第132期
欢迎来到理财笔记栏目
我是国投瑞银基金首席理财策略分析师
魏衡
引用传统文化典籍
用讲故事的方式
诠释投资理念
# 投资心态的微妙平衡 #
国庆节前后，A股市场的波动是相当剧烈的，节前旱地拔葱式的大涨，把投资者的期待拉得很高，A股相关话题在短视频平台爆火，视频博主们对市场点位的预测也是一个比一个激进，进一步推升了投资者的热情。
随后，节后第一天的高开低走之后，市场情绪开始从亢奋回归到理性。我们会看到，最近不少的视频和文章都开始强调，「投资，还是不能太贪，要降低预期」。
投资要做好预期管理，尤其是感觉到自己太过乐观的时候，要有意识的降低预期。预期太高会给投资带来麻烦，一方面在市场走势不达预期的时候，容易让投资者陷入失望情绪当中，影响投资心态；另一方面，当投资者处在高预期状态下，也容易产生大幅加仓的冲动，这也增加了未来面对市场波动的风险。
事实上，理财笔记专栏此前也有不少文章都在讲预期管理的重要性。但是，「预期管理」和「降低预期」，并不能简单的划等号，前者所表达的内涵是更复杂的。
我们不妨用「投资就要降低预期」这个理念，做一个推演对话：
甲：投资要降低预期才行，面对同样的市场走势，你的预期更低，感受就会更好，投资信心也更足，就不容易在市场波动中频繁买卖。
乙：听起来很有道理，不过，到底我的收益预期应该是多低？
甲：这……还真说不准，总之就是降低预期会更好。
乙：我的预期是未来一个月市场涨5%，这个预期够低吗？
甲：还得再低，市场可不是随时都在涨。
乙：那我的预期是未来一个月市场持平，不涨不跌，够低了吧？
甲：还是不够低，毕竟市场有涨有跌，你的预期是持平，遇上市场回调，你还是会很失望。
乙：所以，我的预期应该是未来一个月市场会下跌1%？
甲：事实上，市场回调的幅度有可能会更大……
乙：那我的合理预期应该是未来一个月跌10%？
甲：额……听起来确实比较低了。
乙：既然我预期现在进入市场未来要亏10%，那为啥还要做投资呢？
甲：啊……等等，你把我都绕糊涂了，不能这么算啊。投资有亏损10%的可能，也有赚10%的可能嘛，又不是说一定会亏。
乙：对啊，我知道啊。但是你告诉我要降低预期，得按照亏损的预期做心理准备嘛！
甲：…… …… ……
我的这段模拟对话把双方心态演绎得比较极端，但的确反映了「投资要降低预期」这个理念的矛盾之处：
投资需要降低预期，才能让自己在未来的市场波动中保持淡定。
但如果一味强调降低预期，投资者就会失去投资的动力，毕竟人人都知道投资有风险，而之所以大家愿意冒着风险来做投资，当然是因为有所期待，对未来的投资结果有乐观预期。
相比单方面的「降低预期」，「预期管理」显然要更复杂，既要确保预期不过高，避免影响投资心态；又要确保预期不过低，保持投资的动力。
讲到这里，你可能会觉得，预期管理也太难了吧，谁知道这个合适的度在哪里呢？而且人的心态又不是能精准调控的仪器，我们又怎么能准确调控心态到合适的度呢？
其实，预期管理也没那么难，我们只需要把预期拆分为短期的预期和长期的预期就可以了，我们看看摩根·豪泽尔在《一如既往》中的这段阐述：
「无论在什么领域，从金融投资到职业生涯再到人际关系，关键都是在短期内要经受住困难的考验，只要坚持下去，你就一定能长期获益。悲观地储蓄，乐观地投资。悲观地计划，乐观地梦想。这些技能似乎相互矛盾。确实如此，直觉告诉我们，要么做乐观主义者，要么做悲观主义者。我们很难意识到，二者竟然有共存的时间和空间，二者可以共存，而且应该共存。我们所知道的所有长期成功的案例，都做到了平衡乐观主义与悲观主义。有些企业会像乐观主义者那样冒着巨大的风险研发新产品，但又像悲观主义者那样惧怕短期债务，所以会持有大笔安全资金。」
你看，将预期的颗粒度拆分到短期和长期，再做预期管理，并不难。其实就是对长期投资要保持乐观心态，坚定的相信中国经济将会持续增长，A股上市企业盈利将会整体提升，而这将反映到长期股价上，为长期投资者带来值得期待的回报；同时，对于短期市场波动则不妨悲观一点，做好市场震荡甚至短期回调的心理准备，清楚认识到市场短期涨跌是无法预测的，为了收获长期投资回报，我们有必要承担短期的股价波动，这是通往长期回报的必经之路。
面对短期，不妨降低预期，为我们稳住投资心态；
展望长期，不妨提高预期，为我们树立投资信心。
今天的理财笔记就到这里
看完这一期
你对「预期管理」有没有新的启发呢
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