的事情都不是价值投资。很多人看到一些垃圾信息，说某家公司前景广阔、未来肯定能赚很多钱，就买进去了。看到有人喊“核心资产”、“茅指数”，就被忽悠了，涨到80倍市盈率、100倍市盈率还在买。这哪里是价值投资。只要是真正用价值投资的思路去做，一定能赚钱。但真正的价值投资，90%的人没理解！股票价格＝每股收益×市盈率，决定股价的要素有两个：业绩和估值。业绩上升，可以推动股价上涨。估值上升，也能推动股价上涨。但是估值不能无限上升，而业绩可以持续增长。就拿茅台这只大牛股来说吧，2010年净利润是50亿，2021年增长到500多亿，11年来业绩持续增长。估值就不一样了。茅台上市20多年，这期间的市盈率起起落落，最高到过70多倍，最低到过10倍。不管怎么上下波动，最后都会回归到20倍的估值中枢。最终，股价长期上涨的根本动力只有一个，就是业绩增长。所有大牛股都是这样，像茅台、格力、伊利、东方财富等等，没有哪一家公司不是业绩持续增长的。要想长期实现获利，就得找利润持续增长的企业，在合理的价格买；或者找利润稳定的企业，便宜的时候买，贵的时候就不买。道理就这么简单，但大部分人却做不到。以上仅节选了部分问题，总计100个投资精华问答，十多万字的音频内容，汇聚了投资上最重要的问题，如果你也是投资市场上摸爬滚打多年始终迷茫没有方向，无法建立正确的投资价值观，缺乏逻辑体系和方法的投资者，非常建议您认真仔细听几遍，它一定可以帮你快速梳理清晰明确的投资方向。
