第129期
欢迎来到理财笔记栏目
我是国投瑞银基金首席理财策略分析师
魏衡
引用传统文化典籍
用讲故事的方式
诠释投资理念
# 投资中的决策时机 #
当我们提到「亡羊补牢」的时候，你会想到什么样的故事呢？
我猜，你印象中的亡羊补牢故事，是说一家人的羊圈上有个窟窿，邻居见到之后就提醒他要小心狼从窟窿钻进去吃羊。可惜这家人一开始没有上心，放任窟窿不管。后来，狼真的半夜溜进去吃掉了几只羊。这家人惊慌失措，不知如何是好。好心的邻居再次提醒他，虽然已经被狼吃掉的羊是没法救回来了，但只要现在赶紧补上窟窿，杜绝以后的风险，那就是「亡羊补牢，未为晚矣」。
如果按照这个理解，亡羊补牢的故事对投资的启发就是，如果我们做出了错误的投资决策，导致遭遇了亏损，就应该赶紧止损，避免后续更大的损失。
这样的理解当然是有道理的，不过，如果我们重新回到亡羊补牢最初的版本，或许会得到更加深刻的投资启发。
亡羊补牢的故事出自《战国策》，楚襄王内政外交都搞得一团糟，四面树敌，大臣庄辛提醒他继续下去楚国风险很大，楚襄王很生气，把庄辛骂了一顿。后来，秦国果然出兵，楚国大败，楚襄王一路逃亡，见到庄辛，悔不当初。
「襄王曰：“寡人不能用先生之言，今事至于此，为之奈何？”庄辛对曰：“臣闻鄙语曰：‘见兔而顾犬，未为晚也；亡羊而补牢，未为迟也’。臣闻昔汤、武以百里昌，桀、纣以天下亡。今楚国虽小，绝长续短，犹以数千里，岂特百里哉……“」
这段话的大意是，楚襄王对庄辛说：“寡人当初不听先生的话，如今事情发展到这地步，这可怎么办呢？”庄辛回答说：“臣知道一句俗语：‘见到兔子以后再放出猎犬去追并不算晚，羊丢掉以后再去修补也不算迟。’臣听说过去商汤王和周武王，依靠百里土地，而使天下昌盛，而夏桀王和殷纣王，虽然拥有天下，到头来终不免身死亡国。现在楚国土地虽然狭小，然而如果截长补短，还能有数千里，岂止100里而已……”
后面还有一大段，我就不摘录了，总之庄辛讲了亡羊补牢的道理，然后从多个角度做了论证，楚襄王听完深受震撼，立马重用庄辛，庄辛之后也的确帮楚国夺回了不少失地。
你看，其实亡羊补牢最初的版本，只是一句话，并没有羊圈有窟窿，邻人相劝不听之类的具体情节，我们熟悉的那个成语故事，想来是后世结合这段历史，简化之后编写了一个小朋友也能听懂的版本。
按照成语故事的版本，我们都会觉得羊主人不靠谱，羊圈都有窟窿了，怎么还硬拖着不管呢。现在，既然我们知道最初的版本并没有细节，那不妨换个角度来补充细节，看看我们是否会得到不一样的启发。
假如，羊圈上并没有窟窿，只是羊圈的栏杆之间的缝隙稍大了些，邻居来提醒，说这个缝隙大了，恐怕半夜狼会钻进来。羊主人仔仔细细的检查了一番，缝隙确实稍大，但感觉狼钻不过来。按理说，狼的身形要比小羊羔更大，这么多晚上，也没见小羊羔半夜丢失，可见羊羔钻不过这缝隙，那狼应该也钻不过。于是，羊主人感谢了邻居的好心提醒，并没有加固羊圈。
请问，在上面这个版本里面，羊主人的选择是不是就合理多了。
再来，如果再加上一个背景信息，这个村庄已经十多年没有出现过狼了。当羊主人提出质疑的时候，邻居只是一味摇着头，「凡事不怕一万，就怕万一啊。万一有独狼从狼群失散，来到我们村呢，你还是赶紧把羊圈加固吧。」
请问，如果你是羊主人，你会选择去加固羊圈呢，还是先观察一下再说呢。
我猜，你可能会提出质疑：就算遇到狼的风险概率小，但是加固羊圈总不会有错嘛，既然有人提醒，花点时间去加固羊圈总不会吃亏啊。
这其实就是我们通常想到亡羊补牢时忘记的要点——加固羊圈，是有成本的。你想，加固羊圈，得用到木头，这木头要么得自己去砍树，要么得到集市上去买，这一整套加固工作弄下来，怎么着几天也都过去了，一方面是搭进去钱，另一方面，羊主人的生意得耽搁，这一来一回，成本并不低。而搭进去这么多成本，且不说村里根本就没听过有狼，就算有狼，原来的羊圈很可能也管用，这些成本不就白费了吗。
换句话说，对于羊主人而言，如果加固羊圈的潜在收益远远比不上付出的成本，更合理的选择，的确应该是先不管这事儿，观察一下，万一真有狼吃了羊，再来加固羊圈，未为晚矣。
投资其实也是一样，市场上总是会有对潜在收益的鼓吹，也不乏对潜在风险的恐吓。作为投资者，我们固然不能听到潜在收益就冲动买入，也不应该听到潜在风险就匆匆卖出。
无论是潜在收益还是潜在风险，我们都应该理性的估算，这件事情出现的概率是大还是小，如果出现带来的影响是大还是小，并与投资操作的资金成本和时间成本做对比。如果面对的都是捕风捉影说不准的事儿，那多看少动，保持观察，等到靴子落地再做操作，倒也是未为晚矣。
其实，我们熟悉的投资术语「右侧交易」，正是体现了这样的投资理念。
这个时候，我们再回头看庄辛的原话，「见兔而顾犬，未为晚也；亡羊而补牢，未为迟也」，是不是发现，当观察到关键节点落地，在右侧进行决策操作，与原文也是挺契合的。
今天的理财笔记就到这里
看完这一期
你对「亡羊补牢」有没有新的启发呢
不妨在评论区和大家分享噢~
