数据：10月份国内锡矿进口量为1.5万吨(折合约5044金属吨)环比增加90.73%，同比下降40.65%，较9月份增加1185金属吨。1-10月累计进口量为13.8万吨，累计同比下降25.69%。10月份，国内锡矿进口量呈现大幅增长的趋势，主要原因是来自缅甸以及尼日利亚、玻利维亚的锡矿进口量大幅增长，而其他国家的锡矿进口量基本保持稳定。具体来看，10月份从缅甸进口的锡矿量为6166吨，环比增加4765吨。缅甸佤邦当局虽有复产意向但具体复产时间尚未给出明确方案。与此同时，自尼日利亚的锡矿进口量环比增加858吨至1350吨，来自玻利维亚的环比增加1756吨至2443吨。
数据来源：海关总署、瑞达研究
数据看点1：
从冶炼端来看，2024年10月我国精炼锡产量16805吨，环比增加60%，同比增加8%，展现出显著的复苏趋势。在经历了9月份由于原材料短缺及部分冶炼厂停产检修所带来的产量锐减之后，伴随着部分冶炼企业的复工，10月份锡锭的总体产量已呈现出明显的上升态势。
相较于9月份，10月份的锡矿进口量有明显增长，在一定程度上缓解了云南地区的原料压力。随着云南地区部分冶炼企业结束了停产检修，并在10月份恢复了正常运营，产量得到回升。与此同时，江西的冶炼企业积极也通过拓宽废锡的采购渠道等举措，以确保当前产量的稳定。
进入11月份，鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂的原料供应紧张问题仍在，11月全国锡锭的产量预计15950吨，环比下降5%，不过仍要明显高于此前大幅减产的预期。
数据来源：SMM、瑞达研究
数据看点2：
进出口数据来看。据海关统计数据，10月份国内锡锭进口量为3051吨，环比增加55.11%，同比下降8.16%，1-10月累计进口量为15294吨，累计同比下降38.82%。随着锡锭进口盈利窗口的间歇性开启，国内锡锭的进口量开始呈现回升趋势。据最新数据显示，10月份锡锭进口量已增至3051吨，其中从印尼的进口量达到2142吨。预计11月份锡锭进口量会保持当前量级或小幅增长。
出口方面，10月份国内锡锭的出口量小幅波动，具体数据为1551吨，环比增长56.83%，同比上升47.15%。2024年1-10月的累计出口量已达到15063吨，累计同比增长36.42%。然而，考虑到近期出口窗口的关闭情况，预计未来，锡锭的出口量难有较大增量。因此预计未来锡锭净进口量呈现增长趋势，对国内市场带来一定供应增量。
数据来源：SMM、海关总署、瑞达研究
数据看点3：
库存方面，截至 2024 年 11月 20 日，LME 锡库存为 4880 吨，月度增加 110吨； 11月15日，国内锡锭社会库存10520吨，月度增加936吨；上期所库存小计为 8889 吨，月度增加412 吨。随着锡矿端供应恢复预期的逐渐增强，近期锡价受到显著压力。市场情绪普遍偏弱，同时逢低买盘的支撑作用也显得相对有限，这进一步推动了锡价的小幅下行。值得注意的是，近期现货市场的成交情况极为活跃，众多下游企业积极进行了大规模的补库操作。不过，虽然现货市场的成交氛围十分火热，但是下游企业的补库需求已经得到了基本满足，而现货市场并没有出现去库的状态。
数据来源：iFind、瑞达研究
观点分析：2024年10月国内锡矿进口显著回升，得益于缅甸、尼日利亚及玻利维亚等国供应量的显著增加，缓解国内原料紧缺的局面。锡矿供应改善的支撑下，国内精炼锡前期停产检修产能得以顺利复产，总体产量已基本得到恢复，远高于此前大幅减产预期。此外，锡锭进口窗口逐步修复，未来锡锭进口增长趋势将一定程度增加国内市场供应。与此同时，虽然近期锡价大幅下调，下游采购备库积极性高涨，但现货市场并未出现去库的状态，锡锭库存仍延续增长趋势。因此综合来看，锡市供需格局趋于宽松，预计后市锡价震荡偏弱。
研究员:王福辉
期货从业资格号 F03123381
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