Part1介绍
香港，2024年9月19日 —— 随着中国辅助生殖技术（ART）市场的快速发展，民营辅助生殖机构爱维艾夫医院管理集团有限公司（以下简称“爱维艾夫”）再次成为资本市场的焦点。
2024年9月13日，爱维艾夫正式向香港联合交易所（港交所）递交了第二轮招股书，计划在港股主板上市。
这一举动不仅标志着公司在资本市场迈出了重要一步，也彰显了深创投（深圳创新投资集团）对其未来发展的高度信心。
爱维艾夫成立于2006年，创始人任吉忠并非医疗行业出身，而是一位拥有丰富商业经验的企业家。
1988年，任吉忠毕业于中国天津财经学院，最初从事建筑材料行业。1995年，他决定转型，涉足多个行业，包括电子、证券、医疗和餐饮等。
一次偶然的机会，任吉忠在从事奶牛产业期间，结识了被誉为“中国试管婴儿之母”的张丽珠教授。
在张教授的指导下，任吉忠看到了辅助生殖技术的巨大市场潜力，遂决心进入这一领域。
2001年，在张教授的指导下，任吉忠与美国著名医疗机构合作，引进先进技术和设备，共同成立生殖医学中心。
2006年，爱维艾夫在深圳正式成立，专注于辅助生殖技术及相关服务的提供。
公司通过在广东省湛江、天津市、广东省揭阳和云南省昆明设立四家特许医院，辐射全国15个省、自治区和直辖市，服务范围覆盖北京、天津、河北、山东、内蒙古、云南、贵州、四川、重庆、广东、广西、湖南、江西、福建及海南等地。
截至2024年6月30日，爱维艾夫已治疗超过10万名患者，完成6.5万多个IVF（试管婴儿）周期，诞生了3.6万多名试管婴儿。
在过去的几年中，爱维艾夫的财务表现稳定。
2021年公司营业收入约为4.2亿元，净利润约为9456.2万元；2022年收入略降至4.07亿元，净利润降至6451.7万元；
2023年收入有所回升至4.94亿元，净利润保持在6474.9万元；2024年上半年，公司收入为2.51亿元，净利润为3764.8万元。
尽管2022年因疫情影响及旗下深圳妇科医院因牌照问题停业导致收入有所下降，但整体毛利率始终保持在40%以上，显示出公司在成本控制和盈利能力上的稳健。
深创投作为深圳市国资委旗下的重要投资机构，自2019年对爱维艾夫投资1.47亿元以来，一直是公司稳定发展的关键支柱。
爱维艾夫此次向港交所递交招股书，深创投在其股东架构中持有1.92%的股份，南山红土和福田红土分别持有4.60%和1.67%的股份，合计持股比例达到8.19%。
其中，任吉忠先生通过多个持股平台，合计持有爱维艾夫91.81%的股份。
Part2行业
根据弗若斯特沙利文的数据，中国辅助生殖市场规模由2018年的252亿元增至2023年的308亿元，预计到2030年将达到630亿元，复合年增长率为9.9%。
随着社会经济的发展和生活方式的改变，不孕不育问题日益突出，辅助生殖技术的需求持续增长。
尽管需求庞大，但辅助生殖技术在中国的渗透率仍然较低。
2022年，中国不孕不育夫妇的数量已达5670万，预计到2030年将增至6480万。然而，文化观念和高昂的费用限制了辅助生殖技术的普及。
近年来，随着中国政府对生育问题的重视，辅助生殖技术逐步纳入医保目录，多个省市相继调整政策，将部分辅助生殖医疗服务项目纳入医保。
这一政策变化，为辅助生殖行业带来了新的发展机遇，也进一步推动了市场需求的增长。
例如，自2023年7月1日起，北京市将部分辅助生殖医疗服务项目纳入医保目录，多个省市紧随其后，累计已有10个省市将部分辅助生殖医疗服务项目纳入医保，覆盖全国28%的总人口。
政策的利好，进一步刺激了辅助生殖市场的需求，推动了行业的快速发展。
Part3风险
尽管爱维艾夫在辅助生殖市场中取得了显著成就，但公司仍面临诸多挑战和风险：
随着辅助生殖市场的快速增长，越来越多的机构和个人涌入这一领域，竞争日益激烈。
公立医院凭借其资源和许可证优势，在市场中占据主导地位。爱维艾夫作为民营机构，需要在技术创新、服务质量和市场营销上不断提升，才能在竞争中保持优势。
辅助生殖技术涉及高度的监管和严格的许可证管理，爱维艾夫目前尚未获得三代（PGT）许可证，这在一定程度上限制了公司的服务范围和盈利能力。
PGT技术不仅能够提高试管婴儿的成功率，还能减少先天性出生缺陷，是现代辅助生殖技术的重要发展方向。
为了克服这些挑战，爱维艾夫计划利用此次IPO募集的资金，帮助旗下湛江久和医院取得三级专科医院资格，从而获得PGT许可证。
此外，中国的不孕不育率虽然在上升，但整体的ART服务渗透率仍然较低。
文化观念和高昂的费用也是限制市场扩展的因素，随着中国人口出生率的下降，长期来看，辅助生殖行业的增长潜力可能会受到一定影响。
借助港交所的国际资本平台，爱维艾夫计划拓展东南亚、中东和南亚等发展中国家的医疗市场，满足更多患者的需求。
最后，公司还将利用部分募资资金进行战略投资和并购，扩充产品与服务种类，进一步扩大客户基础，并提升技术能力。
来源：36kr，华尔街见闻
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