股价与酒价“双杀”
每年中秋节，大概率都会是白酒的销售旺季。作为“酒王”，茅台自然并不例外。然而今年，情况与往年并不一样，以至于白酒经销商都直呼“这行情让人有点看不懂”。
究竟发生了什么，让经销商都感慨“看不懂”？作为白酒界“扛把子”，茅台酒批发价持续回落。
据今日酒价最新数据显示，9月23日，2024年飞天茅台原箱单价、散瓶批价分别为2365元、2250元，较9月22日分别下跌25元、20元。
相比较来说，2023年中秋节前后，飞天茅台原箱单价和散瓶批价，分别约为3000元/瓶、2700元/瓶。一年时间，两者跌幅分别为21.17%和16.67%。
生肖酒“龙茅”原箱批发价2490元/瓶，较9月22日下跌60元。价格下跌之下，申购人次不升反降。据i茅台数据显示，9月22日，53度/500ml装的“龙茅”总申购人次约为237.92万人次，较9月21日下降约12万人次，相比今年初约500万人次下降超50%。
价格的持续滑落，导致贵州茅台股价也一路下跌。截至9月22日，贵州茅台股价报收于1261.54元/股，市值1.58万亿元。2023年中秋节前一天，贵州茅台报收于1748.57元/股，市值为2.20万亿元。一年时间，贵州茅台股价下跌27.85%，市值蒸发超6000亿元。
打响“股价保卫战”？
对于酒价和股价的下跌，贵州茅台并未无动于衷。为了提振终端市场价格表现，茅台曾采取诸多稳价措施。
比如，今年端午节前后，茅台酒批发价也出现过一波下跌，贵州茅台出台两项措施：其一，取消打响12瓶飞天茅台整箱投放，取消开箱政策等控量举措；其二，暂停15年陈年茅台、精品茅台发货。贵州茅台的控货保价措施，导致茅台酒批发价出现短暂回升。
为了提振资本市场信心，贵州茅台发布公告称，拟投入30亿元到60亿元自有资金回购股份用于注销。据悉，这是贵州茅台上市23年来首次实施股份回购。不过，60亿元的回购上限，在贵州茅台1.6万亿元市值面前，显得杯水车薪。
不过，这依然无法抵消贵州茅台回购注销的积极意义。过去20多年来，贵州茅台一直以分红的形式回馈股东。短期来看，这与稳定股价并无太多关联。回购注销则可以提升每股收益和每股净资产，在市场低迷时对股价形成有效支撑。
一般而言，贵州茅台股价涨跌对大股东影响不大，他们缺乏足够动力去推动股份回购。有评论任务，此次贵州茅台推出回购注销举措，是管理层看到了中小投资者的诉求，并积极推动的结果。既开先例，贵州茅台以后类似操作将更加方便。
谁在抄底茅台？
在股价持续走低背后，除了茅台自发回购股份，还有投资者在逆势抄底。
9月18日，知名小说家紫金陈曾发动态称，抄底了500股贵州茅台。当时的交易账单显示，紫金陈耗资超63万元。同时，他还分享了自己的投资逻辑，“增长型的PE给到15到25，股息率3%以上，比如茅台；业绩稳定的PE给到10倍以下，股息率至少6%，比如石化。”
除了紫金陈，另一个知名投资人段永平，认为茅台的回购计划，“也许会是个划时代的事件。多年后领导们会因为这个决策成就感满满的。”作为茅台拥趸，段永平多次看好贵州茅台，甚至下场与普通投资者互动。有网友称，“1500元和1800元时买入茅台，现在跌得有点心慌。”段永平出言安抚道：“茅台还是那个茅台！只要你把这两手的投资当成存了银行了，10年20年后你会觉得你做了一个正确的决定。”
另一个“茅台粉”但斌也表示，贵州茅台是A股为数不多的普通投资者也可以看得远看、看得准的企业。除了知名投资人，公募基金才是贵州茅台的长期持有者。有报告显示，2022年二季度至今年一季度末，贵州茅台都是基金头号重仓股。截至6月底，累计有1892家基金持有贵州茅台，持股数量为8464万股。
茅台依然是很多投资者的“心头好”，得益于稳健的业绩。2024年上半年，贵州茅台营收、利润继续保持两位数增长，创下上市以来半年度最好业绩。有评论认为，白酒依然是具备较好生意属性的行业，也是一个值得长期布局投资的好赛道。贵州茅台、五粮液等头部白酒品牌，增长的韧性依然可期。
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